Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
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Flat Glass Group Co.Ltd(601865) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.120 millones de yuan, un aumento del 30,15%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.055 millones de yuan, un aumento del 26,92%. Los ingresos correspondientes a 2021q4 ascendieron a 2.376 millones de yuan, lo que representa un aumento del 2,89%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 403 millones de yuan, una disminución del 11,57%.
Puntos de inversión
Aumento continuo de las ventas y mayor expansión de la capacidad
En 2021, la empresa vendió 265 millones de vidrio fotovoltaico (yoy + 43,2%), con un precio medio de 30,4 Yuan (yoy – 4,8%), ingresos de ventas de 7.122 millones de yuan (yoy + 36,3%) y un rápido crecimiento continuo de las ventas. Al 31 de diciembre de 2021, la capacidad total de producción de la empresa era de 12200 toneladas / día, convertida en vidrio de 3,2 mm. la capacidad anual actual de la empresa era de 557 millones de yuan. En 2022, la empresa liberará 7 unidades de producción de vidrio fotovoltaico de 1200 toneladas / día, con una capacidad total de 20.600 toneladas / día a finales de año, lo que equivale a una capacidad anual de 940 millones de yuan. Además, en marzo de 2022, la empresa anunció que invertiría en la construcción de seis bloques de vidrio fotovoltaico de 1200 toneladas fundidas al día en Nantong, el tiempo estimado de ignición en 2023 – 2024. En la actualidad, la empresa y Xinyi Light Energy se encuentran en el primer nivel de la industria del vidrio fotovoltaico, la cuota de mercado de las dos empresas supera el 50% en total, con la expansión de la capacidad de la empresa, se espera que la cuota de mercado aumente aún más.
El aumento de los costos ejerce presión sobre el rendimiento de las cuatro estaciones
En cuanto a la rentabilidad, los ingresos de 2021q4 ascendieron a 2.376 millones de yuan, lo que representa un aumento del 2,89%. El beneficio neto de la empresa matriz es de 403 millones de yuan, con una disminución del 11,57% y un margen bruto del 17,91%. El beneficio de la empresa se encuentra en la parte inferior de la etapa, que se ve afectado principalmente por el aumento de los precios de flete, los costos de las materias primas y El combustible y la baja tasa de construcción de cuatro estaciones. A lo largo del año, el margen bruto global en 2021 fue del 35,5%, teniendo en cuenta los cambios en las normas contables, el margen bruto en el mismo per íodo del año pasado fue del 42,5%, con una disminución de 6,99 PCT; La tasa bruta de vidrio fotovoltaico fue del 35,7%, con una disminución de 9,22 pcts. Aunque la rentabilidad actual de la empresa ha disminuido ligeramente, pero en comparación con las empresas de segunda y tercera línea todavía tienen una gran ventaja. Se espera que la rentabilidad de la empresa mejore con el aumento de la demanda de instalaciones fotovoltaicas aguas abajo y el aumento gradual de los precios del vidrio fotovoltaico.
Distribución de los depósitos de Cuarcita aguas arriba para aumentar la tasa de autosuficiencia
En la actualidad, la empresa ha completado la adquisición de todas las acciones de Sanli Mining y Dahua Mining, y se espera que obtenga más de 40 millones de toneladas de reservas de recursos minerales de cuarzo, lo que garantiza la demanda de arena y la seguridad de la calidad de la base de producción de la empresa, reduce la Dependencia de la empresa de la compra de arena de cuarzo, y mejorará en gran medida la tasa de autosuficiencia de arena de cuarzo.
Previsión de beneficios
Prevemos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa serán 154,62, 225,65, 26966 millones de yuan, EPS 1,42, 2,13, 2,59 Yuan, respectivamente, el precio actual de las acciones corresponde a pe 34,22, 18 veces, dando una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
La instalación fotovoltaica no está a la altura de las expectativas, la expansión de la producción de vidrio de la empresa no está a la altura de las expectativas, la escasez de materias primas soda, la caída de los precios del vidrio fotovoltaico, etc.
