Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, con ingresos de 3.280 millones (+ 45,1%), beneficios netos atribuibles a la madre de 1.040 millones (+ 18,6%), beneficios no netos deducidos de 840 millones (+ 37,3%), flujo de caja neto operativo de 1.860 millones (+ 23,1%), los Datos básicos de funcionamiento del informe anual son básicamente los mismos que los informes anteriores.
El crecimiento de las empresas autorizadas por las instituciones fue el más significativo, mientras que el crecimiento de los gastos de I + D condujo a una reducción de los beneficios no rentables por debajo de los ingresos. En cuanto a los sub – negocios, el negocio de autorización institucional de la empresa aumentó 107% a 962 millones bajo el impulso de la aceleración de la llegada de xinchuang, mientras que el negocio de suscripción de servicios de oficina personal y el negocio de suscripción institucional mantuvieron un crecimiento estable y rápido, los ingresos aumentaron 44,2% y 23,4% a 1465 millones y 446 millones respectivamente, y el negocio de publicidad en Internet disminuyó 3,0% a 405 millones debido a la reducción activa de la publicidad. La tasa de crecimiento de los beneficios no netos deducidos de la empresa fue inferior a los ingresos, principalmente debido a un aumento del 52,2% en los gastos de I + D de la empresa a 1.080 millones de yuan y a un aumento de 41,55 millones de yuan en los gastos de pago de acciones.
Los datos operativos de las suscripciones de servicios de oficina personal son buenos, y el número total de temas relacionados con la recepción anticipada aumenta rápidamente. La empresa siguió manteniendo el buen rendimiento de los datos operativos, los principales productos de equipos activos aumentaron 14,05% a 544 millones mensuales, de los cuales la versión básica de PC aumentó 15,87% a 219 millones mensuales, sigue siendo superior al crecimiento general de la vida mensual; El número total de personas que pagan anualmente aumentó un 29,3% a 25,37 millones, y el pago per cápita aumentó a 57,7 Yuan, mientras que el número de documentos almacenados en la nube aumentó de 89,8 millones el año pasado a más de 130000 millones. En la actualidad, el contenido total de la base de datos de materiales de cáscara de arroz supera los 100 millones de copias y el volumen total de descargas supera los 700 millones de veces en todo el año. Creemos que el crecimiento continuo y rápido de la vida mensual de PC y la mejora continua y rápida de los usuarios de pago apoyarán el crecimiento continuo y rápido de los servicios de oficina personal de la empresa. Además, a finales de 2021, la empresa reflejaba un total de 1.682 millones de cuentas por cobrar anticipadas (pasivos contractuales, otros pasivos corrientes y otros pasivos no corrientes), un aumento del 73,2% con respecto al mismo per íodo del a ño anterior y un aumento del 22,4% con respecto al trimestre anterior, lo que reflejaba un crecimiento acelerado y una buena expectativa de un rápido crecimiento de las suscripciones futuras de la empresa.
Los productos de servicios de suscripción institucional y el mercado han logrado avances, se espera que este año se produzca un punto de inflexión en el desarrollo. Desde que la empresa a finales de 2020 “colaborará” en la estrategia básica de la empresa, la empresa desde el producto y las ventas de dos niveles para seguir aumentando la intensidad de la distribución. El año pasado, la empresa lanzó la Plataforma de oficina digital apoyada por la Plataforma de documentos y la Plataforma de cooperación, que mejoró en gran medida la riqueza de los productos de oficina orientados a la Organización y la capacidad general de solución. Creemos que la perfección del lado del producto sentará una base sólida para el desarrollo del negocio de suscripción de la Organización de la empresa. Durante el período que abarca el informe, la empresa proporcionó a Yunnan y otros lugares el programa de integración de la nube de la Oficina de xinchuang, as í como en las finanzas, la energía, los operadores y otras industrias en el mercado de clientes de grandes grupos para lograr un avance sustancial. Creemos que el negocio de suscripción de la Organización de la empresa tiene más espacio y potencial que la suscripción de servicios personales, la integridad actual del lado del producto y el avance de la promoción del mercado, se espera que este año vea el punto de inflexión del desarrollo de negocios relacionado.
Ajustando ligeramente la tasa de crecimiento de los ingresos, la tasa bruta de interés y la tasa de gastos, pronosticamos que la EPS de 22 a 24 años de la empresa será de 2,94 / 3,87 / 5,14 Yuan, respectivamente (la EPS original de 22 a 23 años es de 3,26 / 4,47 Yuan). Dado que Roe (ponderado) de la empresa en comparación con la empresa comparable en un nivel superior, de acuerdo con el nivel de PE de 22 a ños de la empresa comparable, le damos a la empresa una prima del 10%, correspondiente a 22 años pe 74 veces, el precio objetivo es 217,56 Yuan, mantener la calificación de aumento de acciones.
Indicación del riesgo
El riesgo de que la localización sustituya a las expectativas; El riesgo de que la tasa de pago se traduzca en menos de lo esperado;
