Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Eventos
En la noche del 24 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos de 2021 fueron de 25.004 millones de yuan (año tras año + 9,71%), el beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.671 millones de yuan (año tras año + 4,18%), y el beneficio neto de La empresa matriz no fue de 6.430 millones de yuan (año tras año + 4,09%). 2021q4 registró ingresos de 7.010 millones de yuan (año tras año + 22,85%), beneficios netos atribuibles a la madre de 1.963 millones de yuan (año tras año + 7,19%), beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre de 1.849 millones de yuan (año tras año + 4,02%).
Puntos de inversión
Mejora de la relación entre las cuatro estaciones, aumento de los precios de las cuatro estaciones para hacer frente al aumento de los costos
2021q4 los ingresos y el crecimiento de los beneficios netos han aumentado, se espera que se deban principalmente al aumento de los precios de la empresa. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 38,66%, frente a – 3,51 PCT y 2021 q4 del 38,13% (frente a – 3,71 PCT), principalmente debido al aumento del costo de las materias primas. En 2021, la tasa de gastos de venta / gastos de Gestión / gastos financieros fue de 5,43% / 4,66% / – 2,34%, en comparación con – 0,56 / – 0,45 / – 0,61 PCT. La disminución de la tasa de gastos de venta se debió principalmente al fortalecimiento del control de los gastos y a la reducción de la publicidad. La disminución de la tasa de gastos de gestión se debió principalmente al aumento de la base del año pasado y a la disminución de la tasa de gastos financieros. En 2021, la tasa neta de interés fue del 26,68%, frente a – 1,44 PCT, de los cuales 2021 q4 fue del 27,99% (frente a – 4,12 PCT), principalmente debido a la disminución de la tasa bruta de interés.
Crecimiento constante de las categorías básicas
Por producto, los ingresos de salsa de soja / salsa de ostras / salsa de soja / otras categorías fueron de 141,88 / 45,32 / 26,66 / 2.211 millones de yuan, en comparación con + 8,78% / + 10,18% / + 5,61% / + 13,37%. 2021q4 salsa de soja / salsa de ostras / salsa de soja ingresos 40,05 / 13,40 / 657 millones de yuan, año tras año + 20,78% / + 21,32% / + 13,58%. Tres categorías básicas de crecimiento constante, nuevas categorías de rápido desarrollo, vinagre, vino de cocina y otros productos han comenzado a tomar forma.
En cuanto al precio por partes, en 2021, el volumen total de ventas de los tres principales productos básicos fue de 3.931200 toneladas, año tras año + 9,90%, el precio por tonelada correspondiente fue de 5.440 Yuan / tonelada, año tras año – 0,21%, el volumen de ventas de salsa de soja / consumo de petróleo / Salsa fue de 266,03 / 96,14 / 309600 toneladas, año tras año + 8,44% / + 11,46% / + 5,19%, el precio por tonelada fue de 5.333 / 4.714 / 8.612 Yuan / tonelada, año tras año + 0,31% / – 1,15% / + 0,40%, el precio medio fue básicamente el mismo, El volumen de ventas aumentó constantemente y el impulso principal fue el aumento.
A nivel regional, los ingresos en el este / SUR / Centro / Norte / oeste ascendieron a 48,18 / 44,70 / 53,09 / 60,56 / 2.944 millones de yuan, frente a + 7,47% / + 8,40% / + 14,03% / + 6,69% / + 9,34%. Entre ellos, 2021q4 vendió 13,72 / 13,06 / 14,71 / 16,20 / 768 millones de yuan respectivamente, año tras año + 20,27% / + 20,97% / + 30,49% / + 12,10% / + 19,75%.
Los ingresos fuera de línea / en línea ascendieron a 228,92 / 704 millones de yuan, lo que representa el 97,02% y el 85,20%, respectivamente. 2021q4 registró ingresos de 6243 / 295 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año pasado + 17,11% / + 186,18%, y el volumen de Negocios de los canales de comercio electrónico aumentó. En 2021, el número neto de distribuidores aumentó de 379 a 7.430.
Expansión de productos + avance de canales + liberación de capacidad
El objetivo de ingresos de explotación previsto de la empresa para 2022 es de 28.000 millones de yuan, un + 12% anual, y el objetivo de beneficios es de 7.470 millones de yuan, un + 12% anual. El diseño se basa principalmente en los siguientes aspectos:
Productos: tira de la salsa de soja, salsa de ostras, salsa de tres categorías principales de la ventaja principal, para acelerar el vinagre, vino de cocina, condimentos compuestos y otros nuevos productos de desarrollo.
Canal: acelerar la innovación en el canal, el producto, la construcción de terminales, acelerar el avance sustancial en el nuevo canal minorista, el gran cliente y así sucesivamente, realizar Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) \ y el
Capacidad de producción final: la distribución de la capacidad de producción multi – base se acelera, la capacidad de producción anual de salsa de soja y salsa de soja en la base Gaoming aumenta en 300000 toneladas, la capacidad de producción anual de salsa de ostras y vinagre en la base Suqian aumenta en 200000 toneladas, la capacidad de producción de la nueva base comenzará a liberarse gradualmente en 2022, proporcionando la garantía de la capacidad de producción.
Previsión de beneficios
Valoramos el desarrollo a largo plazo de la empresa, teniendo en cuenta el aumento de los precios y la elasticidad de los beneficios, el sufu, los condimentos compuestos y otras nuevas categorías de expansión de nuevos puntos de crecimiento, 2022 se espera lograr un crecimiento sólido. Esperamos que el EPS 2022 – 2024 sea de 1,81 / 2,07 / 2,36 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 50, 43, 38 veces, por primera vez cubierto, dando una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
Los riesgos macroeconómicos a la baja, las epidemias que arrastran el consumo, la intensificación de la competencia industrial, la construcción o utilización de la capacidad inferior a lo previsto, el aumento de los precios inferior a lo previsto, etc.
