Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Evento: el 24 de marzo, la compañía anunció que los ingresos / beneficios netos de la empresa matriz en 2021 fueron de 25.004 / 6.671 millones de yuan, respectivamente + 9,7% / 4,2% año tras año.
La recuperación del consumo y el aumento de los precios impulsaron un aumento significativo de la tasa de 21q4. En 2021, los ingresos ascendieron a 25.004 millones de yuan (+ 9,7%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, y el crecimiento anual constante se benefició principalmente de los buenos resultados de 21q1 y 21q4. 21q4 registró ingresos de 7.010 millones de yuan (+ 22,9%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la lenta reparación del consumo final, que se superpone con el anuncio de aumento de precios emitido por la empresa en octubre, y los canales se adelantaron a la preparación de las mercancías para impulsar El crecimiento de los ingresos. Por producto, los ingresos de salsa de soja / salsa de soja / salsa de ostras en 2021 fueron + 8,8% / 10,2% / 5,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y otros productos fueron + 13,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Los productos básicos crecieron constantemente y mantuvieron una base estable. El nuevo negocio cultiva activamente la segunda curva de crecimiento. A nivel subregional, en 2021, los ingresos de las regiones oriental / meridional / central / septentrional / occidental en comparación con el mismo per íodo del año anterior + 7,5% / 8,4% / 14,0% / 6,7% / 9,3%, entre las que la tasa de crecimiento de las regiones oriental y septentrional es relativamente baja, y se prevé que las inundaciones de Henan y la epidemia de Nanjing tengan un efecto negativo en la reserva de canales y la demanda final. En cuanto a los canales, el número de distribuidores a finales de 2021 fue de 7.430, un aumento del 5% con respecto a finales de 2020, la región septentrional tomó la iniciativa de ajustar los canales y el mercado oriental y Meridional llevó a cabo la encriptación de los canales. Al mismo tiempo, la transformación de los canales se intensificó y los ingresos de los canales en línea ascendieron a 700 millones de yuan (+ 85,2% año tras año).
La presión sobre los precios de las materias primas ha seguido aumentando y la rentabilidad anual ha disminuido ligeramente. Margen bruto: el margen bruto en 2021 fue del 38,7%, año tras año - 3,5 PCT, principalmente debido a la presión sobre los precios de las materias primas, el margen bruto en 21q4 fue del 38,1%, año tras año - 3,7 PCT, y el aumento de los precios tuvo un efecto limitado en la mejora de La rentabilidad. Tasa de gastos: en 2021, la tasa de gastos de venta fue del 5,4%, año tras año - 0,6 PCT, la tasa de gastos de gestión fue del 1,6%, año tras año - 0,01 PCT, básicamente se mantuvo estable. Tasa neta de interés: en 2021, la tasa neta de interés fue del 26,7%, año tras año - 1,4 PCT, atribuible principalmente a la presión sobre los precios de las materias primas.
Perspectiva: apilar el Fondo y esperar la inversión. A corto plazo, aunque el aumento de los precios a finales de 21 años para cubrir parte de la presión de los costos, pero teniendo en cuenta la base más alta y la propagación de la epidemia, se espera que el rendimiento general de 22q1 sea estable, mientras que la epidemia nacional de marzo llevó a la presión de la demanda de alimentos y bebidas, se espera que los fundamentos de 22q2 sigan consolidando el Fondo. A medio y largo plazo, con la recuperación de la demanda terminal, el dividendo de precios superpuestos continúa cobrando, esperando que la empresa dé la bienvenida a la inversión fundamental.
Sugerencias de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 75,97 / 90,16 / 10.629 millones de yuan en 2022 - 2024, 13,9% / 18,7% / 17,9% en comparación con el mismo período del año anterior, y EPS 1,80 / 2,14 / 2,52 Yuan. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a pe 50 / 42 / 36x. Teniendo en cuenta que la empresa es una empresa tipo Plataforma de condimentos, se espera que el crecimiento del rendimiento se logre a través de la encriptación del canal y la expansión de la categoría en el futuro, que se cubrirá por primera vez y se recomendará la calificación.
Consejos de riesgo: recuperación del consumo menos de lo esperado, presión de costos más de lo esperado, problemas de seguridad alimentaria, etc.
