Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) ( Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) )
La marca independiente impulsa el crecimiento constante de los ingresos en 2021, espera a que se restablezca la rentabilidad y se mantenga la calificación de “compra”.
En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 847 millones de yuan (+ 20,84%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 108 millones de yuan (+ 8,11%). 2021q4 registró ingresos de 304 millones de yuan (+ 16,69%) y beneficios netos de 440 millones de yuan (+ 23,36%). Teniendo en cuenta que los precios de las materias primas siguen siendo altos, reducimos las previsiones de ganancias 2022 – 2023, añadimos las previsiones de ganancias 2024, y esperamos que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 1,34 / 170 / 209 millones de yuan (2022 – 2023 fue de 1,38 / 179 millones de yuan), que corresponde a EPS de 0,62 / 0,78 / 0,96 Yuan, que corresponde a PE de 29,7 / 23,5 / 19,1 veces. A largo plazo, el crecimiento de la marca independiente es fuerte, se espera que la liberación de la presión de costos impulse la recuperación de beneficios y mantenga la calificación de “comprar”.
2021q4 marca independiente continúa el rendimiento brillante, la expansión del canal de la tienda de experiencia fuera de línea de China comienza a mostrar el efecto
En términos de negocios, los ingresos de la marca independiente / OEM de la empresa en 2021 fueron de 632 millones de yuan / 215 millones de yuan, respectivamente, año tras año + 26,15% / + 7,5%. En un solo trimestre, los ingresos de la marca independiente 2021q4 fueron de + 28,28% año tras año, manteniendo un alto crecimiento. Además, en 2021, los ingresos de los mercados extranjeros de las marcas privadas se dividieron en + 95,63%, el rendimiento de las marcas en el mar es brillante. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos de los canales en línea y fuera de línea de China en 2021 fueron de 511 millones de yuan / 063 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 18,18% / + 60,99%. La tasa de crecimiento de los canales fuera de línea fue obviamente el resultado inicial de la expansión de las tiendas de experiencia de marca independiente. Los ingresos de las tiendas de experiencia fuera de línea en 2021 fueron de + 233,8% en comparación con el mismo período del año anterior, y los ingresos de una sola tienda aumentaron en la operación de refinamiento.
El aumento de la proporción de marcas independientes conduce a un repunte del margen bruto 2021q4 y a una mejora marginal de la rentabilidad
El margen bruto de 2021 fue del 49,45% (- 1,98 PCT) debido al aumento de los precios de las materias primas. 2021q4 tasa bruta de beneficio 50,08% (+ 3,37 pcts), la mejora de la marca principal independiente de alto margen bruto aumentó significativamente. En el lado de los gastos, la tasa de gastos de ventas / gestión / R & D / finanzas en 2021 fue de 25,55% / 8,09% / 3,63% / 0,57%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 1,69 pcts / – 0,05 pcts / – 0,14 pcts / – 0,15 pcts, y la tasa de gastos de venta aumentó en la empresa principal para aumentar la promoción de la marca y el Canal. El tipo de interés neto de 2021 fue de 12,81% (- 1,51 PCT) y 2021 q4 fue de 13,01% (+ 0,71 PCT).
Introducir un plan de incentivos de capital para promover el crecimiento de la marca independiente a largo plazo y la mejora de la rentabilidad
La empresa revela el plan de incentivos de acciones restringidas, que incluye a los ejecutivos y a la columna vertebral del núcleo, y plantea mayores requisitos para los ingresos de la marca independiente y el crecimiento de los beneficios netos. Se espera que el plan de incentivos movilice plenamente el entusiasmo de los empleados, teniendo en cuenta la optimización de la estructura de los productos, la estabilización de los precios de las materias primas y la disminución de los precios, valoramos el desarrollo de marcas independientes y la recuperación de beneficios.
Sugerencia de riesgo: la competencia de la industria se intensifica; Aumento de los precios de las materias primas; El flete marítimo se mantiene alto, etc.
