Sihui Fuji Electronics Technology Co.Ltd(300852) ( Sihui Fuji Electronics Technology Co.Ltd(300852) )
Evento: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.050 millones de yuan, un aumento del 61,44% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 184 millones de yuan, un aumento del 52,94% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio no neto retenido por la madre ascendió a 172 millones de yuan, un aumento del 53,09% con respecto al año anterior.
Superar múltiples dificultades y consolidar la energía cinética del crecimiento. 2021 es un a ño muy difícil para la industria de PCB, especialmente en el primer semestre del año, el aumento desordenado de los precios de los laminados de cobre y las láminas de cobre aguas arriba ha reducido en gran medida el espacio de beneficios de la industria de PCB en su conjunto. En este entorno, la empresa ha logrado un crecimiento de los ingresos de alta calidad mediante el avance de la capacidad de cuello de botella y la puesta en marcha sin tropiezos de los proyectos de inversión. Por supuesto, la rentabilidad de la empresa también se ha visto afectada negativamente por el aumento a corto plazo de los precios de las materias primas aguas arriba. En comparación con 2020, el margen bruto disminuyó en 4,27 PCT, mientras tanto, los proyectos de inversión de la empresa relacionados con la fábrica, el equipo y otros activos y los gastos conexos comenzaron a depreciarse y amortizarse en el cuarto trimestre del año pasado, lo que en el caso de la nueva capacidad de producción no es suficiente, la rentabilidad de la empresa también tiene una carga temporal, y teniendo en cuenta el logro de resultados superiores a los objetivos y los incentivos para los empleados, el crecimiento del rendimiento de la empresa en 2021 es bastante sólido. En general, en la expansión de la capacidad de producción, la mejora de la cuota de suministro de los clientes básicos originales, la introducción de nuevos clientes importantes, as í como la preparación de la planta de pcba, la empresa está avanzando paso a paso, consolidando constantemente la energía cinética del crecimiento futuro.
Centrarse en la industria y el automóvil, y desarrollar continuamente clientes locales importantes. Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió centrándose en la industria y el mercado del automóvil, que aportaron el 60% y el 20% de los ingresos, respectivamente, en las dos esferas de aplicación posteriores. En particular, la empresa ya ha entrado en el suministro de Toyota, honda, Nissan y otros fabricantes de automóviles tradicionales a través de Hicks, Technology Research Xinyang y otros fabricantes de automóviles EMS de renombre mundial. La tecnología de producción y la calidad de sus productos han sido reconocidos por los clientes. En 2021, la empresa, por un lado, fortalece la cooperación con los clientes originales y ayuda a los fabricantes de automóviles EMS japoneses a desarrollar el mercado de automóviles en China, como la formación de una relación estratégica de cooperación con cmk. Por otra parte, la empresa desarrolla activamente independientemente la importante fábrica de máquinas principales y los clientes de piezas de repuesto locales, introduce sin problemas nuevas fuerzas de fabricación de automóviles y algunas fábricas de máquinas principales tradicionales, obtiene el pedido del proveedor de radar láser top3 de China, el proyecto de recaudación de fondos que la empresa puso en marcha en septiembre se utiliza principalmente para responder a la demanda de pedidos de productos de automóviles de gran volumen, 2021 y el primer trimestre de 2022, debido a la falta de condiciones básicas. La demanda de la cadena de la industria electrónica del automóvil se ha puesto en marcha, y se espera que la tendencia de la electrificación del automóvil, la intelectualización y la interconexión de la red impulse la expansión del mercado de PCB del automóvil, proporcionando un mejor canal de digestión para la nueva capacidad de producción de la empresa.
Amplificación ordenada de la capacidad de producción, acoplamiento electrónico de potencia. Con la puesta en marcha de los proyectos de inversión, la producción mensual de la empresa aumentó de 80.000 metros cuadrados a principios de 2021 a más de 100000 metros cuadrados a finales de año, y la capacidad de producción se está liberando gradualmente. Además, la fábrica en la que se encuentra el proyecto de inversión de la empresa todavía tiene suficiente espacio, y la capacidad de producción se ampliará aún más después de obtener el índice de evaluación ambiental del Gobierno. Mientras tanto, con el fin de satisfacer las demandas de los clientes de control industrial, la empresa se centra en el campo de ensamblaje electrónico aguas abajo (pcba), y se espera que la planta de cinco etapas que se centra en el negocio de ensamblaje de placas de circuitos de pequeño volumen complete la producción de prueba de una sola línea en marzo de 2022. En ese momento, la empresa tendrá todo el Servicio de proceso para proporcionar diseño de plantillas, fabricación y colocación de parches para los clientes, mejorar la viscosidad de los clientes, y el efecto sinérgico entre el negocio de ensamblaje de PCB y componentes. Se espera que aumente aún más la elasticidad de los ingresos y el rendimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: mantener la calificación de compra. La capacidad general de producción de la empresa tendrá un gran margen de mejora en los próximos 2 – 3 a ños. La fuerte demanda de la industria japonesa y el mercado de automóviles de China se espera que se convierta en la garantía para la digestión de la nueva capacidad de producción de la empresa. Mientras tanto, el inicio y El crecimiento del negocio de montaje de componentes se espera que traiga a la empresa una nueva elasticidad incremental del rendimiento. Se espera que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 sea de 264 millones, 336 millones y 425 millones, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 15,72, 12,88 y 9,78 veces, respectivamente, para mantener la calificación de compra.
Consejos de riesgo: (1) los pedidos de la empresa son causados por la disminución de la calidad de la escena de la industria y el automóvil; La intensificación de la competencia industrial causada por la expansión de la capacidad de PCB en China; El progreso de la escalada de la capacidad de la empresa es inferior a lo esperado.
