Zhejiang Xinan Chemical Indusyrial Group Co.Ltd(600596) ( Zhejiang Xinan Chemical Indusyrial Group Co.Ltd(600596) )
Event: The Company issued the Annual Report 2021, the reporting period achieved Operational income of 18.977 million Yuan, Year – on + 51.45%, the total net profit of the parent is 2.654 million Yuan, Year – on + 354.56%, the Non – net profit is 2.673 million Yuan, Year – on + 567.10%; Los ingresos de explotación de q4 en un solo trimestre ascendieron a 5.660 millones de yuan (+ 82,98%) y el beneficio neto de la madre fue de 1.053 millones de yuan (+ 172,06%). Al mismo tiempo, se prevé que el beneficio neto de 22 años de q1 para la empresa matriz sea de 11,5 a 1.250 millones de yuan, de + 313% a 349% año tras año.
Los precios de los principales productos aumentaron considerablemente, y el rendimiento operativo alcanzó un nuevo nivel. En 2021, los precios de los productos básicos aumentaron bruscamente debido a la influencia de múltiples factores, como la geopolítica y la fermentación continua de la epidemia de covid – 19. Los precios medios del silicio metálico, el silicio orgánico y el glifosato fueron de 23.000 Yuan / tonelada, 32.000 Yuan / tonelada y 48.000 Yuan / tonelada, respectivamente, en 21 años, lo que representa un aumento del 95%, 70% y 106%. Sobre la base de la base industrial original del reciclado de los elementos “cloro, silicio y fósforo”, la empresa ha dado pleno juego a la ventaja de la integración de toda la cadena industrial, ha ampliado activamente la cuota de mercado aguas arriba y aguas abajo, ha aumentado considerablemente el volumen de ventas de productos y ha logrado un rendimiento operativo innovador.
Las ventajas de la gestión integrada son prominentes, y la mejora de la proporción de servicios terminales borra gradualmente los atributos del ciclo. La empresa se centra en el negocio de silicona “cadena industrial hacia arriba, mejora de la cadena de valor, coordinación de la cadena de suministro”, para lograr el suministro de silicio metálico aguas arriba, el desarrollo de productos aguas abajo de gama media y alta, el negocio terminal de la empresa en carril rápido. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de los terminales de silicio y los productos especiales de Silano de la empresa ascendieron a 3.204 millones de yuan, un aumento del 69% con respecto al a ño anterior, una tasa de conversión de terminales de más del 40%, y la proporción de productos de gama media y alta en los productos finales alcanzó el 44%. A finales de 2021, la empresa tenía cerca de 3.000 tipos de productos finales de silicona, y el valor del portador de la empresa de terminales era prominente. Al mismo tiempo, la empresa organiza activamente nuevas pistas de energía, con 65.000 toneladas de triclorosilano y 30.000 toneladas de sellador fotovoltaico; En cuanto a la integración industrial, la empresa cuenta actualmente con una capacidad industrial de silicio de 100000 toneladas al a ño, además de la nueva capacidad de producción de 100000 toneladas al año que se está construyendo en Yanjin, Yunnan, el reciente proyecto de construcción de 65.000 toneladas al año en Pingwu, Sichuan, y el proyecto de Adquisición de 54.000 toneladas al año en Jingcheng, Yunnan. En ese momento, la capacidad industrial de silicio de la empresa alcanzará más de 300000 toneladas al año. Al mismo tiempo, la empresa cuenta con 80 millones de toneladas de reservas de mineral de silicio en Yanjin, Yunnan. En la actualidad, la primera fase del proyecto ha alcanzado plenamente la producción. A medida que avanza el diseño integrado y aumenta la proporción de productos finales, se espera que el atributo del ciclo empresarial se debilite gradualmente.
El glifosato sigue siendo alto y se espera que los beneficios de la empresa sigan siendo altos. Desde 2020, los precios mundiales de los productos agrícolas han ido en aumento, lo que ha dado lugar a un aumento colectivo de los precios de los productos agrícolas. Después de la reforma del lado de la oferta en los últimos años, la concentración de la industria del glifosato ha aumentado considerablemente, en la temporada de compras, la demanda del mercado extranjero es fuerte, la relación entre la oferta y la demanda es tensa. En la actualidad, el precio de mercado del glifosato en China Oriental es de 64.000 Yuan / tonelada, y la diferencia de precios de los productos se mantiene en un nivel relativamente alto. La empresa es una empresa líder en la industria del glifosato en China, con una capacidad de producción de 80.000 toneladas anuales de glifosato, y se espera que siga manteniendo un buen nivel de rentabilidad.
La cobertura inicial se califica como “Buy – in”. La empresa cultiva profundamente la industria del fósforo, la industria del silicio, la prosperidad actual de la industria sigue siendo alta, la rentabilidad es fuerte. Al mismo tiempo, con el desarrollo de la estrategia de integración de la empresa y el aumento de la proporción de productos finales, se abre un “tercer campo de batalla” en el que la aplicación de nuevas fuentes de energía es el escenario principal. Se espera que la empresa obtenga un beneficio neto de 3.490 millones de yuan / 4.480 millones de yuan / 5.530 millones de yuan en 22 – 24 años, eps4. 27 / 5,47 / 6,75 Yuan, correspondiente a pe6. 4 / 5.0 / 4.1 veces, por primera vez para cubrir la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: caída de los precios de los productos, fluctuación de los precios de las materias primas, avance de los proyectos por debajo de las expectativas
