Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Eventos:
La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos totales de explotación de todo el año 25.004 millones de yuan, año tras año + 9,71%, el beneficio neto de la madre 6.671 millones de yuan, año tras año + 4,18%, EPS 1,58 Yuan / acción, cada 10 acciones para enviar 1 y enviar 7,6 Yuan (impuestos incluidos).
Puntos de inversión:
Responder activamente a las múltiples presiones de la industria, los ingresos de q4 superan las expectativas. Los ingresos de la empresa q4 en un solo trimestre ascendieron a 7.010 millones de yuan (+ 22,85%) y el beneficio neto de la madre fue de 1.963 millones de yuan (+ 7,19%) y el beneficio neto deducido fue de 1.849 millones de yuan (+ 4,02%). Los ingresos de q4 superan las expectativas del mercado, principalmente debido al aumento de los precios para estimular el entusiasmo de los canales de reserva, superpuestos en 2021 a principios del Festival de primavera, los canales de reserva anticipada. La empresa a través de la entrega de nuevos productos y un ciclo de inventario más largo de la transición del período de precios, hasta la fecha, todos los canales de aumento de precios básicamente completados. En 2021, frente a la debilidad de la demanda de los consumidores, el aumento continuo de los costos de las materias primas, el impacto de la compra de grupos comunitarios y otras industrias, la empresa ha pasado por un a ño muy difícil, durante el cual a través de ajustes positivos, la tendencia inversa para lograr un crecimiento de los ingresos de casi dos dígitos, no es fácil.
Tres categorías de crecimiento constante, vinagre y vino de cocina a escala inicial. A lo largo de todo el año, los ingresos de salsa de soja ascendieron a 14.190 millones de yuan (+ 8,8%) en comparación con el mismo período del año pasado, de los cuales las ventas aumentaron un 8,4% en comparación con el mismo período del año pasado. Los ingresos de la salsa de ostras ascendieron a 4.530 millones de yuan (+ 10,2%), el volumen de ventas aumentó un 11,5% y el precio por tonelada disminuyó un 1,1% año tras año. Se espera que la disminución del precio por tonelada se relacione principalmente con la disminución del consumo doméstico, la disminución de la proporción de la salsa de ostras de tamaño pequeño y el lanzamiento de la segunda mitad de la empresa de productos de drenaje de salsa de ostras de estilo mixto de compra de grupos comunitarios. Los ingresos de la salsa ascendieron a 2.670 millones de yuan, más del 5,6% año tras año, y el precio por tonelada fue básicamente el mismo que en el mismo período; Los ingresos de otras categorías ascendieron a 3.620 millones de yuan (+ 16,3% año tras año). Entre ellos, la salsa de soja q4 y la salsa de ostras alcanzaron una tasa de crecimiento superior al 20%. Los ingresos de otras categorías, como el vinagre y el vino de cocina, ascendieron a 1.010 millones de yuan, un aumento del 42,7% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado. Desde el punto de vista regional, los ingresos de la región central aumentaron un 14% en todo el año, mientras que las otras regiones obtuvieron un aumento de un solo dígito, en las que los ingresos de la región central, meridional, oriental, occidental y septentrional aumentaron un 30,5%, 21,0%, 20,3%, 19,7% y 12,1%, respectivamente. A través de la promoción continua de los canales de cultivo profundo y la fisión de la red, la empresa aumentó la reforma de la mano de obra de marketing para lograr un crecimiento constante de los ingresos regionales.
Debido al aumento de las materias primas, la presión sobre el margen bruto anual es evidente. En 2021, el margen bruto total de la empresa disminuyó 3,51 PCT al 38,7%, principalmente debido al aumento de los costos, la disminución de la demanda de los hogares y otros factores. La empresa q4 aumentó el precio de toda la gama de productos y respondió a la presión de los costos mediante la reducción activa de los costos y el aumento de los beneficios, pero debido a que el precio de las materias primas q4 sigue siendo alto, la política de doble reducción, etc., la mejora de la relación de beneficio Bruto q4 no es obvia, la relación de beneficio bruto q4 aumentó 0,2 PCT a 38,1%. En cuanto a los gastos, la tasa anual de gastos de venta disminuyó de 0,56 PCT a 5,43% año tras año, y los gastos anuales de venta de la empresa se redujeron ligeramente, principalmente a través del título "viaje de la juventud", "Conferencia de poesía china" y otras variedades populares, as í como la Transmisión en vivo, la plantación de hierba, la cooperación de los nuevos medios de comunicación, la combinación de la tendencia del consumo, la mejora continua de la conciencia de la marca. El tipo de interés neto anual disminuyó 1,4 PCT a 26,7% año tras año, y el tipo de interés neto q4 aumentó 4,08 PCT a 28,0% mes tras mes, lo que mejoró significativamente.
El objetivo anual es avanzar constantemente y ajustar activamente las variables de la industria. En 2022, los ingresos previstos de la empresa aumentaron entre un 12% y 28.000 millones de yuan, y el beneficio neto aumentó entre un 12% y 7.470 millones de yuan. Teniendo en cuenta la demanda actual y la situación de los costos, el objetivo de este año es más cauteloso que en años anteriores. Se espera que el Festival de primavera q12021 sea temprano, la demanda de alimentos y bebidas se ve afectada repetidamente por la epidemia, mientras que los principales precios de las materias primas siguen siendo altos, la industria todavía se enfrenta a grandes variables. En combinación con la tendencia del consumo y el entorno de consumo actual, la empresa aumenta la distribución del mercado minorista en el extremo C, como los productos "serie 0" de salud de la fuerza motriz, introduce productos "serie hui" de alto rendimiento y relación de precios, innova el embalaje, etc. Al mismo tiempo, la empresa siguió ampliando la cobertura de las categorías, ampliando la salsa, el aceite de sésamo, el arroz, el aceite comestible y otras nuevas categorías, enriqueciendo la estructura de los productos y explorando nuevos puntos de crecimiento. Además, el costo final a través del bloqueo de precios, la reducción de costos y otros medios para controlar la presión al alza de los costos, el efecto de aumento de precios también se reflejará gradualmente, se espera que el impacto de q1 sea limitado.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: como líder de la industria de condimentos, el efecto de escala y la capacidad de control de costos de la empresa superan con creces el nivel general de la industria. En la actualidad, el aumento de precios de la empresa se transmite sin problemas, y se presta más atención a la nueva tendencia de consumo y al desarrollo de múltiples categorías. Teniendo en cuenta que el consumo de alimentos y bebidas todavía se ve afectado repetidamente por la situación epidémica, la demanda general de la industria de condimentos sigue siendo débil, por lo que a corto plazo no se espera que el nivel de beneficios de la empresa se recupere completamente. Sin embargo, a largo plazo, el impacto de la compra de grupos comunitarios y la presión de inventario se alivian gradualmente, la industria en esta ronda de compresión de costos, se espera que la cuota de mercado se incline aún más hacia las principales empresas, se espera que haitiano siga creciendo más rápido que la industria. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 74,5 / 86,4 / 101,0 millones de yuan, 12% / + 16% / + 17% año tras año, EPS 1,77 / 2,05 / 2,40 Yuan / acción, PE 51 / 44 / 38 veces, por primera vez para cubrir la calificación de "Aumento".
Consejos de riesgo: 1) los precios de las materias primas aumentaron considerablemente; El aumento de la competencia hace que las ventas no alcancen las expectativas; Incidentes relacionados con la seguridad alimentaria; El grado de influencia de la epidemia supera las expectativas; La recuperación de la demanda de los consumidores no está a la altura de las expectativas.
