Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) ( Shanghai Yuyuan Tourist Mart (Group) Co.Ltd(600655) )
[puntos clave de inversión]
La empresa publicó el informe anual 2021, el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 7% año tras año. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 51.063 millones de yuan, lo que representa un aumento del 12,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.861 millones de yuan (+ 6,9% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 2.799 millones de yuan (+ 13,4% año tras año). Entre ellos, los ingresos de un solo q4 ascendieron a 18.832 millones de yuan (+ 25,7% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.060 millones de yuan (+ 1,9% año tras año). Bajo el efecto adverso de la situación epidémica, todavía está creciendo constantemente, principalmente debido a la expansión activa de la joyería y el negocio de la moda en la industria de consumo.
Optimización de la estructura de ingresos, joyería de expansión constante, aumento de la cadena de restaurantes. Desde el punto de vista de las empresas, en 2021 la industria de consumo / desarrollo inmobiliario y las ventas alcanzaron los ingresos de 330,62 / 16634 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el año anterior + 30,7% / – 10,8%, el desarrollo acelerado de la industria de consumo impulsó el crecimiento general de la empresa; La proporción de ingresos por servicios fue del 65% y el 33%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 9 PCT / – 8 PCT, la proporción de la industria de consumo aumentó aún más. Entre ellos, los ingresos del negocio de joyería ascendieron a 27.448 millones de yuan, un + 23,8% año tras año; En 2021, el número de joyerías aumentó en 602 a 3.981, incluyendo 592 en laomiao y Yayi. Al mismo tiempo, la empresa amplió la matriz de la marca de joyería, djula y salvini abrieron tiendas fuera de línea y incubaron con éxito la marca de diamantes lusant. Los ingresos del negocio de catering ascendieron a 761 millones de yuan (+ 56,8%). A finales de 2021 había 116 tiendas de catering cultural, de las cuales 91 eran edificios songhe. En 2021, el edificio songhe abrió más de 80 casas y se espera que siga expandiéndose rápidamente en los próximos tres años. Además, la expansión continua del licor, los cosméticos y otras placas, enriquecer la distribución de la industria de consumo.
La tasa bruta de interés y la tasa de gastos a corto plazo están bajo presión. En 2021, la tasa bruta de interés de la empresa fue de 19,21% (- 0,4 PCT), la tasa bruta de interés de la industria de consumo fue de 13,71% (+ 2,3 PCT), de los cuales 8,69% (+ 0,9 PCT) / 65,17% (+ 9,1 PCT) se beneficiaron principalmente del aumento de la tasa bruta de interés de las ventas al por menor en joyería de oro y la expansión positiva de las tiendas de joyería y catering. En el período 2021, la tasa de gastos fue del 14,24% (+ 2,5 PCT), la tasa de gastos de venta / gestión / I + D / gastos financieros fue del 5,22% / 6,29% / 0,17% / 2,56%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 1,2 PCT / + 0,3 PCT / + 0,1 PCT / + 0,8 PCT.
[propuesta de inversión]
La empresa se adhiere al funcionamiento de la industria y a la inversión industrial de dos ruedas motrices, una amplia distribución de la industria de consumo, joyería rápida expansión de tiendas, cadena de restaurantes para acelerar la replicación, la empresa confía en el seguimiento de la expansión constante de los ricos recursos industriales. Esperamos que los ingresos de explotación de 2022 – 2024 sean de 585,73 / 666,63 / 74730 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 14,71% / 13,81% / 12,10%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 42,97 / 47,46 / 5.131 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 11,30% / 10,46% / 8,09%; EPS fue de 1,10 / 1,22 / 1,32 Yuan / acción, y PE fue de 9 / 8 / 8 veces, respectivamente.
[aviso de riesgo]
La epidemia afecta repetidamente al consumo fuera de línea;
El proceso de desarrollo de la tienda no está a la altura de las expectativas;
La sinergia empresarial no es lo que se esperaba.
