Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Punto de vista básico
El rendimiento anual se ajustó a las expectativas, y el crecimiento del cuarto trimestre se vio limitado. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 21.186 millones de yuan, debido a la influencia del Instituto de impermeabilización de Suzhou bajo el mismo control de M & A, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.510 millones de yuan después del ajuste retroactivo + 25,15%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.414 millones de yuan después del ajuste interanual + 22,99%, el beneficio neto de la empresa no matriz fue de 3.414 millones de yuan después del ajuste interanual + 22,99%, el EPS fue de 2,08 Yuan / acción, de acuerdo con el pronóstico del desempeño anterior, y se propone asignar 6,55 Yuan ( Los ingresos de explotación de q4 en un solo trimestre ascendieron a 5.163 millones de yuan (+ 9,25%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 787 millones de yuan (- 7,87%) y el beneficio neto atribuible a la madre fue de 748 millones de yuan (- 7,37%).
El aumento del volumen y los precios de las placas de yeso impulsa el crecimiento del rendimiento y la mejora de los beneficios q4. Sub – Producto: 1) los ingresos de la tabla de yeso 13.778 millones de yuan, año tras año + 25,94%, representando el 65,35%, las ventas de la tabla de yeso 2.378 millones de yuan, año tras año + 18,0%, el volumen de Negocios de la tabla de yeso aumentó; Calculamos el precio unitario de venta de la tabla de yeso 5,79 Yuan / m2, año tras año + 6,7%, costo unitario 3,64 Yuan / m2, año tras año + 4,5%, beneficio bruto unitario 2,16 Yuan / m2, margen bruto 37,26%, año tras año + 1,36 PCT; Los ingresos de la quilla de acero ligero ascendieron a 2.756 millones de yuan (+ 40,32% en comparación con el mismo per íodo del año anterior), lo que representó el 13,07% y el 18,43% de la tasa bruta de interés, lo que dio lugar a importantes progresos en el negocio, con una capacidad de producción total de 488000 toneladas, que se convirtió en la mayor del mundo, y la disminución de la tasa bruta de interés se debió principalmente al aumento de los costos de las materias primas, como las chapas galvanizadas; Los ingresos de las empresas impermeables ascendieron a 3.871 millones de yuan, lo que representa el 18,36%, de los cuales 2.546 millones de yuan correspondieron a bobinas impermeables, lo que representa el 12,08% anual + 4,02%, el 27,35% bruto y – 9,33 PCT. Durante todo el año, la tasa bruta global fue de 31,83%, en comparación con – 1,85 PCT, la tasa bruta trimestral de q4 fue de 31,91%, en comparación con – 2,99 PCT, en comparación con + 3,62 PCT, y los beneficios mejoraron.
“Un cuerpo y dos alas” avanzan constantemente y cultivan activamente nuevos puntos de crecimiento. Negocios a prueba de agua: adquirir el 30% restante de las acciones de yuwang y Shuyang en 2021, reorganizar conjuntamente Shanghai Tai ‘an (70%), Tianjin aotai (70%) y Chengdu saite (70%), aumentar aún más el diseño de la industria a prueba de agua. En la actualidad, se han realizado 15 diseños de bases de producción a prueba de agua y se han convertido en la vanguardia de la industria. Al mismo tiempo, se ha establecido la nueva empresa a prueba de agua del Norte como plataforma de negocios para completar la integración de la primera etapa del negocio a prueba de agua. Paint Business: beixin Paint Establishment, Integrating Existing Business, Acquisition of 49 per cent share of Tianjin Beacon Paint, Accelerating Paint layout, and Leading the Construction of China Paint Revival Alliance.
Consejos de riesgo: la finalización de la propiedad no es tan esperada; El aumento de las materias primas superó las expectativas; El desarrollo de recubrimientos impermeables no está a la altura de las expectativas.
Sugerencias de inversión: construir un desarrollo de alta calidad con múltiples curvas de crecimiento, mantener el crecimiento a largo plazo, mantener la empresa “Buy” como el líder de la tabla de yeso, persistir en la estrategia de “alto mando”, consolidar continuamente la ventaja de liderazgo, acelerar el desarrollo de Negocios de “tablero de Yeso +” como la quilla, fortalecer la ventaja de la industria, al mismo tiempo “un cuerpo de dos alas, diseño global” avance constante, múltiples curvas de crecimiento objetivo claro, espacio de crecimiento a largo plazo abierto. Teniendo en cuenta la presión de la demanda a corto plazo y el impacto de los costos de las materias primas, las previsiones de beneficios a la baja, se prevé que 22 – 24 años EPS 2,41 / 2,77 / 3,15 Yuan / acción, correspondiente a pe 12,2 / 10,6 / 9,3x, mantener la calificación de “comprar”.
