Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
Evento: el 22 de marzo de 2022, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de la empresa alcanzaron 8.713 millones de yuan, un aumento del 39,18%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 2.120 millones de yuan, un 30,15% más que el mismo período del año anterior; Los beneficios no netos deducidos de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 2.055 millones de yuan, lo que representa un aumento del 26,92%. Las ganancias básicas por acción fueron de 0,99 Yuan. Entre ellos, 2021q4 ingresos trimestrales de 2.375 millones de yuan, un aumento del 5,89% en comparación con el mismo per íodo, el beneficio neto de la madre 403 millones de yuan, una disminución del 50,67% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, principalmente debido al desequilibrio de la oferta y la demanda de vidrio fotovoltaico en el cuarto trimestre de 20 años, el alto precio, y 21 años sin considerar el impacto de los gastos de flete incluidos en el costo, la instalación fotovoltaica a finales de año, la producción de emisiones, y el aumento de los precios de las materias primas, como la ceniza de sosa, lo que dio lugar a un aumento de los costos
Ventaja de costos significativa, rentabilidad líder en la industria. En 2021, los ingresos de la placa de vidrio fotovoltaico alcanzaron los 7.121 millones de yuan, un 36,28% más que el año anterior. Debido a la continua disminución de los precios del vidrio fotovoltaico en el segundo semestre del año pasado, la tasa bruta de interés de los fabricantes ha disminuido, la tasa bruta de interés anual de la empresa alcanzó el 35,70%, todavía se mantiene en el nivel líder de la industria. A lo largo del año, la producción y las ventas de vidrio fotovoltaico de la empresa fueron de 2,96 / 265 millones de metros cuadrados, un aumento del 58,04% / 43,17% año tras año, y el costo unitario fue de 17,30 Yuan / m2. En comparación con otras empresas de segunda línea, el costo sigue teniendo una gran ventaja, la posición líder de la industria es prominente.
Se espera que los precios del silicio disminuyan y que la industria fotovoltaica mantenga un alto rendimiento durante todo el año. Teniendo en cuenta que la caída de los precios anuales del silicio en la industria fotovoltaica ha dado lugar a una disminución de los precios de la cadena industrial y a una mayor certeza de la demanda, y que la demanda de módulos de doble vidrio y obleas de silicio de gran tamaño estimula la mejora acelerada de la prosperidad de la demanda de vidrio fotovoltaico en dayaolu, se espera que la demanda de vidrio fotovoltaico aumente en 2022. Mientras tanto, con la optimización continua de la estructura del producto de la empresa, la proporción de vidrio doble y vidrio grande aumentó significativamente, en el contexto de la industria de alta prosperidad + tendencia de vidrio doble + aumento de la proporción de vidrio grande, se espera que la rentabilidad del vidrio fotovoltaico de la empresa se recupere en comparación con 21q4.
La expansión continua de la capacidad de producción, la integración al alza y la consolidación de la posición de liderazgo. En la actualidad, la industria fotovoltaica está en auge y la demanda de vidrio fotovoltaico sigue aumentando. Con el fin de satisfacer las necesidades de los clientes para la diferenciación de vidrio de gran tamaño y delgado, la empresa continúa expandiendo la producción. En la actualidad, los proyectos de las fases III y IV de la base Anhui de La empresa están en construcción. Al mismo tiempo, se propone construir cuatro hornos de vidrio fotovoltaico con una capacidad de fusión diaria de 1200 toneladas en Nantong. Se prevé que la empresa libere 7 hornos de vidrio fotovoltaico de 1200 toneladas / D en 2022, con una capacidad total de 8.400 toneladas de nueva construcción. Además, la empresa planea terminar la producción de 4 hornos de 1200 toneladas / D en Fengyang y Nantong en 23 años, y se espera que la capacidad nominal alcance 20600 / 30200 toneladas / D en 2022 / 2023. Al mismo tiempo, debido a la expansión gradual de la capacidad de producción, la demanda de materias primas aguas arriba de la arena de cuarzo ha aumentado considerablemente, y la calidad y el precio de la arena de cuarzo es el factor clave de la competencia de la cadena de vidrio. La empresa ha adquirido el 100% de las acciones de Dahua Mining y Sanli Mining mediante el pago de efectivo y la asunción de deudas, lo que puede mejorar la tasa de autosuficiencia y reducir el costo, al mismo tiempo, fortalecer la seguridad de la cadena de suministro.
Sugerencia de inversión: Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 sean de 141 / 208 / 26.8 mil millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz es de 28 / 42 / 5.8 mil millones de yuan respectivamente, correspondiente al múltiplo PE 37x / 24 X / 18 x. La empresa es una empresa líder en vidrio fotovoltaico, que se espera se beneficie del rápido crecimiento de la industria fotovoltaica y mantenga la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: la demanda de instalación fotovoltaica es inferior a lo esperado, las fluctuaciones de los precios de las materias primas, los precios de las películas fotovoltaicas, etc.
