Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Puntos de inversión
Exceso de anticipación 1: el control de la cantidad de rueda de SheDe garantiza la estabilidad de la placa de precio, tuopai marca serie re – cardado
Retrospectiva 2021: shed tuopai twin – wheel Drive. 21 años SheDe / tuopai ingresos de alrededor de 8 / 2, SheDe serie: sigue siendo la principal fuente de ingresos, en la que SheDe Brand, el sabor SheDe / She Road se espera que represente alrededor del 65 / 20%, 21 años de la tendencia general de desarrollo estable al alza, y el inventario en los últimos tres años bajo. Serie tuopai: 21h1 empresa a ñadió productos personalizados tuopai para restaurar tuopai, 21h2 se ajustará a la serie tuopai productos, 22 años se espera que el enfoque de la inversión siga siendo tuopai, y seguirá la línea de negocio superior.
Perspectivas 2022: control de la rueda de SheDe para garantizar la estabilidad de la placa de precio, tuopai re – cardado. Específicamente:
Marca SheDe: control de la cantidad de rueda, énfasis en la cantidad, precio estable. En la actualidad, la línea de productos de la marca SheDe es clara, la colección SheDe, la sabiduría SheDe, el gusto SheDe, shedao posicionamiento respectivamente 800 – 1000, 600 – 800, 400 – 600, 200 Yuan cinturón de precios, cristal SheDe y otros productos como un suplemento de compra en grupo. Se espera que en los próximos 22 a ños la empresa controle la cantidad rotativa de productos como degustación, colección y sabiduría para estabilizar la placa de precio, degustación y degustación serán los principales productos de volumen, mientras que la colección de sabiduría se convertirá en los productos de reserva de volumen en los próximos 2 – 3 años, garantizando así una estructura de desarrollo benigna a corto, mediano y largo plazo. Al mismo tiempo, la empresa estableció la Línea Roja de precios para cada producto a fin de garantizar aún más la estabilidad de la oferta;
Tuopai: Re – cardado, búsqueda de profundidad, control de ritmo. 2022 se espera que la empresa aumente los esfuerzos de cardado, de los cuales tuopai qujiu Memorial Edition (200 – 300 yuan, volumen de más de 100 millones) como el líder, tuopai Special qu (100 – 200 Yuan) para el cuerpo del dragón, tuopai Light bottle Wine tuopai Special class t68 y tuopai six GRAINS (Pricing 68 and 48 Yuan, Income Accounting for about 20%) para el avance de la boca, la línea alta Light bottle Wine sigue siendo el foco de este año (principalmente por cuenta propia, productos personalizados complementados). La empresa controlará el ritmo nacional, la búsqueda del desarrollo profundo de tuopai;
Ultra – High end: alta atención, con el objetivo de mejorar la fuerza de la marca, reacio a estar todavía en preparación. Se espera que en 2022 la empresa continúe la disposición de la colección, el precio cerca de 2.000 Yuan no está dispuesto a estar en preparación para mejorar la altura de la marca.
Overexpected Two: The main Market and Old dealers as the main source of Performance, Channel quantity, Quality Review 2021: 2021 Company Growth mainly from Old / Big Business and base Market. En particular: 1) Distribuidores: los antiguos comerciantes son la principal fuente de crecimiento de los ingresos. En 2021, el número de distribuidores de tamaño inferior a 500000 es mayor, el crecimiento de más de 2 millones de distribuidores es más rápido, el número de distribuidores de volumen de 5 a 10 millones se ha duplicado, el crecimiento del número de distribuidores de más de 30 millones se ha ralentizado, la principal fuente de ingresos son Los antiguos comerciantes.
Mercado: el crecimiento de la empresa proviene principalmente del mercado clave, no del mercado potencial y del mercado de diseño amplio. La empresa se centra principalmente en “centrarse en Sichuan, Hebei, Shandong y Henan, mejorar el noreste, noroeste y romper a través del este y sur de China”, acelerar la distribución nacional de la marca, y se espera que la empresa crezca o supere el 100% en el mercado de Hebei, Shandong y Henan en 21 años, mientras que el mercado básico original mantiene una alta tasa de crecimiento y contribuye a los principales ingresos. Dentro de la provincia: en 2021, los ingresos de la provincia alcanzaron 1.180 millones de yuan (+ 127,6%), los ingresos aumentaron 0,04 puntos porcentuales a 25,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Aunque el número de distribuidores disminuyó 24 a 467 en comparación con el mismo per íodo del año pasado (Debido a la aplicación del modelo de asociación, Chengdu estableció una empresa conjunta por docenas de distribuidores), el tamaño medio de los distribuidores aumentó 139,3% a 2.527 millones de yuan, la estabilidad de los distribuidores es fuerte; Fuera de la provincia: en 2021, los ingresos del mercado fuera de la provincia aumentaron un 80,8% a 3.000 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior. En el contexto de la aceleración del crecimiento de 515 a 1.785 distribuidores, el tamaño medio de los distribuidores aumentó un 28,7% a 1.678 millones de Yuan / hogar. En 2022, la empresa fortalecerá aún más la estrategia de los principales comerciantes y mejorará continuamente la calidad de los canales.
Perspectivas 2022: la empresa continuará la estrategia de Excelencia Empresarial y acelerará el desarrollo del mercado fuera de la provincia. Específicamente,
Distribuidor: en 2022 se espera que la empresa preste más atención a la mejora de la calidad del distribuidor y a la mejora de la viscosidad. La empresa se adhiere al pensamiento altruista, a través de la pequeña ocupación de los fondos de los distribuidores, el alto rendimiento de la inversión para atraer a los distribuidores a unirse, a través de la promoción de la marca, el establecimiento de 8 grandes almacenes delanteros para mejorar la velocidad de respuesta, los altos beneficios de los canales, la innovación en la comercialización de Internet y otros medios, mientras que la expansión de los comerciantes para llevar a cabo el excelente negocio, lograr el canal, la mejora de la calidad. Además, como uno de los seis principales departamentos de negocios, el comercio electrónico, las principales normas de comercialización y los productos culturales y creativos, se prevé que en 2022, en el contexto de más personal, alta calidad y medios de funcionamiento ricos, la tasa de crecimiento de los ingresos seguirá siendo superior a la de fuera de línea, mientras que en el futuro la proporción seguirá aumentando, y la capacidad de lucha contra los riesgos de las empresas se mejorará mediante el desarrollo simultáneo de múltiples canales;
Mercado: centrarse en la estrategia de Sichuan, Hebei, Shandong y Henan, mejorar el noreste, noroeste y romper a través del este y sur de China. El crecimiento de la empresa en 2021 proviene principalmente de la profunda labranza de 39 ciudades, y se espera que en 2022 Shede Spirits Co.Ltd(600702)
Exceso de expectativas 3: aumento constante de la rentabilidad, se espera que los gastos se mantengan estables
En 2021, el margen bruto de la empresa aumentó 1,9 puntos porcentuales al 77,8% en comparación con el mismo per íodo del año pasado (el margen bruto de la empresa de licores se mantuvo estable), el margen neto aumentó 3,1 puntos porcentuales al 25,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, debido a que La empresa aumentó la tasa de utilización de los gastos. Con la ampliación de la escala de la empresa en 2022, la empresa seguirá adhiriéndose a las cuatro estrategias principales y aumentará la inversión estratégica en el marco de la ejecución del presupuesto renovable, manteniendo la estabilidad general, esperando que el efecto de escala de la empresa promueva la disminución de la tasa de gastos.
Previsión y valoración de los beneficios
El sistema de incentivos de capital introducido a principios de los 19 a ños es propicio para estimular el entusiasmo de los empleados, mientras que los ejecutivos del Grupo fosun se han convertido recientemente en los principales directores de SheDe, se espera que ayude a SheDe a caminar en el canal de aumento del rendimiento, con cuatro estrategias de aterrizaje gradual, la expansión constante de los distribuidores, la empresa se espera que acelere el rendimiento. Esperamos que la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sea del 43,6%, 32,3% y 22,2%, respectivamente; La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz fue de 52,2%, 35,0% y 25,6%, respectivamente, y EPS fue de 5,7, 7,7 y 9,7 Yuan, respectivamente. Pe 32, 24, 19 veces. Teniendo en cuenta que los dividendos de la reforma empresarial se liberarán rápidamente, la valoración actual es rentable y mantiene la calificación de compra.
Catalizador: la recuperación de la demanda después de la epidemia superó las expectativas, el aumento constante de los precios de los principales productos, las existencias se mantuvieron bajas, los distribuidores mejoraron la calidad de la gestión.
1. La situación epidémica afecta repetidamente a la comercialización de bebidas alcohólicas; 2. El efecto de aterrizaje de la estrategia del vino viejo no es tan bueno como se esperaba.
