Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) ( Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) )
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La empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación de 2.720 millones de yuan, un aumento del 45,90%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 600 millones de yuan, un aumento del 88,07% con respecto al año anterior; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 446 millones de yuan, un aumento del 63,91% con respecto al año anterior. Los ingresos de explotación de la empresa 4q21 ascendieron a 662 millones de yuan, un aumento del 3,71% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 194 millones de yuan, un 47,74% más que el mismo período del año anterior. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 101 millones de yuan, una disminución del 3,16% con respecto al a ño anterior.
Comentarios:
Los ingresos de explotación de la empresa en 2019 – 2021 en tres años para lograr un crecimiento compuesto anual del 29%, el beneficio neto de la empresa en el mismo período para lograr un crecimiento compuesto anual del 46%.
La empresa ha logrado buenos resultados en 2021, pero la continua escasez de capacidad de obleas durante todo el año también ha limitado el crecimiento del rendimiento de la empresa, un proveedor principal de 2021 sólo puede proporcionar el 70% de la capacidad media de los últimos tres a ños, afectando la rentabilidad de la empresa. Algunos de los principales productos de la empresa sólo pueden satisfacer el 50% de los pedidos de los clientes, la grave escasez de oferta. La fuerte demanda de OEM de obleas también ha dado lugar a un aumento de los precios de los OEM, mientras que el aumento racional de los productos de la empresa ha mantenido un margen bruto de alrededor del 40%, a fin de garantizar una cooperación a largo plazo beneficiosa para todos la relación ecológica entre los clientes.
La empresa espera que la escasez de capacidad se resuelva en 2022, mientras que la planificación y el diseño equilibrados de los principales procesos tecnológicos, como 22 nm, 14 NM / 12 nm, 8 NM / 7 nm, se eliminarán gradualmente los efectos de la capacidad, se restablecerá la rentabilidad y se espera que el rendimiento siga aumentando a gran velocidad.
Control de la Potencia del núcleo, el volumen de descarga del chip insignia de alta gama está a la vuelta de la esquina: rk3588 tiene éxito en el primer semestre de 2021, el chip utiliza el proceso avanzado de fin – FET, ARM quad Core a76 y quad Core A55 arquitectura de ocho núcleos, junto con Mali – g610 Quad Core GPU, as í como el auto – Estudio de 6t NPU, es el estándar de rendimiento SOC doméstico, muestra la fuerza técnica líder de la empresa. 2022 es el año de producción de la serie rk3588, en la actualidad en ARM PC, tablet a, Cámara de alta gama, nvr, 8k y equipo de pantalla grande, cabina inteligente de automóviles, servicio en la nube y computación de borde, ar / VR y otras ocho direcciones de rápida promoción, junto con el original rk3288, rk3399 y otras necesidades de mejora de productos, se espera que la empresa inyecte un nuevo impulso de crecimiento.
Optimización de la estructura de ingresos, escala de formación de la matriz de productos aiot: el negocio de chips de procesador de aplicaciones inteligentes de la empresa se está desarrollando rápidamente, la proporción de ingresos de explotación en 2021 fue de 83,74%, un aumento del 47,03% en comparación con el a ño anterior, en el que la Proporción de chips de procesador de aplicaciones inteligentes con NPU incorporado fue de 20,64%, un aumento del 137573% en comparación con el año anterior.
Alrededor de la línea de productos “Big audio, Big video, Big perception, Big software”, la empresa profundiza y se extiende continuamente, el ciclo de vida de los productos de stock se alarga continuamente, entra en la aplicación de la industria a B, el ciclo visible es de hasta 8 – 10 años, el aumento anual se espera que alcance el 20%; Los productos incrementales, como el chip de visión de máquina rv1126, el procesador inteligente rk3568, etc., contribuyen al 20% de los ingresos anuales y seguirán aumentando en el futuro. Rk3588, que se espera que produzca y entregue en masa, se introducirá activamente en los clientes y acelerará el crecimiento del rendimiento.
En el campo del chip de Gálibo, rk3558m ha pasado la certificación AEC – q100, rk3568 y rk3588 también están probando la certificación, se espera que en el campo de la cabina inteligente de alto rendimiento para formar un avance. En la actualidad, la empresa ha formado una solución de procesador de vehículos de alta, media y baja calidad, con diferentes prestaciones, que abarca la aplicación de vehículos de pasajeros, vehículos comerciales, etc. La empresa también diseñará más tipos de chips de vehículos, como chips de audio para vehículos, chips de interfaz ya en desarrollo, se espera que el futuro de la empresa para enriquecer aún más los productos de la serie de procesadores de vehículos.
La empresa se da cuenta de que la competencia de la industria de semiconductores es la competencia de la cadena de suministro, la competencia de talentos, la competencia de la innovación tecnológica, y se esfuerza por alcanzar el nivel superior, a lo largo de los años para mantener alrededor del 20% de los ingresos de la inversión en I + D, la tecnología de chips aiot de alta gama ocupa una posición de liderazgo estable en China.
El chip insignia rk3588 es uno de los primeros chips que implementan codificador de 8k Y decodificador de 8k (8k 60Hz) al mismo tiempo en el extranjero. Todas sus IP se actualizan de 4k a 8k, que cumple con los requisitos de ancho de banda y consumo de energía de la arquitectura SOC de 8k de enlace completo. Al mismo tiempo, rk3588 desafió el diseño físico de 10 dominios de potencia física, 90 dominios de potencia lógica y más de 130 módulos para completar lp5 – 5500mbps y HDMI@12Gbps Simulación híbrida y diseño de paquetes de interfaces de alta velocidad.
Durante el período que abarca el informe, la empresa siguió desarrollando la IP básica básica, especialmente en NPU, ISP, codificación y decodificación de vídeo de alto rendimiento, post – procesamiento de vídeo y otras direcciones de actualización e iteración. La tercera generación de ISP y la cuarta generación de NPU se han desarrollado y aplicado en chips relacionados. Además, de acuerdo con la retroalimentación del producto de la aplicación práctica, la empresa continúa expandiendo el tipo de red de apoyo NPU, conectando con todo tipo de clientes de Ia, formando gradualmente un enlace técnico integrado de inteligencia artificial y ecología de la aplicación.
Al 31 de diciembre de 2021, la empresa había solicitado 975 patentes (incluidas 925 patentes de invención, 36 patentes de modelos de utilidad, 14 patentes de diseño de apariencia), 39 derechos de diseño de trazado y 232 derechos de autor de software, y había obtenido 549 patentes (incluidas 526 patentes de invención, 12 patentes de modelos de utilidad, 11 patentes de diseño de apariencia), 24 Derechos de diseño de trazado y 230 derechos de autor de software.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Valoramos el volumen de nuevos productos de la empresa rk3588 y el espacio de desarrollo a largo plazo de la Plataforma de chips aiot, y mantenemos las previsiones de ingresos para 2022 y 2023. Al mismo tiempo, teniendo en cuenta la escasez de capacidad de obleas y el aumento de los precios de las fábricas de generación anterior, ajustamos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 a 9,18 (13,0%) y 12,19 (6,5%) millones de yuan. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 de la empresa sean 44,40 / 54,13 / 6.599 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de la empresa matriz es de 9,18 / 12,19 / 1.361 millones de yuan, el valor de mercado actual corresponde a pe 45 / 34 / 30 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Sugerencia de riesgo: el aumento de la capacidad no es tan bueno como se esperaba; La demanda descendente es inferior a la prevista; La producción de nuevos productos es inferior a lo esperado.
