Bestore Co.Ltd(603719) ( Bestore Co.Ltd(603719) )
Punto de vista básico
Events: 1) The Company issued the 2021 Annual Report, the company achieved 9.324 million Yuan in 2021 / + 18.11%, the returned net profit of 282 million Yuan / – 18.06%, the returned net profit of 206 million Yuan / – 25.15%. En el cuarto trimestre, los ingresos de la empresa ascendieron a 2.755 millones de yuan / + 16,53%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de – 34 millones de yuan / – 142,17%, y el beneficio neto no atribuible fue de – 38 millones de yuan / – 164,85%.
El comercio electrónico, las compras en grupo tienen un poder, el crecimiento de los ingresos del nuevo mercado es constante. Desde el punto de vista de los canales, 21a Company e – Commerce / join / Direct Business / group Purchase Business ha logrado ingresos de 48,58 / 25,56 / 14,09 / 321 millones de yuan, yoy + 21,42% / 8,76% / 14,45% / 208,58%, respectivamente, y el negocio de e – commerce y Group Purchase ha mantenido un buen crecimiento. El negocio de compras en grupo es el resultado de una base baja y una mayor inversión de la empresa (en la actualidad, los agentes provinciales de distribución de regalos han cubierto 14 provincias para proporcionar soluciones a las necesidades individuales de los clientes). A nivel regional, los ingresos de la empresa en China Central / este / suroeste / Sur de China fueron de 20,25 / 7,71 / 5,52 / 477 millones de yuan, yoy + 3,58% / 18,78% / 20,88% / 11,79%, respectivamente, y los nuevos mercados en China Oriental / suroeste / Sur de China mantuvieron un crecimiento constante. Trimestralmente, los ingresos de la empresa 21q4 yoy + 16,53% vs 21q3 + 11,89%, el crecimiento de los ingresos se aceleró, se espera que el Festival de primavera contribuya antes.
Debido a que el ajuste de la tienda se ha ralentizado, la tasa de expansión de la tienda ha aumentado. A finales de 2000, la empresa tenía 907 / 2067 tiendas directas / franquiciadas, lo que representa un aumento neto de 157 / 116 en comparación con finales de 2000; La tasa de expansión de la tienda de la empresa se desaceleró, debido a que la empresa llevó a cabo el ajuste de la tienda, la tasa de cierre de la tienda fue mayor (en 21 años, 619 nuevos vs. 346 tiendas cerradas); Desde el punto de vista subregional, el número de tiendas en China Oriental / Sur de China / Centro de China / noroeste / suroeste / norte de China aumentó en 40 / 7 / 76 / 37 / 106 / 7, respectivamente, y el número de tiendas en China Oriental, Centro de China y suroeste se expandió rápidamente; A nivel trimestral, la tasa de expansión de la tienda de la empresa se ha acelerado, 21q1 / q2 / q3 / q4, respectivamente, un aumento neto de 45 / – 19 / 43 / 204 tiendas, con el ajuste de la tienda de la empresa en el final, se espera que la tasa de cierre de la tienda de la empresa se mantenga estable, se espera que la velocidad de expansión de la tienda se acelere.
La disminución de la tasa bruta de interés del comercio electrónico impulsó la presión sobre la tasa bruta general de interés y aumentó la tasa de gastos de promoción. En 2021, el margen bruto de las principales operaciones comerciales de la empresa fue de 26,98% / – 0,47 PCT, de los cuales 23,48% / – 1,25 PCT, 22,22% / + 0,63 PCT, 47,96% / + 0,29 PCT, 25,82% / + 0,37 PCT, la disminución del margen bruto del comercio electrónico condujo a La disminución del margen bruto General; En 2021, la tasa de gastos de venta de la empresa fue de 17,94% / + 1,62 PCT, la tasa de gastos de gestión fue de 5,12% / + 0,35 PCT, la tasa de gastos de I + D fue de 0,43% / + 0,00 PCT, la tasa de gastos financieros fue de – 0,42% / – 0,11 PCT, y la tasa de gastos de venta aumentó principalmente debido a la tasa de gastos de promoción (21 años + 1,10 PCT). El tipo de interés neto atribuible a la empresa matriz es de 3,02% / – 1,33 PCT, mientras que el tipo de interés neto no atribuible es de 2,21% / – 1,28 PCT.
A corto plazo, desde hace 20 años, la empresa se enfrenta a muchos desafíos, como la descentralización del flujo de la Plataforma, la influencia repetida de la situación epidémica en el flujo de pasajeros fuera de línea, etc., pero la empresa mantiene un ritmo de gestión estable, cambia el pensamiento de gestión del comercio electrónico de la Plataforma en línea, y acelera los canales de comercio electrónico social, como la fuerza motriz y el temblor rápido, para captar la nueva entrada de tráfico; Fuera de línea para hacer frente activamente a la situación epidémica bajo el desafío de los cambios en la estructura del flujo de pasajeros, ajustar las tiendas, mejorar el período marginal. A largo plazo, creemos que la cobertura de toda la categoría, el modelo de distribución de todo el canal es un modelo más avanzado en las empresas de aperitivos de ocio, lo que les permite responder activamente a las necesidades diversificadas e inestables aguas abajo y a la transformación continua del lado del Canal, una buena empresa en 100000 millones de pistas de aperitivos listadas en la lógica a medio y largo plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido a la desaceleración del crecimiento de los ingresos de una sola tienda y al aumento de la inversión en el comercio electrónico bajo la influencia del ajuste de la tienda y la epidemia, pronosticamos eps0 para 2022 – 24. 93 / 1.14 / 1.36 Yuan (1.23 / 1.43 yuan en 22 / 23 años antes del ajuste), utilizando el método de valoración de empresas comparables, se dio una valoración de 31 veces durante 22 a ños, correspondiente al precio objetivo de 28,83 Yuan, y se mantuvo la “calificación de aumento de existencias”.
Indicación del riesgo
La expansión de la tienda no es tan esperada; Aumento de la competencia industrial; Cuestiones relativas a la seguridad alimentaria
