Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Evento: el 22 de marzo de 2022, Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 \ publicó El beneficio neto anual de la empresa matriz fue de 3.510 millones de yuan, un aumento del 22,67% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz de 21 q4 fue de 787 millones de yuan, una disminución del 7,95% con respecto al año anterior. El beneficio neto anual de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 3.410 millones de yuan, un aumento del 22,99% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la deducción q4 no atribuible a la madre ascendió a 748 millones de yuan, una disminución del 7,4% con respecto al año anterior. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 6,55 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
La cuota de mercado de la placa de yeso sigue aumentando, la conducción de costos y la eficiencia de la producción se fortalecen. En 2021, la producción y las ventas nacionales de paneles de yeso alcanzaron los 3.510 millones de metros cuadrados, las ventas anuales de paneles de Yeso de la empresa de 2.378 millones de metros cuadrados, de acuerdo con el cálculo de las ventas de la tasa de ocupación de la ciudad 67,7%, en comparación con 20 años de crecimiento de alrededor del 6,6%, 21 años de crecimiento de los ingresos del negocio de paneles de yeso 25,94%, como líder de la industria para mantener un alto crecimiento. El aumento de los precios de las materias primas en 2021 fue mayor, de los cuales el 40% del costo del papel de protección aumentó alrededor del 20%, el aumento de los precios alrededor de 1.000 a 1.300 Yuan / tonelada, mientras que el aumento de los precios del carbón y otros combustibles fue más pronunciado, el costo anual del combustible aumentó un 49,68%. El margen de beneficio bruto anual del negocio de placas de yeso fue de 37,26%, un aumento de aproximadamente 1,36 PCT en comparación con 20 a ños, que se benefició del aumento de la concentración de la industria, la mejora de la capacidad de transmisión de costos de la empresa, el efecto de aumento de precios q4 fue notable y el aumento de precios cubrió eficazmente el aumento de costos. Al mismo tiempo, con el aumento de la capacidad de producción a gran escala de la empresa, los beneficios económicos muestran que el costo anual de las materias primas unitarias disminuyó en 0,05 Yuan / m2, los costos laborales y otros costos de producción también disminuyeron año tras año. Los ingresos de las empresas impermeables aumentaron un 16% año tras año, la tasa de crecimiento se desaceleró, principalmente debido a la presión de los bienes raíces en el segundo semestre de 21 años, el ajuste estratégico de la empresa para optimizar la estructura de los clientes, el control estricto de las cuentas por cobrar, la iniciativa de detener la entrega a los clientes de mala calidad, la tasa bruta a prueba de agua fue de alrededor del 24%, disminuyó alrededor de 10 PCT año tras año, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas, como el asfalto.
Q4 aumento del flujo de caja operativo, aumento de la eficiencia de la gestión de las cuentas por cobrar. En 2021, las cuentas por cobrar y las facturas por cobrar de la empresa aumentaron un 5,88% año tras año, lo que fue inferior a la tasa de crecimiento de los ingresos. En el contexto de la presión inmobiliaria, la empresa controla eficazmente la escala de las cuentas por cobrar y mejora la calidad de la gestión; En comparación con el final del 21q3, las cuentas por cobrar al final del año 21 disminuyeron en 1.503 millones de yuan, 44% en comparación con el final del 21q3, 1.31x en comparación con el final del 21q4, 0.28x en comparación con el final del 21q3, y la situación general de la recaudación de fondos fue buena. Desde el tercer trimestre de 2021, la gestión y el control de los fondos inmobiliarios se han fortalecido, la cadena de fondos de ingeniería de la construcción es más tensa, el tablero de Yeso de la empresa y el negocio impermeable pertenecen a la parte superior de la cadena industrial, los datos del informe anual muestran que el flujo de Caja de la empresa se ve menos afectado negativamente por la cadena de fondos aguas abajo. Por un lado, debido a la mayor proporción de distribución de la empresa, la distribución empresarial representó el 91,32%, en comparación con el flujo de caja del modelo de venta directa tiene ventajas; Por otra parte, la empresa aumentó la recuperación de efectivo a finales de año, la proporción de recuperación de cuentas por cobrar 21q4 aumentó considerablemente.
La proporción de edificios verdes aumentó, el montaje de paneles de yeso + quilla espera abrir el mercado. A principios de marzo, el Ministerio de vivienda y Construcción publicó el “14º plan quinquenal de ahorro de energía y desarrollo de edificios verdes”, en el que se proponía que “para 2025, se completara la reconstrucción del ahorro de energía de los edificios existentes con una superficie de más de 350 millones de metros cuadrados, se construyeran Edificios de consumo de energía ultrabajo y casi nulo con una superficie de más de 50 millones de metros cuadrados, y la proporción de edificios ensamblados en los nuevos edificios urbanos de ese a ño alcanzara el 30%. El tablero de yeso y la quilla de acero ligero son reconocidos como materiales de construcción verdes. El sistema de partición es conveniente para la mecanización y la instalación rápida, y es adecuado para la construcción de ensamblaje. La industria de la construcción es una de las principales fuentes de emisiones de carbono. En el contexto de la neutralidad del carbono, la construcción verde y la construcción de montaje se promoverán eficazmente como una forma eficaz de reducir el carbono, y el negocio de paneles de yeso y quilla de acero ligero de la empresa se beneficiará. El sistema de placas universales luban original de la empresa crea “producción industrial, construcción de ensamblaje, es decir, el sistema de ensamblaje de la casa, se espera que la tendencia de la construcción de ensamblaje para abrir el mercado.
La expansión de la capacidad de los tres sectores empresariales, una estrategia de dos alas para avanzar constantemente. Bajo la guía estratégica de “un cuerpo y dos alas”, la empresa ha formado una capacidad de producción efectiva total de 3.358 millones de metros cuadrados, 74 bases de producción de placas de yeso en China, y ha completado la distribución de cinco bases de producción de placas de yeso en el extranjero, manteniendo la posición de liderazgo del Grupo Industrial de placas de yeso más grande del mundo, el rápido desarrollo de la quilla de acero ligero, la capacidad total de producción de 488000 toneladas. En el negocio de “dos alas”, el avance de la impermeabilización es más rápido, 21 años para establecer la nueva subsidiaria de impermeabilización de beixin y completar la integración de Negocios de impermeabilización de la empresa, lograr el diseño de 15 bases industriales en todo el país; El negocio de recubrimientos adopta el modo de desarrollo de “proyecto de nueva construcción + recombinación conjunta”, mientras que se enfrenta a la construcción y la industria de recubrimientos. Los principales productos de la pintura de la marca dragón comprada son los recubrimientos a base de agua para el campo de la construcción, y los recubrimientos de faros se utilizan principalmente para componentes electrónicos de alta precisión. El rápido desarrollo del negocio de impermeabilización y pintura de la empresa proporcionará un nuevo aumento en el desarrollo de negocios a medio plazo.
Sugerencias de inversión: teniendo en cuenta que la resistencia a la terminación de la propiedad sigue siendo la misma en 2022, la influencia de la tendencia de la construcción verde y el tablero de Yeso de la empresa y el nuevo espacio de crecimiento de negocios, esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 sea de 40,28, 47,50 y 5.492 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 14,7%, 17,9% y 15,6% año tras año, y EPS se divide en 2,38, 2,81 y 3,25 yuan respectivamente, con una valoración correspondiente de PE de 12,21, 10,35 y 8,95 veces; Dar a la empresa sobre la base de las previsiones de rendimiento de 22 años 18 – 20 veces la valoración del PE, ajustar el rango de precios objetivo a 42,84 – 47,6 Yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la promoción de la construcción verde y la construcción de ensamblaje no es tan esperada; Los precios de las materias primas siguen aumentando y la presión sobre los costos aumenta; La inversión inmobiliaria está muy por debajo de las expectativas; La competencia de la industria se intensifica, el progreso de la expansión de la empresa es inferior a lo esperado; La regulación de la protección del medio ambiente se relajó y el ritmo de salida de la capacidad no fue tan rápido como se esperaba.
