China Mobile (600941)
Resumen del desempeño
La empresa publicó su informe anual 2021 el 23 de marzo. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 848300 millones de yuan, lo que representa un aumento del 10,4%. El beneficio de los accionistas debe ser de 116100 millones de yuan, un aumento del 7,7% año tras año; El Ebitda fue de 311000 millones de yuan, un 9,1% más que el año anterior. En general, se ajusta a las expectativas.
Análisis de la gestión
Los indicadores básicos de gestión muestran que los fundamentos de la empresa muestran una tendencia positiva. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de la empresa aumentaron un 10,4% en comparación con el mismo per íodo del año anterior y volvieron a aumentar en dos dígitos por primera vez desde 2008. Desde el punto de vista del mercado, el mercado individual se benefició de la mejora del valor de arpu 5G para invertir la tendencia a la baja, un aumento del 3,0% con respecto al a ño anterior, el tamaño de los clientes móviles aumentó en 14,97 millones de hogares, incluidos 222 millones de clientes de paquetes 5G. Los ingresos del mercado de los hogares aumentaron un 20,8% año tras año, mientras que el valor de arpu de la banda ancha de los hogares alcanzó 39,8 Yuan, un aumento del 5,6% año tras año. Los ingresos del mercado de las empresas gubernamentales aumentaron un 21,4% año tras año, y el número de clientes de las empresas gubernamentales aumentó en 4,99 millones. Los ingresos de dicot aumentaron un 43,2% año tras año y contribuyeron un 2,7 PP al crecimiento de los ingresos por servicios de comunicaciones. Los indicadores de rentabilidad siguen siendo los principales del mundo, con una tasa de Ebitda del 36,7% y Roe del 9%. El flujo de caja libre aumentó un 3,2%. La intensidad de la inversión (Capex / Income) disminuyó un 21,6% en comparación con el mismo per íodo del año pasado en 1,9 PP, y se espera que siga siendo moderada y se estabilice en torno al 20% en el futuro.
La optimización de la estructura de gestión y la aceleración de la transformación de la segunda curva. Durante el período que abarca el informe, los ingresos de la transformación digital de la empresa aumentaron un 26,3% año tras año, lo que dio lugar a que los ingresos de HBN (hogares, empresas gubernamentales y nuevas empresas) representaran el 35,7% de los ingresos de los servicios de comunicaciones y aumentaran un 4,2% año tras año. En cuanto a la nueva generación de infraestructura de información orientada a la era de la economía digital, la ventaja de la integración de "5G + Red Informática + inteligencia China y Taiwán" se fortalece aún más. Mobile Cloud Revenue 24.2 billion Yuan, since the company started Cloud Change since the Continuous three - year income growth over 100%, three - year Composite Growth First in the industry. La optimización del diseño del Centro de datos "4 + 3 + X" se forma, IDC puede utilizar hasta 407000 racks externos, la producción acumulada de más de 480000 servidores en la nube. Al construir la capacidad de "cloud + Data", la empresa está acelerando la transición del modelo de negocio de "pipeline + Flow" a "Connect + Computation + capability".
El aumento de la tasa de dividendos, el crecimiento y las expectativas de transformación abren el espacio de mercado futuro. El Consejo de Administración recomendó una tasa de dividendos del 60% a 21 a ños y tiene previsto aumentar la tasa de dividendos a más del 70% en un plazo de tres años a partir de 21 años. Esperamos con interés la perspectiva de que las empresas logren la transición del dividendo demográfico al dividendo de la información en la era de la economía digital. A medida que la empresa entra en un período de madurez cíclica débil, la intensidad de la inversión se estabiliza hacia abajo, los beneficios de explotación aumentan constantemente, se espera que el espacio de mercado aumente gradualmente.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
Se prevé que los ingresos de la empresa en 2022 - 2024 asciendan a 916700 millones de yuan / 984500 millones de yuan / 10531000 millones de yuan, respectivamente, y que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 123900 millones de yuan / 133300 millones de yuan / 142800 millones de yuan, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 5,80 / 6,24 / 6,68 Yuan. Mantener el precio objetivo de 93 Yuan, "Buy" rating.
Indicación del riesgo
El negocio 5G no ha formado un modelo de negocio claro, la Organización y el mecanismo de incentivos no pueden adaptarse a las necesidades de transformación empresarial
