Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ( Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) )
Evento: el 24 de marzo 688, 239 \ \ \ \ El precio de la subvención (incluida la subvención reservada) es de 25 yuan por acción, y el objetivo de la subvención no es superior a 150 personas, lo que representa el 34,25% del número total de empleados de la empresa (438 empleados al 31 de diciembre de 2021).
Un plan de incentivos de capital que supere las expectativas y demuestre la Alta confianza de la empresa en el crecimiento
El año de evaluación de las acciones restringidas del plan de incentivos es 2022 - 2024, y el beneficio neto de cada año de evaluación se evalúa después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes. Las condiciones de desbloqueo correspondientes a 2022 / 2023 / 2024, después de deducir las pérdidas y ganancias no recurrentes, el objetivo de beneficio neto es de 1,61 / 2,01 / 248 millones de yuan, respectivamente, y la tasa de crecimiento del objetivo de beneficio neto es de 30% / 62% / 100% en comparación con 2021. El incentivo de capital puede establecer un mecanismo de restricción a largo plazo para la dirección de la empresa y ayudar eficazmente a la empresa a aumentar sus beneficios netos en el futuro.
En 2021, el beneficio neto anual de la empresa matriz fue de + 91,13%, el efecto de escala mostró que la rentabilidad aumentó significativamente.
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 960 millones de yuan (+ 43,11%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que dio lugar a un crecimiento sostenido y estable de los ingresos de explotación, debido principalmente al aumento de la demanda de los clientes y del mercado de la aviación descendente, la industria aeroespacial, las turbinas de gas y los equipos energéticos. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 139 millones de yuan, un aumento del 91,13% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz no matriz fue de 124 millones de yuan, un aumento del 76,25% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que dio lugar a un crecimiento superior a las expectativas. Lograr un margen bruto de ventas del 32,60%, año tras año + 3,76 pcts; El tipo de interés neto de las ventas alcanzó el 14,48%, año tras año + 3,64 pcts, el efecto de escala de la empresa para lograr una mayor reducción de costos y un aumento significativo de la rentabilidad. Creemos que muchos tipos de nuevos motores aeronáuticos en China se encuentran en el período de transición del modelo de investigación a la producción por lotes para acelerar el aterrizaje, y la empresa ha participado en el desarrollo simultáneo de múltiples Forjas de anillos de motores aeronáuticos pre - investigación y en investigación en China. Se espera que el grado de participación En la investigación y la proporción de flujo de agua de las piezas de repuesto de la nueva generación de motores aeronáuticos aumente en comparación con los modelos maduros, y se espera que se beneficie más plenamente de la entrada de nuevos motores aeronáuticos en el período de producción por lotes y en la órbita de crecimiento a largo plazo y de Al mismo tiempo, la empresa dará la bienvenida a la mejora de la utilización de la capacidad causada por la optimización de la estructura del producto (pequeños lotes y múltiples variedades que influyen en la asignación de la capacidad), al mismo tiempo, la reducción de los costos marginales (incluida la reducción de la participación en los costos fijos y la reducción de los costos variables debido a la mejora de la fabricación) se superpondrá al efecto de escala después de la escalada de nuevos productos, y la rentabilidad entrará en la vía de mejora continua sobre la base del volumen de producción.
El comercio exterior se reanudará gradualmente o se reanudará a los niveles previos a la epidemia en 2022
En 2021, los ingresos de las operaciones en el extranjero de la empresa ascendieron a 195 millones de yuan (+ 50,58%) y se restablecieron al 84,49% de los ingresos en el extranjero en 2019 antes de la epidemia. Esperamos que los pedidos de motores de aviación civil en el extranjero se reanuden a medida que los efectos de la epidemia de covid - 19 se controlen gradualmente en todo el mundo.
Prepago + 131,55%, preparación activa para acelerar la entrega de productos
Al final de 2021, los pagos anticipados de la empresa ascendieron a 52 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año anterior + 131,55%. El saldo contable de las materias primas en el inventario final fue de 289 millones de yuan, un aumento del 50,46% con respecto al mismo período del año anterior; El saldo contable de los productos fue de 120 millones de yuan, lo que representa un aumento del 109,86% con respecto al mismo período del año anterior. La empresa se encuentra en la fase de preparación activa, la velocidad de entrega del producto o seguirá mejorando.
Aumentar la capacidad de producción básica mediante la recaudación de fondos para promover la modernización digital del sistema de forja aérea
El proyecto de inversión de capital recaudado por la OPI se utiliza principalmente para la construcción de un parque industrial de fabricación de precisión de Forjas de anillo de aleación especial para motores de aviación y turbinas de gas. Se espera que entre en funcionamiento en agosto de 2022. Después de dos a ños de funcionamiento, la producción se alcanzará completamente. Se espera que los ingresos anuales de ventas aumenten en 1.162 millones de yuan, 121,03% de los ingresos en 2021 y 185 millones de yuan (incluido el período de construcción de dos años). Creemos que el aumento de la capacidad seguirá ayudando a la empresa a aumentar la escala de los ingresos de explotación, reducir los costos de producción, optimizar los indicadores financieros de la empresa y mejorar aún más la rentabilidad y la cuota de mercado.
Previsión y calificación de beneficios: Creemos que el negocio principal de la compañía se beneficiará de la aceleración de la instalación y actualización de nuestro equipo de aviación durante el 14º plan quinquenal, y se espera que siga creciendo rápidamente en los próximos tres años; Al mismo tiempo, con el aterrizaje de los grandes proyectos de aeronaves nacionales y la mitigación de los efectos de la situación epidémica en el mercado de la aviación comercial en el extranjero, la empresa en la Dirección comercial de las Forjas de anillos y otros negocios se espera lograr un volumen de salto. En esta hipótesis, esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 - 2024 sea de 2,06 / 3,03 / 400 millones de yuan, respectivamente, lo que corresponde a P / E de 37,73 / 25,61 / 19,39 X.
Consejos de riesgo: el aumento de los precios de las materias primas metálicas supera las expectativas del mercado; El pedido y la entrega no están a la altura de las expectativas; El desarrollo y la instalación de nuevos equipos no están a la altura de las expectativas; Riesgo de que el proceso de construcción del proyecto de oferta pública de inversión no esté a la altura de las expectativas, etc.
