Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) ( Shanghai Zijiang Enterprise Group Co.Ltd(600210) )
Lógica recomendada: (1) la almohadilla de seguridad del negocio tradicional es estable: el mercado de bebidas de China sigue creciendo con un 6% de CAGR año tras año, la empresa como líder absoluto de la industria, disfrutará plenamente de los dividendos de la expansión del mercado. Empoderamiento tecnológico, personalización fina para abrir el mercado: el costo de R & D de la empresa aumentó 76 millones en comparación con 2020, el negocio de embalaje con innovación, productos respetuosos con el medio ambiente para profundizar la cooperación con los principales clientes, lograr la expansión del mercado, construir el foso de la empresa; Alta construcción de barreras comerciales para la película de aluminio – plástico: el ciclo de investigación y desarrollo de productos de película de aluminio – plástico de la empresa es largo, después de muchos años de clientes aguas abajo, muestras de varias ruedas, el rendimiento del producto es estable. Se espera que las empresas se basen en las características de las barreras de propiedad intelectual de los productos de aluminio y plástico, vinculando profundamente a los clientes intermedios, manteniendo una mayor rentabilidad y seguridad del rendimiento.
Actualización del rendimiento: los ingresos anuales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 9.529 millones de yuan, un aumento del 13% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 553 millones de yuan, una disminución del 2% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto neto neto de 533 millones de yuan, una disminución del 1% con respecto al a ño anterior. Entre ellos, los ingresos de explotación del cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 2.256 millones de yuan, un aumento del 56% con respecto al año anterior y una disminución del 6% con respecto al mes anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 123 millones de yuan, una disminución del 2% y un aumento del 23% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto Neto neto neto neto neto neto neto neto neto neto
Análisis de la situación de la producción y las ventas en 2021: en 2021, las ventas de los principales productos de la empresa (excepto la película PA / PE) aumentaron año tras año, en la que el rendimiento de los productos de la película de aluminio y plástico fue brillante, las ventas alcanzaron 22,17 millones de metros cuadrados, un aumento del 49% año tras año, principalmente gracias a los pequeños envíos de productos de la empresa. A finales de 2021, la empresa tenía una capacidad de 36,6 millones de metros cuadrados y una tasa de utilización de la capacidad del 71%. Además, las ventas de botellas de pet en blanco, impresión de envases de papel en color y bebidas OEM aumentaron más del 20% año tras año. Según el anuncio de la empresa, el precio de compra de hojalata en 2021 aumentó un 36% en comparación con 2020, lo que dio lugar a un aumento de los costos de los productos de la tapa de la Corona y a un grave deterioro de la rentabilidad.
Embalaje: los precios del petróleo crudo se acercan a los máximos históricos, la mejora de la demanda de embalaje, para ayudar a la empresa a mantener los beneficios. En 2021, el cluster de la industria de envases de bebidas de la empresa seguirá consolidando la cuota de mercado de los clientes estratégicos, desarrollando nuevos mercados de clientes como yuanqi Forest, xicha, etc., y aprovechando al mismo tiempo las ventajas del Grupo para establecer relaciones de cooperación estratégica con marcas famosas como Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) \ . La capacidad de producción del negocio de embalaje de la empresa sigue creciendo constantemente y tiene buenas perspectivas de desarrollo.
Película de aluminio – plástico: la escasez de suministro de alta calidad, el aumento de los precios de los productos complementarios, la sustitución nacional es imperativa. Según las estimaciones, la demanda mundial de películas de aluminio y plástico en 2021 es de unos 260 millones de metros cuadrados, la principal capacidad de producción disponible es de sólo 220 millones de metros cuadrados, hay una brecha de suministro de 40 millones de metros cuadrados; Para 2023, la demanda mundial de películas de aluminio y plástico puede alcanzar los 530 millones de metros cuadrados, pero en la actualidad la planificación de la capacidad de los principales proveedores es de sólo 450 millones de metros cuadrados, la brecha de oferta sigue existiendo. Por lo tanto, el futuro de la industria de la película de aluminio y plástico acogerá con beneplácito: (1) sustitución nacional. En el contexto de la expansión cautelosa de la producción de DNP y zhaohe Electric, los principales proveedores de películas de aluminio y plástico, los fabricantes nacionales de películas de aluminio y plástico cada vez más maduros llenarán rápidamente la demanda de la industria, y las empresas líderes con experiencia madura en el envío y muchos años de precipitación tecnológica entrarán En la cadena de suministro aguas abajo más rápidamente, dando prioridad a los beneficios. Aumento de la cantidad y el precio. En el futuro, se espera que los precios de las películas de aluminio y plástico aumenten ligeramente debido a la oferta y la demanda, en el contexto de la expansión de la producción de la industria sigue manteniendo la lógica del aumento de la cantidad y los precios.
2022 es el punto de ruptura de la sustitución de la película de aluminio – plástico hecha en China, y más del 50% del espacio se verá en el futuro. Los modelos de gama alta se lanzarán sucesivamente en 2022, mientras que la estrategia de reducción de costos de la batería de energía promovida por el Ministerio de información de procesamiento de apilamiento, la película de aluminio – plástico como el último material de la batería de energía en la posición de sustitución doméstica es muy segura, se espera que 2022 sea el año de la película de aluminio – plástico. Debido a la escasez de chips y a la promoción de vehículos de clase a00, la cuota de mercado de baterías de energía de paquetes blandos se encuentra en la parte inferior de este año. Se espera que el negocio de la película de aluminio y plástico en 2022 dé la bienvenida a un estallido de rendimiento.
Nylon: “Specialized Special New” Small Giant, Overseas Export volumes increased. En la actualidad, la empresa está equipada con una línea de producción de película avanzada, capaz de producir una variedad de especificaciones de película de nylon Bopa, capacidad de producción anual de 6.000 toneladas. La subsidiaria Zidong nylon se dedica a mejorar la calidad de los productos, el volumen de exportación de los clientes de gama alta en el extranjero aumentó 13,7 veces, la proporción de ventas de los clientes japoneses de China aumentó constantemente, las ventas aumentaron un 47% año tras año.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se estima que el EPS de 2022 a 2024 será de 0,41 Yuan, 0,54 yuan y 0,69 Yuan, respectivamente. Utilizamos el método de valoración por partes, para 2023 al negocio de película plástica 30xpe, correspondiente al valor de mercado de 5.100 millones; El negocio tradicional creció constantemente, dando 12xpe a 2023, que corresponde al valor de mercado de 7.400 millones. En resumen, el valor total de mercado correspondiente es de 12.500 millones de yuan, el precio objetivo correspondiente es de 8,24 Yuan, la primera cobertura de la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de cambio de precios de las materias primas, el riesgo de impacto estacional de la industria alimentaria y de bebidas, el riesgo de desarrollo de nuevos mercados de productos, el riesgo de cambio de políticas en la industria del embalaje, el riesgo de que las ventas de productos de aluminio y plástico no sean las esperadas.
