Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ( Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Evento: el 23 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales de 226225 millones de yuan, un + 16,06%; El q4 fue de 63.500 millones de yuan (+ 15,61% año tras año). El beneficio neto anual de la madre ascendió a 4.132 millones de yuan, frente al 31,15%; Q4 fue de 451 millones de yuan (- 50,55% año tras año). El EPS básico anual es de 0,76 Yuan.
Los ingresos de las principales empresas aumentaron constantemente, el volumen total de ventas de los principales productos disminuyó y el precio medio aumentó. En 2021, la presión al alza sobre el costo anual es mayor, el precio medio de venta de los principales productos de la empresa aumentó año tras año, pero todavía no puede cubrir plenamente el alcance al alza del costo. El margen bruto y el beneficio neto de la matriz disminuyeron significativamente en comparación con el año anterior. Específicamente, en 21 años, los ingresos de la cocina de alimentos / materias primas para piensos alcanzaron 142 / 82.5 mil millones de yuan, año tras año + 17,14% / + 13,83%, 21h2 alcanzó 760 / 46 mil millones de yuan, año tras año + 13,08% / + 15,03%. 21 años de ventas de alimentos de cocina / materias primas para piensos 2066 / 2284 millones de toneladas, año tras año + 3,25% / - 9,23%; 21h2 logró ventas de 1.263 / 14,72 millones de toneladas, año tras año - 1,03% / - 5,35%. 21 años precio medio de venta de alimentos de cocina / materias primas para piensos 6873 / 3612 (Yuan / tonelada), año tras año + 13,45% / + 25,41%; El precio medio de venta de 21h2 fue de 6019 / 3127 (Yuan / tonelada), que fue de + 14,27% / + 21,53% año tras año, debido a que el aumento de los precios de los principales productos de la empresa condujo a un aumento general del precio medio de venta.
El aumento de los costos de las materias primas y los cambios en la estructura de los productos redujeron los márgenes brutos y redujeron los insumos de ventas para aliviar la presión. El margen bruto de 21 años fue del 8,18%, en comparación con - 4,15 ppt (21q4 fue del 6,70%, en comparación con - 6,22 ppt). En 21 años, el margen bruto de beneficio de los alimentos de cocina / materias primas para piensos fue de 8,30% / 7,41%, respectivamente - 3,20 ppt / - 2,22 ppt. En cuanto a los alimentos de cocina, (1) la empresa aumentó el precio de venta de algunos productos, pero el alcance no es suficiente para cubrir el aumento de los costos; El volumen de ventas de productos minoristas de gama media y alta se ve muy afectado negativamente por factores como el aumento de la competencia en el mercado y la debilidad del consumo; Recuperación del mercado de alimentos y bebidas, bajo margen bruto de las ventas de productos de canales de alimentos y bebidas. En cuanto a las materias primas para piensos, 1) la cantidad de soja comprada y prensada disminuyó año tras año, y el beneficio de prensado disminuyó; El negocio relacionado con la soja cubierta produce cierta pérdida.
La tasa de gastos de venta de 21 años fue del 2,93%, en comparación con - 1,42 ppt (2,63% en 21q4, en comparación con - 1,77 ppt), debido a la reducción de los gastos de publicidad y promoción. La tasa de gastos de gestión fue del 1,51%, año tras año + 005ppt (21q4 fue del 1,75%, año tras año + 033ppt). La tasa de gastos de I + D fue del 0,11%, año tras año + 0,02 ppt (21q4 fue del 0,17%, año tras año + 0,07 ppt), debido al aumento de los salarios y los gastos de I + D subcontratados. La tasa de gastos financieros fue del 0,11%, año tras año + 0,54 ppt (0,17% en 21q4, año tras año + 0,66 ppt), debido a la disminución de los ingresos por concepto de intereses.
Sugerencias de inversión: Se espera que los ingresos de la empresa de 22 a 24 años sean de 257874 / 290237 / 324921 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz sea de 76,77 / 89,23 / 10.487 millones de yuan, lo que equivale a 1,42 / 1,65 / 1,93 Yuan EPS, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 35 / 30 / 26 veces PE de 22 a 24 años. En la actualidad, la valoración de 2022 de la empresa es inferior a 43 veces el nivel general de la placa de condimentos (Wind Uniform Forecast, CITIC Industry class), la empresa es la empresa líder de la industria alimentaria de la cocina, el aceite comestible, la harina de arroz y otros productos tienen una fuerte ventaja de escala y efecto de marca, 2022 Hangzhou, Chongqing, Langfang y otros lugares del proyecto de cocina central se espera que comience a funcionar, la empresa a medio y largo plazo crece bien. En resumen, se mantiene la calificación "recomendada".
Consejos de riesgo: aumento de la competencia en la industria, aumento de costos más allá de las expectativas, problemas de seguridad alimentaria, etc.
