Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ( Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) )
Evento: 23 de marzo de 2022, Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) Report 2021. En 21 años, la empresa obtuvo ingresos / beneficios netos de la empresa matriz 226225 / 4.132 millones de yuan, en comparación con el mismo período + 16,1% / – 31,1%, 21q4 obtuvo ingresos / beneficios netos de la empresa matriz 635,00 / 451 millones de yuan, en comparación con el mismo período + 15,6% / – 50,5%.
Los ingresos por alimentos de cocina aumentaron constantemente. En cuanto a los sub – productos, los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 141979 / 825,15 / 1.731 millones de yuan, respectivamente, en comparación con + 17,14% / + 13,83% / + 40,92%. Según el modelo de sub – venta, en 2021 la venta directa / distribución de la empresa logró ingresos de 160198 / 66.026 millones de yuan, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior + 22,41% / + 3,08%. A partir del número de distribuidores, a finales de 2021, la empresa tenía 6.121 distribuidores, un aumento de 1.024 a finales de 2020. Según la región de ventas, en 2021 se registraron ingresos por valor de 22.133,23 / 4.902 millones de yuan, respectivamente, dentro y fuera de China, lo que representa + 15,82% / + 27,90% año tras año.
El aumento de los costos ejerce presión sobre el margen bruto. El margen bruto en 2021 fue del 8,18%, en comparación con – 2,83 PCT. La razón de la disminución de la tasa bruta de interés es: ① costo final: el precio de la materia prima de soja en 2021 sigue aumentando, y la tasa de aumento es mayor. Los precios medios en 2021 aumentaron un 14,5% en comparación con 2020, según el precio de mercado nacional de la soja publicado por la Oficina Nacional de Estadística. Aunque la empresa aumentó los precios de algunos productos, no cubrió plenamente el aumento de los costos de las materias primas. El lado de la demanda: afectado por la epidemia, el consumo es más débil, los consumidores buscan más relación calidad – precio, lo que resulta en la venta de productos de cocina de gama media y alta de la empresa afectados. Estructura del canal: debido al mejor control de la situación epidémica en China y a la recuperación del mercado de alimentos y bebidas, la proporción de productos del canal de alimentos y bebidas con bajo margen bruto aumentó. La tasa de gastos de venta de 2021 / 2021q4 fue de 2,93% / 2,63%, respectivamente, en comparación con – 0,10 pcts / – 1,77 pcts. En general, el tipo de interés neto de las ventas de 2021 / 2021q4 fue del 1,98% / 0,73%, respectivamente, en comparación con – 1,39 pcts / – 1,32 pcts.
Desarrollar activamente el negocio de cocina central, buscando nuevos puntos de crecimiento. La expansión de la línea de producción de la cocina central y la promoción del consumo de alimentos “nueva moda alimentaria” crearán la Plataforma de la cadena de suministro de alimentos industrializados chinos con alimentos básicos como núcleo. Fengchu central Kitchen Park cubrirá todo tipo de Negocios y productos de categoría completa de la cocina central, confiando en Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) En la actualidad, el proyecto de cocina central de la empresa Hangzhou se encuentra en la fase de producción, y se espera que el producto entre en el mercado en un futuro próximo. Chongqing, Langfang, Xi ‘an y otros proyectos de cocina central también están acelerando la construcción, comenzará en 2022 la producción.
Pronóstico de beneficios, valoración y calificación: influenciado por el clima en América del Sur y la situación en Rusia y Ucrania, el precio de la soja puede aumentar durante 22 años, y la tendencia de recuperación del consumo sigue siendo incierta. Bajamos el pronóstico de beneficio neto de la empresa de 2022 a 2023 a 6.905 / 8.436 millones de yuan (frente al valor anterior – 7,4% / – 5,4%), introduciendo el pronóstico de beneficio neto de 2024 a 9.466 millones de yuan. El precio actual de las acciones corresponde a 2022 / 23 / 24 PE es 39x / 32x / 29x, manteniendo la calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo: riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, riesgo de seguridad alimentaria, riesgo de cobertura
