Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Evento: el 24 de marzo, la empresa publicó el “Informe anual 2021”, los ingresos de las empresas alcanzaron 3.280,06 millones de yuan, un aumento del 45,07% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto atribuible al propietario de la empresa matriz fue de 1.041,25 millones de yuan, lo que representa un aumento del 18,57% con respecto al mismo período del año anterior. Después de deducir el beneficio neto de la madre, 84.042 millones de yuan, un aumento del 37,32% en comparación con el mismo período del a ño anterior, de acuerdo con el nivel del informe rápido anterior. El mismo día, la empresa publicó el “Plan de incentivos restrictivos de acciones 2022 (proyecto)”, el objetivo de incentivos propuesto para conceder 1 millón de acciones restringidas, el precio de concesión no es inferior a 45,86 Yuan / acción.
El negocio de suscripciones personales está creciendo rápidamente, y la tasa de vida mensual y la tasa de pago están mejorando constantemente. Durante el período que abarca el informe, los ingresos del Servicio de suscripción de oficinas personales ascendieron a 1.465 millones de yuan, lo que representa un aumento del 44,20% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que se debió principalmente al aumento constante del número de equipos activos mensuales de los principales productos y a La mejora continua de la experiencia funcional mediante la optimización continua de la nube de usuarios, la mejora de la utilización de la función de pago y el aumento continuo del número de personas que pagan. En cuanto a la actividad mensual, en diciembre de 2021, el número de equipos activos mensuales de los principales productos de la empresa ascendía a 544 millones, lo que representa un aumento del 14,05% con respecto al a ño anterior y del 3,66% con respecto al mes anterior. Entre ellos, la versión de PC vive 219 millones al mes, aumenta 15,87% año tras año, aumenta alrededor del 6,28% mes tras mes; La versión móvil de la vida mensual 321 millones, un aumento del 13,83% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, un aumento de alrededor del 3,25% en relación con el trimestre, el impulso es sólido. En cuanto a los pagos, en diciembre de 2021, la empresa había pagado anualmente a unos 25,37 millones de usuarios individuales, un aumento del 29,31%. Estimamos la tasa de pago sobre la base de la relación entre el número acumulativo de usuarios individuales que pagan anualmente y la vida mensual de la versión PC. La tasa de pago a finales de diciembre de 2021 fue de alrededor del 11,59%, en comparación con el nivel de alrededor del 10,99% a finales de junio de 2021. Al mismo tiempo, el número de usuarios que cargan activamente documentos en la nube sigue aumentando rápidamente, y la proporción de usuarios que pagan cuotas limitadas a largo plazo aumenta, lo que promueve el rápido crecimiento del negocio de suscripción personal de la empresa y sienta una buena base para el crecimiento continuo del negocio de suscripción personal en el futuro. A finales de 2021, la compañía tenía más de 7 millones de supermiembros al a ño, y alrededor de 130 mil millones de archivos almacenados en la nube pública para ayudar a los usuarios.
Xinchuang impulsa el crecimiento explosivo de la autorización, la penetración de suscripciones en la nube y la Agencia de asistencia cooperativa. En cuanto a la autorización, durante el período que abarca el informe, la empresa logró ingresos empresariales autorizados de 962 millones de yuan, un aumento del 107,10% en comparación con el mismo período del año anterior, principalmente debido a que la industria china de la innovación de la información entró en el período de lanzamiento, y el espacio de mercado se amplió significativamente en función de la política, la demanda de los usuarios de las empresas gubernamentales aumentó significativamente, los pedidos de productos de software de oficina de streaming de la empresa fueron abundantes, lo que aceleró la penetración de los productos de innovación de la empresa de la información. Al mismo tiempo, de acuerdo con el anuncio de la empresa, bajo la dirección de la política y la demanda de la industria impulsada por el motor dual, la tasa de penetración de la industria de la innovación de la información está aumentando constantemente, y en el año en curso se iniciaron varios proyectos piloto para promover el desarrollo de La industria de la innovación de la información en esferas clave como la innovación financiera. La empresa ha participado activamente en diversos proyectos piloto en la industria financiera, y la capacidad básica de servicio de oficina de la Plataforma xinchuang ha sido demostrada, lo que ha ayudado a la empresa a replicar rápidamente el modelo de integración de la nube en la industria xinchuang. En cuanto a la suscripción, durante el período que abarca el informe, la empresa obtuvo 446 millones de yuan en ingresos de suscripción y servicios institucionales, lo que representa un aumento del 23,40% con respecto al mismo período del a ño anterior. La empresa promovió activamente la transformación de los clientes institucionales chinos de la Oficina Independiente tradicional a La Oficina colaborativa en la nube y sentó una buena base para la promoción de la Plataforma de oficinas digitales. En el mercado de las empresas gubernamentales, la empresa a través de productos profesionales de software de oficina, y las ventajas de la integración de la nube final para seguir habilitando una serie de escenarios de negocio, para ayudar al Gobierno y a las finanzas, la energía, los operadores, la construcción, la metalurgia, los medios de vida de los clientes de la industria para la transformación digital. En el mercado de nubes públicas, a finales de 2021, el número de empresas registradas en el mercado de nubes públicas de la empresa había superado los millones. Sobre la base de la optimización continua de la capacidad del producto, la mejora continua de la viscosidad del usuario de la empresa y la reputación del producto, la mejora del usuario y el uso de la proporción de espacio de documentos de la empresa se duplicó, la tasa de utilización de documentos de luz de la cooperación se duplicó, La proporción de personas activas en el trabajo en equipo de las empresas típicas aumentó continuamente. En cuanto a la promoción de la publicidad en Internet y otros servicios, la empresa logró ingresos de 406 millones de yuan en 2021, una disminución del 3,01% en comparación con el a ño anterior, principalmente mediante el mantenimiento de la tendencia de ajuste estratégico, la adhesión al principio de optimización de la experiencia del usuario, la reducción continua de la cantidad de dígitos de la publicidad y la frecuencia de empuje.
La tasa de gastos ha aumentado en general y la inversión a corto plazo ha sentado las bases para el desarrollo a largo plazo. Durante el período que abarca el informe, los gastos de venta de la empresa ascendieron a 695 millones de yuan, un aumento del 43,94% con respecto al mismo per íodo del a ño anterior, y la proporción de ingresos alcanzó el 21,19%, lo que representa una disminución de 0,16 puntos porcentuales con respecto al mismo período del año anterior, debido principalmente al aumento de la remuneración del personal y al aumento de los gastos de publicidad. Los gastos de gestión ascendieron a 326 millones de yuan, lo que representa un aumento del 53,38% con respecto al a ño anterior y un aumento del 9,94% con respecto al año anterior. Los gastos de I + D ascendieron a 1.082 millones de yuan, un aumento del 52,15% con respecto al mismo per íodo del a ño pasado, con una proporción de ingresos del 32,98%, un aumento del 1,54% con respecto al mismo per íodo del año anterior, debido principalmente al aumento de la remuneración del personal. En cuanto al número de empleados, a finales de 2021, el número total de empleados en servicio era de 4.199, lo que representa un aumento del 48,69% con respecto al a ño anterior, de los cuales 2.811 eran investigadores, lo que representa un aumento de 933 en comparación con el período anterior. En el campo de la investigación y el desarrollo de productos, en torno a la tendencia de la evolución de la Oficina en la nube y la cooperación en el futuro, la empresa llevó a cabo activamente el diseño de productos, desarrolló y publicó la plataforma digital de la Oficina Jinshan, mejoró en gran medida la riqueza de los productos de la Oficina de cooperación orientada a la Organización y la capacidad general de solución de la empresa, y proporcionó un apoyo sólido al desarrollo ulterior de la Organización y el negocio de autorización de la Organización.
Los incentivos de capital vinculan a los talentos básicos y promueven el desarrollo a largo plazo de la empresa. Según el anuncio de la empresa, en cantidad, el plan de incentivos tiene por objeto conceder 1 millón de acciones restringidas a los objetivos de incentivos, lo que representa aproximadamente el 0,22% del capital social total; Entre ellas, se concedieron 800000 acciones por primera vez y se reservaron 200000. En cuanto al precio, adoptar el método de fijación de precios independiente, no menos de 45,86 Yuan / acción. En la evaluación, los ingresos de explotación en 2021 se consideran la base y el valor objetivo es una tasa de crecimiento compuesto de aproximadamente el 15% en 2022 – 2024; El valor desencadenante es de aproximadamente el 10% de la tasa de crecimiento compuesto en 2022 – 2024, y no esperamos que los objetivos de evaluación tengan un impacto significativo en nuestro negocio. En cuanto a los gastos, suponiendo que las acciones restringidas se concedan a finales de mayo de 2022, la amortización de los gastos de pago de las acciones en 2022 – 2025 será de 4.005, 4.886, 2.198 y 6,21 millones de yuan, respectivamente. En cuanto a los objetivos, esta vez se propone motivar a 127 administradores básicos y personal técnico clave, lo que ayudará a la empresa a vincular a los talentos básicos e impulsar el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Oficina Nacional líder en la nube, el crecimiento a largo plazo de la validación continua. Desde que la empresa pasó de “proporcionar productos de herramientas” a “servicios de aplicación”, los ingresos de los servicios autorizados han sido estables, mientras que con el aumento de los clientes de pago, los ingresos de los servicios de suscripción han aumentado rápidamente; En diciembre de 2020, la empresa colaborará como una nueva estrategia de productos básicos para ayudar a la Oficina en la nube a seguir avanzando. En el modo Cloud, tanto el negocio como los datos están en la nube. La empresa puede ampliar el tamaño de los usuarios, aumentar la viscosidad de los clientes y obtener continuamente servicios de valor añadido a través de la minería de datos. Al mismo tiempo, en diciembre de 21 a ños, la empresa lanzó tres nuevos productos de colaboración, una plataforma de oficina digital, más en profundidad para apoyar las necesidades de las grandes y medianas organizaciones en la nube, la colaboración, se espera que aumente aún más la permeabilidad de los productos finales, aumente el valor arpu de un solo cliente. Con la expansión gradual de xinchuang, 2c y 2B penetración continua del mercado, se espera que la empresa abra un espacio de crecimiento a largo plazo.
Mantenga la calificación de compra. De acuerdo con la hipótesis clave y el anuncio reciente, ajustamos las previsiones de ingresos, estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 4.545 millones de yuan, 6.159 millones de yuan y 8.020 millones de yuan, y los beneficios netos de la empresa matriz serán de 1.385 millones de yuan, 1.844 millones de yuan y 2.515 millones de yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: el avance de la nube no es el riesgo esperado, la competencia de la industria aumenta el riesgo, el riesgo macroambiental.
