Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Panorama general de los acontecimientos
Anuncio de la empresa 2021 informe anual: los ingresos anuales de explotación ascendieron a 22.900 millones de yuan, un aumento del 38,5%; El beneficio neto de las NIIF no ajustadas fue de 5.130 millones de yuan, un 41,1% más que el año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.100 millones de yuan, un 72,2% más que el mismo período del año anterior. Los beneficios no netos deducidos ascendieron a 4.060 millones de yuan, un aumento del 70,4% con respecto al año anterior.
Análisis y juicio:
El crecimiento del rendimiento se ajusta a las expectativas del mercado y se espera que alcance un crecimiento del 65% al 70% en 22 años.
En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 22.900 millones de yuan, un aumento del 38,5% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto ajustado de las NIIF no fue de 5.130 millones de yuan, un aumento del 41,1% con respecto al año anterior. Teniendo en cuenta el aumento del 32,2% anual de los empleados en 2021, y teniendo en cuenta la situación de los pedidos en mano, se prevé que en 2022 se alcance un aumento anual del 65% al 70%. Teniendo en cuenta el dividendo inferior de China (dividendo de ingenieros y ventaja de costos de producción), y la actual cadena de suministro de cxo de China no representa una alta proporción del mundo, en general, todavía mantenemos el juicio de que la industria de cxo en los próximos 3 a 5 a ños todavía está en un rápido crecimiento, entre ellos Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) como una empresa líder mundial de cxo arraigada en China, seguirá beneficiándose del alto crecimiento de los dividendos de la industria. Teniendo en cuenta el rápido crecimiento del rendimiento de enero a febrero de 2021 y las ventajas de la integración de servicios de la empresa, la empresa, como líder mundial en la integración de “descubrimiento de drogas + investigación preclínica + negocios clínicos y negocios cdmo”, seguirá beneficiándose del alto nivel de la industria y seguirá mostrando un rápido crecimiento.
Las empresas químicas siguen contribuyendo a la flexibilidad de los resultados y se prevé que la cgtcdmo reanude su rápido crecimiento en 22 años.
El negocio químico seguirá contribuyendo a la elasticidad del rendimiento – Se espera que la tasa de crecimiento de los ingresos se duplique en 2022: los ingresos de explotación del negocio químico en 21 años asciendan a 14.090 millones de yuan, un aumento del 46,9% con respecto al a ño anterior, lo que representa el 61,5% de los ingresos totales. Se espera que en 2022, impulsada por clientes de cola larga y pedidos comerciales de cdmo, se duplique la tasa de crecimiento y se logre un crecimiento súper rápido. Los ingresos de explotación de cdmo alcanzaron los 7.920 millones de yuan (34,6%) y aumentaron un 49,9% año tras año. Sobre la base de que el número de oleoductos cubiertos alcanzó los 1.666 en 2021 (42 comercializados, 49 clínicos III, 257 clínicos II, 1.318 preclínicos e i), y con Changzhou, Taixing, estaño y otros bienes raíces en funcionamiento, se espera que el rendimiento continúe en los próximos tres años con un crecimiento súper rápido. Los ingresos de las empresas de descubrimiento de drogas alcanzaron 6.170 millones de yuan, un aumento del 43,2% con respecto al a ño anterior, de los cuales los ingresos de los clientes de cola larga aumentaron un 71% con respecto al año anterior.
Se espera que la oferta de capacidad comercial de cgtcdmo y el rápido crecimiento de la región de los Estados Unidos se reanuden en 2022: los ingresos de explotación de cgtcdmo de la empresa en 2021 ascienden a 1.030 millones de yuan, lo que representa una disminución del 2,8% con respecto al a ño anterior, de los cuales el negocio de la región de China aumentó un 87% con respecto al año anterior, y el negocio de la región de los Estados Unidos experimentó un crecimiento negativo debido a la demora y el aplazamiento de los proyectos La capacidad de producción de la empresa aumentó considerablemente en 2021, de los cuales el Centro de investigación y desarrollo de procesos y producción comercial de Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) 153 Sobre la base de la ampliación de la capacidad de producción, la empresa siguió fortaleciendo el fomento de la capacidad de la Plataforma de servicios cgtcdmo, incluida la optimización de la tecnología de vectores plásmidos y Lentivirus, la realización de la mejora de las líneas de servicio de 38 en 2020 a 74 en 2021 (2021 Pipeline Stage: 11 Fase III, 5 fase II, 58 fase preclínica y fase I).
Wu Xi Testing: el Servicio de análisis y pruebas de laboratorio seguirá desarrollándose en colaboración con el negocio clínico y se espera que siga creciendo rápidamente en 2022. Los ingresos de Wuxi Testing en 2021 ascendieron a 4.530 millones de yuan, un aumento del 38,0% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de los cuales 3.050 millones de yuan se obtuvieron en el análisis de laboratorio y el negocio de pruebas, un aumento del 38,9% en comparación con el año anterior. Si Se excluye el negocio de pruebas de dispositivos médicos, el negocio aumentó un 52% en comparación con el año anterior, y 1.480 millones de yuan se obtuvieron en el negocio de Cro clínico y SMO, un aumento del 36,2% en De cara al futuro, los servicios de análisis y pruebas de laboratorio se desarrollarán continuamente en colaboración con las empresas clínicas y seguirán mostrando un rápido crecimiento.
Wuxi Biology: aumenta un 30% en 2021 y continuará la tendencia de crecimiento en los últimos años en 2022. Los ingresos de explotación de la empresa Wuxi Biology en 2021 ascendieron a 1.990 millones de yuan, un aumento del 30,0% con respecto al a ño anterior, de los cuales los ingresos relacionados con la medicina biológica macromolecular y la nueva tecnología y la nueva capacidad aumentaron un 75% con respecto al año anterior y los ingresos del del 42% con respecto al año anterior. Se espera que en el futuro se logre un rápido crecimiento impulsado por la nueva plataforma empresarial y tecnológica.
Wuxuddsu: el negocio se actualizará iterativamente en 2022 y se prevé que los ingresos disminuyan ligeramente. El negocio de la empresa wuxidsu alcanzó los ingresos de explotación de 1.250 millones de yuan en 2021, un aumento del 17,5% en comparación con el mismo período del a ño pasado, y ha completado 144 declaraciones de Ind y 110 documentos de aprobación de ensayos clínicos para los clientes, de los cuales el 70% de los proyectos se encuentran en los tres primeros medicamentos innovadores de China. En la actualidad, hay una fase NDA, tres fases clínicas III, 14 fases clínicas II y 74 fases clínicas I en el proyecto ddsu de la empresa. Mirando hacia el futuro, con la aparición gradual de tuberías comerciales en el proyecto, la Comisión de ventas se pagará gradualmente.
El margen bruto se ve afectado por factores como el costo de la mano de obra y el aumento de los precios de las materias primas, que muestran una ligera tendencia a la baja.
En 2021, el margen bruto de las principales operaciones de la empresa fue del 36,27%, con una disminución de 1,70 PCT en comparación con el a ño anterior, y el margen bruto ajustado de las NIIF no fue del 38,0%, con una disminución de 2,30 PCT en comparación con el año anterior. La disminución del margen bruto de la empresa se vio afectada principalmente por el costo de la mano de obra, el costo de las materias primas y la apreciación del RMB, entre los cuales el costo de la mano de obra de la empresa aumentó un 44,77% y el costo de las materias primas un 49,70% en 2021, lo que fue significativamente superior al crecimiento general de las principales empresas un 38,52%. Mirando hacia el futuro, juzgamos que con el efecto de escala, se espera que el nivel general de margen bruto se recupere ligeramente.
Propuestas de inversión
Como proveedor de servicios de medicamentos innovadores de plataforma “grande y fuerte”, la empresa es competitiva en el negocio global, y el equipo de gestión que toma a Li GE como el núcleo de liderazgo tiene la visión de futuro de la distribución del negocio, as í como la capacidad de llevar a cabo la expansión del negocio, Juzgamos que la empresa es una rara a – Share con el objetivo de mantener el crecimiento a medio y largo plazo. Teniendo en cuenta el ritmo de confirmación de pedidos, ajustar ligeramente las previsiones de beneficios anteriores, es decir, los ingresos de 22 a 23 años se ajustaron de 3848485 millones de yuan a 385,71 / 463,92 / 58,483 millones de yuan en 22 a 24 años, y el EPS de 22 a 23 años se ajustó de 2,80 / 3,48 Yuan a 2,92 / 3,68 / 4,58 yuan en 22 a 24 años, lo que corresponde al precio de cierre de 110,38 Yuan / acción el 23 de marzo de 2022, con PE 37,80 / 29,96 / 24,10 veces el valor de compra.
Indicación del riesgo
El riesgo de pérdida de la columna vertebral de la tecnología básica y la gestión, el riesgo de aumento de la competencia, la estrategia de crecimiento y la expansión de las empresas tienen el riesgo de fracaso, el riesgo de pérdida de clientes básicos, el riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, el riesgo de reducción de precios de los medicamentos en el mercado de los Estados Unidos, el nuevo brote de coronavirus afectan a la expansión de las empresas fuera de China.
