Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) )
Punto de vista básico
Eventos: Huaneng Power International Inc(600011) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de – 10.264 millones de yuan, en comparación con – 324,85%, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de – 12.558 millones de yuan, en comparación con – 385,57%. Básicamente de acuerdo con las expectativas.
Comentarios:
La capacidad instalada, las horas de generación y el precio de la electricidad aumentan simultáneamente, lo que conduce a un aumento sustancial de la generación y los ingresos. En 2021, la demanda nacional de electricidad es fuerte, la capacidad de generación controlable de la empresa aumentó un 4,7% a 118,7 GW; Las centrales eléctricas nacionales utilizan un promedio anual de 4.058 horas, un aumento de 314 horas. El aumento de la capacidad instalada y de las horas de generación de energía conduce a un aumento significativo de la capacidad de generación de energía. En 2021, la capacidad de generación de energía acumulada de todas las centrales eléctricas en funcionamiento en China alcanzó los 457336 millones de kilovatios – hora, un aumento del 13,2% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Al mismo tiempo, el precio medio nacional de la electricidad de compensación en línea aumentó un 4,41% a 431,88 Yuan / megavatios – hora, el doble aumento del volumen y los precios impulsaron un aumento sustancial de los ingresos. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 204605 millones de yuan, un aumento del 20,75% con respecto al año anterior.
Afectados por los altos precios del carbón, las pérdidas de rendimiento son graves. En el segundo semestre de 2021, debido a múltiples factores, la oferta y la demanda de energía de China son más estrictas y los precios del carbón aumentan considerablemente. Dado que el carbón es el principal combustible para la generación de energía térmica de la empresa, el alto precio del carbón hace que el costo del combustible de la empresa aumente considerablemente. En 2021, el precio global de compra de carbón bruto de la empresa fue de 770,67 Yuan / tonelada, un aumento del 60,85%. El costo total del combustible en el país ascendió a 146539 millones de yuan, un 64,7% más que el año anterior. El gran aumento del costo del combustible hace que el crecimiento de los costos de la empresa sea significativamente mayor que el crecimiento de los ingresos, y la empresa tiene graves pérdidas.
Se espera que el rendimiento de la empresa dé la bienvenida a la inversión. La capacidad instalada de energía eólica de la empresa sigue aumentando, a finales de 2021, la capacidad instalada limpia aumentó al 22,4%. En el futuro, la empresa seguirá fortaleciendo vigorosamente la construcción de nuevas fuentes de energía, como el paisaje, etc., y se espera que la nueva instalación de energía limpia alcance los 40 GW durante todo el período del “14º plan quinquenal”, lo que dará lugar a un aumento sustancial de los beneficios de la generación de energía limpia en el futuro. Al mismo tiempo, la Comisión de desarrollo y reforma publicó recientemente la “circular sobre la mejora del mecanismo de formación de precios del mercado del carbón”, y celebró varias reuniones para aumentar la oferta y controlar los precios del carbón, se espera que los precios del carbón vuelvan a un rango razonable bajo una fuerte supervisión normativa. Se espera que la empresa ponga fin a sus pérdidas y comience un nuevo ciclo de beneficios con la transición de la energía limpia y la caída de los precios del carbón.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: las previsiones para 2022 – 2024, los ingresos de la empresa son 2119,5 /, 2176,5 / 220,29 millones de yuan, un aumento del 3,6% / 2,7% / 1,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 46,1 / 60,9 / 74,1 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual de – / 32,2% / 21,6%; Calcular Pe a precios de cierre de hoy es 26,8 / 20,3 / 16,7 veces respectivamente, dar a la empresa la calificación de sobrepeso.
Sugerencia de riesgo: la caída de los precios del carbón es inferior a lo esperado; El aumento del precio de la electricidad es inferior a lo esperado; La nueva construcción energética de la empresa no puede esperar.
