Edan Instruments Inc(300206) ( Edan Instruments Inc(300206) )
Puntos de inversión
Evento: en 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 1.640 millones de yuan, una disminución del 29,4% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 230 millones de yuan, una disminución del 64,6% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto de la deducción no posterior a la matriz fue de 190 millones de yuan, una disminución del 68,6% con respecto al a ño anterior. El rendimiento se ajusta a nuestras expectativas.
En el contexto de la Alta base, la disminución de los ingresos de los productos de lucha contra las epidemias retrasó el rendimiento general: la situación epidémica de China se estabilizó en 2021, y los ingresos de los productos de lucha contra las epidemias, como los monitores, disminuyeron rápidamente debido a la situación epidémica temprana, lo que condujo a una disminución general del rendimiento de la empresa: el negocio de la vigilancia de pacientes de la empresa logró una disminución de los ingresos de 599 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que retrasó gravemente el crecimiento Si se excluyen los efectos de la epidemia, la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos de explotación de la empresa entre 2019 y 2021 será del 20%. En 2021, el costo de venta de la empresa fue de 323 millones de yuan (+ 5,91%, año tras año, lo mismo que a continuación), la tasa de gastos de venta fue de 19,72% (+ 2,24 pp); Los gastos de gestión ascendieron a 105 millones de yuan (+ 4,01%) y la tasa de gastos de gestión fue del 6,40% (+ 2,06 pp). En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 55,97%, una disminución del 3,44%.
Los productos no antiepidemic a s crecieron constantemente, el ultrasonido, la atención médica inteligente y otros resultados empresariales brillantes: en 2021, excepto el Monitor, la empresa logró un crecimiento positivo de los negocios, por categoría, el negocio de diagnóstico ECG logró ingresos de 278 millones de yuan (+ 19,95%); Los ingresos del Servicio de imágenes ultrasónicas ascendieron a 183 millones de yuan (+ 40,10%). Los ingresos de las empresas de salud maternoinfantil ascendieron a 265 millones de yuan (+ 18,30%). Los ingresos de explotación de los servicios de diagnóstico in vitro ascendieron a 248 millones de yuan (+ 16,37%) y los servicios médicos inteligentes aumentaron considerablemente. Entre ellos, el ultrasonido, las mujeres y los niños, la atención de la salud inteligente y otros servicios son brillantes, por ejemplo, el negocio de imágenes ultrasónicas se ha librado con éxito del impacto de la epidemia, el rápido crecimiento general de la placa; Los productos sd1 de Doppler fetal Heart Apparatus en el negocio de la salud maternoinfantil han superado los 120000 en 2021. En el aspecto de la informatización hospitalaria, se han completado más de 3.000 instituciones médicas / departamentos clínicos en la construcción de redes de informatización hospitalaria, en “Internet +” servicios médicos, para ayudar a casi 300 instituciones médicas a prestar servicios de gestión de la salud y servicios de diagnóstico y tratamiento a distancia.
En 2021, la empresa aumentó aún más la inversión en I + D, el costo de I + D fue de 252 millones de yuan (+ 15,7%), la tasa de gastos de I + D fue de 15,41% (+ 6,01 pp), y la inversión a largo plazo y sostenida en I + D ha entrado en el período de cosecha. En 2021, la empresa publicó 12 electrocardiogramas digitales se – 1202, ultra acclarix lx9 ultrasónicos médicos inteligentes, analizador automático de células sanguíneas h60s y otros nuevos productos estratégicos. Ha sido ampliamente reconocido por muchas instituciones médicas, incluido el hospital de la Unión de Pekín. La empresa sigue lanzando nuevos productos estratégicos, se espera que en los últimos años, junto con otros productos, amplíe continuamente el foso de la empresa y acelere la cuota de mercado.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la desaceleración de la demanda de equipos de lucha contra las epidemias en el extranjero, reducimos el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 / 2023 de 813 / 1.011 millones de yuan a 350 millones de yuan / 456 millones de yuan, y pronosticamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2024 será de 587 millones de yuan. El valor de mercado actual corresponde a 18 veces, 14 veces y 11 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que la investigación y el desarrollo de productos no alcancen las expectativas; El riesgo de una mayor competencia en el mercado; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, etc.
