Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales 2021 alcanzaron 22.902 millones de yuan (+ 38,5%, entre paréntesis para la tasa de crecimiento interanual, lo mismo que a continuación); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 5.097 millones de yuan (+ 72,19%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 4.064 millones de yuan (+ 70,38%); El flujo de caja operativo fue de 4.589 millones de yuan (+ 15,49%); El beneficio neto de las NIIF no ajustadas a los indicadores básicos de rendimiento fue de 5.131 millones de yuan (+ 41,08%).
Todos los segmentos de negocio mantuvieron un crecimiento constante y los nuevos negocios aceleraron el volumen de negocios. En términos trimestrales, los ingresos trimestrales de la empresa en el cuarto trimestre de 2021 ascendieron a 6.381 millones de yuan (+ 35,2%) y el beneficio neto ajustado de las NIIF no fue de 1.320 millones de yuan (+ 21,4%), superando ligeramente las expectativas del mercado. En cuanto a las operaciones, los ingresos de las operaciones químicas de la empresa en 2021 ascendieron a 14.087 millones de yuan (+ 46,93%, de los cuales el descubrimiento de fármacos moleculares pequeños + 43,24%, la investigación y el desarrollo de procesos y la producción + 49,94%), y se prevé que la tasa de crecimiento se duplique en 2022 en comparación con 2021, teniendo en cuenta los pedidos de covid – 19. Los ingresos del negocio de pruebas ascendieron a 4.525 millones de yuan (+ 38,03%); Los ingresos de las empresas biológicas ascendieron a 1.985 millones de yuan (+ 30,05%); El negocio ctdmo de terapia celular y génica obtuvo ingresos de 1.026 millones de yuan (- 2,79%), un aumento del 87% en China. El Departamento de servicios de investigación y desarrollo de nuevos medicamentos de China registró ingresos de 1.251 millones de yuan (+ 17,47%). La principal fuerza impulsora del rendimiento de la empresa proviene del negocio químico y del negocio de pruebas de alto crecimiento, la empresa continúa construyendo el negocio crdmo “integrado, de extremo a extremo”, la demanda de pedidos es fuerte. En 2021, más de 1.660 nuevos clientes, más de 5.700 clientes activos, la tasa de retención del 100% de los 10 principales clientes, la proporción de ingresos de los clientes antiguos alcanzó el 93%, el efecto de cola larga de los clientes es obvio.
El nuevo negocio continúa realizando avances, ayudando a la empresa a desarrollarse rápidamente en el futuro. En el negocio químico, 732 moléculas fueron añadidas al oleoducto crdmo en 2021, un total de 1666 moléculas fueron añadidas en todo el a ño, de las cuales 42 fueron comercializadas, 49 en la fase III y 99 fueron oligonucleótidos y medicamentos polipéptidos. En cuanto al negocio de pruebas, a finales de 2021, la empresa tenía 110000 metros cuadrados de laboratorios, que se prevé que aumenten a 165000 metros cuadrados en 2023, y se prevé que las Salas de animales aumenten de 450 en 2021 a 750 en 2023; El efecto sinérgico entre el negocio biológico y el negocio químico es significativo, y la proporción de clientes que utilizan Wuxi Chemistry y Wuxi Biology es superior al 70%. En cuanto a la terapia génica celular, hay 53 ítems preclínicos y de fase I, 8 ítems de fase II, 11 ítems de fase III y 4 ítems que se presentarán para su inclusión en la lista en 2021. Hay 232 proyectos en curso en ddsu, uno de los cuales se encuentra en la fase NDA y tres en la fase clínica III. El rendimiento de la empresa florece en muchos puntos, el futuro se espera que siga liderando la industria en el negocio emergente, para el alto crecimiento del rendimiento sentó una base sólida.
La expansión de la adquisición + la construcción de la capacidad de producción continúa avanzando, la capacidad de producción se libera constantemente. En 2021, la empresa completó la producción de la segunda fase de Changzhou, Taixing, Wuxi oral y aséptica fábrica de preparación de llenado, y completó la construcción de la fábrica de Changshu, mientras tanto, aceleró la construcción de Changzhou fase III, Taixing fase I, Delaware y otras instalaciones. El 3 de agosto de 2021, la empresa completó la adquisición de la base de producción de preparados de Bristol – Myers Squibb en kuwei, Suiza, y comenzó a fusionarse en julio, convirtiéndose en la primera base de producción en Europa. El 24 de septiembre de 2021, el Estado de Delaware completó la adquisición de tierras, la expansión de la capacidad de reserva. Bajo el alto gasto de capital + adquisición extensiva, la expansión de la capacidad de producción de la empresa es obvia, proporcionando suficiente energía cinética para el crecimiento del rendimiento futuro.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta los grandes pedidos de covid – 19 y el rápido volumen de nuevos negocios, mantenemos las previsiones de beneficios netos para 2022 – 2023 de 8.633 y 10.406 millones de yuan, y las previsiones de beneficios netos para 2024 de 13.221 millones de yuan; El valor actual de mercado correspondiente a 2022 – 2024 PE es 38 / 31 / 25 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: expansión de la capacidad inferior a lo esperado, riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias, etc.
