Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Panorama general de los acontecimientos. El 23 de marzo, la empresa publicó su informe anual de 21 años. Los ingresos en 2021 ascendieron a 3.023 millones de yuan, un aumento del 85,77%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 410 millones de yuan, un aumento del 24,16%. La tasa bruta de interés fue del 24,1%, con una disminución de 8,8 PCT; El tipo de interés neto disminuyó un 13,6% y un 6,8 PCT. Los ingresos del 21q4 ascendieron a 1.010 millones de yuan, un aumento del 93,5% y un aumento del 26,3%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 81 millones de yuan, una disminución del 20,2% y una disminución del 32,8%. La tasa bruta de interés fue del 18,3% y disminuyó en 4,9 PCT. La tasa neta de interés fue del 8,0%, con una disminución de 7 PCT.
Capacidad de producción + desarrollo continuo de productos. Capacidad de producción: 22 años con la puesta en marcha de la planta 6 – 7, el valor de la producción aumenta aún más, de acuerdo con el cálculo de la relación input – Output de 1.3 – 1.5, el valor de la producción a largo plazo de la planta 1 – 9 de Ningbo + fábrica Nanxun llegará a más de 10.000 millones, la tasa de utilización de la capacidad actual de la empresa está llena, se espera que mantenga la producción completa y las ventas completas en el futuro. Productos: desarrollo horizontal de la fundición. La capacidad de forja de aluminio (nudillo de dirección, sistema de gestión térmica de suministro de placas de válvulas) se libera continuamente, y se prevé que la escala de ingresos de los productos de forja aumente rápidamente; En el aspecto de la extrusión de aluminio, además de a ñadir varios puntos fijos de los componentes de la carcasa de la batería, el proyecto de investigación incluye un haz anticolisión, un haz de umbral, un submarco, una caja de la batería y otros productos; En el aspecto de la fundición integrada, la empresa y haitiano Metal firmaron el Acuerdo de cooperación estratégica de la máquina de fundición a gran escala, que está aumentando la investigación y el desarrollo de piezas estructurales de carrocería y productos de moldeo integrados.
La diversificación de los clientes avanza constantemente. Los envíos de Tesla disminuyeron 4 PCT a 40% en 21 años en comparación con el mismo período de 20 años, reduciendo aún más la Dependencia de un solo gran cliente. Se espera que el resto de Lucid, rivian y otros liberen los envíos este a ño, junto con clientes como Polaris, ZF, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) .
Los altos precios del aluminio afectan a la rentabilidad y se espera que el aumento de los precios conduzca a una recuperación de la rentabilidad. El precio del aluminio aumentó de 15.000 / tonelada a principios de 21 años a más de 20.000 / tonelada recientemente. Esperamos que los productos 21q3 correspondan a 18.000 / tonelada de aluminio y 21q4 a 20.000 / tonelada de aluminio, lo que da lugar a una disminución del margen bruto. 21q4 devenga intereses de bonos convertibles alrededor de 2,5 millones, el impacto anual de las ganancias y pérdidas cambiarias de 15 millones, la mayoría de las retiradas q4, lo que da lugar a una tasa de gastos financieros q4 al alza. De cara al futuro, teniendo en cuenta el mecanismo de negociación de la industria automotriz, la empresa y la mayoría de los clientes completaron el ajuste de precios, el margen bruto de 22 años es probable que se recupere.
Sugerencias de inversión: se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 sean de 44,78, 61,95 y 8.539 millones de yuan, respectivamente, con una tasa de crecimiento interanual del 48%, 38% y 38%, respectivamente, y que los beneficios netos de la empresa matriz sean de 5,91, 8,87 y 1.305 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 43%, 50% y 47%, respectivamente.
Consejos de riesgo: mayor riesgo de concentración del cliente; Riesgo de cambio de la política fiscal en el mercado de exportación; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
