Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) ( Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) )
Evento: Guizhou Aviation Technical Development Co.Ltd(688239) \ El beneficio neto de la empresa matriz fue de 139 millones de yuan (+ 91,1%) año tras año; El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 124 millones de yuan (+ 76,25% año tras año). El aumento de la demanda del mercado y de los clientes en los sectores de la aviación descendente, los vuelos espaciales, las turbinas de gas y los equipos energéticos ha dado lugar a un aumento de los ingresos de explotación.
Q4 los ingresos y los beneficios de la innovación son altos, los pedidos están llenos de preparación activa de la producción: la empresa q4 para lograr ingresos de 330 millones de yuan, año tras año + 51,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 48,03 millones de yuan (+ 101,1%) en comparación con el mismo período del año anterior; Q4 lograr un margen bruto del 32,6%, un aumento del 3,4% con respecto al a ño anterior; El tipo de interés neto fue del 14,5%, un aumento del 3,6% con respecto al a ño anterior. A finales de 2021, la empresa todavía tenía un total de 1.220 millones de yuan de impuestos incluidos en los pedidos en mano, sentando una buena base para el rendimiento en 2022; Los pagos anticipados de 52,31 millones de yuan y las existencias de 570 millones de yuan, respectivamente, aumentaron un 132% y un 40% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que indica que la empresa prepara activamente las existencias para garantizar la entrega de los productos.
El nivel de beneficio aumenta constantemente, la inversión en I + D sigue aumentando: con la expansión del volumen de ventas de la empresa, el nivel de beneficio ha aumentado constantemente en los últimos años, y el margen bruto de beneficio se ha alcanzado en 2021 en un 32,6%, un aumento del 3,8% año tras año; El tipo de interés neto fue del 14,5%, un aumento del 3,6% con respecto al a ño anterior. En 2021, la tasa de gastos de venta, gestión y Finanzas fue del 1,9%, el 6,0% y el 1,6%, respectivamente. Los gastos de I + D ascendieron a 48,64 millones de yuan, más del 80% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la Fuerza General de I + D y la tecnología básica establecieron la posición de ventaja competitiva de la empresa.
Los ingresos de las piezas forjadas de aviación aumentaron un 30% y representaron casi el 70% de los ingresos totales: los principales productos de la empresa son las piezas forjadas de anillo aeromotor, as í como las piezas forjadas de aviación para APU, cabina de aeronaves y otros componentes de aeronaves. La forja de Aeromotores de la compañía se aplica a varios Aeromotores nacionales, incluyendo los Aeromotores comerciales nacionales de la serie Yangtze, que están en estudio y en servicio en China. También se utiliza en varios Aeromotores comerciales de nueva generación desarrollados y producidos por GE, Pratt & Whitney, saifeng, Luo Luo, MTU y otros fabricantes internacionales de Aeromotores. Los ingresos de las Forjas de aviación de la empresa en 2021 ascendieron a 670 millones de yuan (+ 30% año tras año), lo que representa casi el 70% de los ingresos totales. El margen bruto de las Forjas de Aviación fue del 32,5%, un aumento del 2,1%.
El sector aeroespacial, la energía y las turbinas de gas aportan nuevos puntos de crecimiento: las Forjas espaciales de la empresa se utilizan en motores de vehículos de lanzamiento y sistemas de misiles, incluidos los diversos tipos de carcasas cilíndricas utilizadas para conectar las secciones de los equipos espaciales, y los ingresos en 2021 ascendieron a 150 millones de yuan, más del 97,7% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con un margen bruto del 31,5%. Los productos de forja de turbinas de gas se utilizan en destructores, fragatas y otras turbinas de gas transportadas por buques y turbinas de gas industriales, y los ingresos en 2021 ascendieron a 38,05 millones de yuan, más del 60,5% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con un margen bruto del 34,3%. Las Forjas de equipos energéticos consisten principalmente en Forjas de rodamientos para equipos de energía eólica, cuerpos de válvulas, cilindros y bridas para equipos de energía nuclear, as í como anillos de titanio / rodillos catódicos para equipos de lámina de Cobre electrolítico como material básico para la producción de baterías electrónicas de litio. Los ingresos en 2021 fueron de 64,56 millones de yuan (+ 112,4%) y la tasa de beneficio bruto fue del 40,6%.
Se espera que el proyecto Deyang de Sichuan se complete en agosto de 2022. Mediante la mejora de la distribución del proceso, la introducción de equipos avanzados y la construcción de una fábrica inteligente digital de forja aérea, se ampliará considerablemente la capacidad de producción de productos básicos de la empresa y se mejorará la competitividad básica y la cuota de mercado de la empresa. Después de dos años de funcionamiento, el proyecto está programado para alcanzar la producción completa, y se espera que aumente los ingresos de ventas anuales después del parto en 1.160 millones de yuan, lo que garantiza eficazmente la capacidad de entrega de productos básicos y promueve el crecimiento del rendimiento de la empresa.
Sugerencia de inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 1,9 / 2,8 / 400 millones de yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a 40 / 28 / 20x PE. La empresa es el principal proveedor de Forjas de anillos de China Air forward, órdenes completas a mano, la liberación de la capacidad de producción protegerá eficazmente la oferta de la empresa, apoyará el crecimiento del rendimiento y mantendrá la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el negocio de productos civiles se expanda menos de lo esperado; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; El riesgo de que la situación epidémica afecte a las ventas de la empresa en el extranjero.
