Joy Kie Corporation Limited(300994) ( Joy Kie Corporation Limited(300994) )
Asunto: recientemente, la Oficina del representante comercial de los Estados Unidos (USTR) emitió una declaración en la que se restablecería la exención arancelaria de algunas importaciones chinas. La exención arancelaria se refiere a 352 de los 549 productos pendientes. Esta disposición se aplicará a las importaciones procedentes de China entre el 12 de octubre de 2021 y el 31 de diciembre de 2022.
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La lista de exenciones arancelarias incluye la banda de rodadura eléctrica, algunas bicicletas completas, piezas de repuesto. La lista de exenciones arancelarias incluye los productos de la banda de rodadura eléctrica (número de derecho de exportación 87116000, bicicleta con motor de conducción), algunos productos completos de la bicicleta (categoría 8712 de la bicicleta, tipos de vehículos exentos de derechos de aduana), algunos componentes (marco de la bicicleta de fibra de carbono). El negocio de exportación de la empresa a los Estados Unidos es principalmente la marca independiente, la proporción de ingresos es superior al 10%, los productos de cochecito de bebé y cochecito de adulto mantienen la tendencia de alto aumento, la empresa planea promover la marca independiente de la cinta de correr eléctrica en los Estados Unidos, creemos que Esta exención arancelaria ayudará a la empresa a mejorar los beneficios a medio y largo plazo.
Las valoraciones volvieron a la parte inferior, y las expectativas pesimistas se reflejaron. Creemos que el precio de las acciones de la empresa ha regresado a la parte inferior después de un ajuste, la razón principal del ajuste es la demanda de exportación, el flete marítimo, los derechos de aduana y la preocupación por el Estado de funcionamiento a corto plazo, el precio actual de las acciones se ha reflejado plenamente, con La eliminación gradual de los factores pesimistas, la valoración de la empresa es probable que se recupere. La demanda se vio afectada por el conflicto en Europa en el primer trimestre, mientras que la situación epidémica en China afectó a la oferta, lo que dio lugar a una presión sobre las operaciones a corto plazo.
La demanda de exportación de bicicletas se ha calentado considerablemente, y los gastos de envío se han ido reduciendo gradualmente con la reducción de la epidemia. De enero a febrero de 2022, la tasa de crecimiento de las exportaciones de bicicletas en Taiwán fue del 10,31% y el 41,93%, respectivamente, la tasa de crecimiento de las exportaciones de bicicletas fue del – 2,16% y el 20,77%, la tasa de crecimiento de las exportaciones de bicicletas eléctricas fue del 18,85% y el 22,31%, respectivamente, y la tasa de crecimiento de las exportaciones fue del 8,22% y el 15,01%, respectivamente, lo que mejoró continuamente. La razón fundamental del alto costo de los fletes es la escasez de contenedores debido a la situación epidémica en los puertos, con la mitigación de la situación epidémica de la mano de obra gradualmente en su lugar, se espera que el costo de los fletes disminuya gradualmente, en la actualidad el costo de los fletes ha disminuido en cierta medida.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta la influencia de la demanda parcial causada por el conflicto en Europa, la mejora de los beneficios de la exención arancelaria, el mantenimiento de la demanda industrial relativamente fuerte después de la epidemia, la disminución gradual de los gastos de transporte marítimo después de la epidemia, as í Como la sólida posición competitiva de la industria principal de ODM de la empresa, el crecimiento de la marca propia y el negocio de la cinta de correr eléctrica, esperamos que el beneficio neto de 2021 a 2023 sea de 215 millones de yuan, 302 millones de yuan y 446 millones de yuan, respectivamente, El EPS correspondiente es de 1,11 Yuan / acción, 1,55 Yuan / acción y 2,30 Yuan / acción respectivamente, y el precio actual de las acciones PE es de 26, 19 y 13 veces, respectivamente. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Factores de riesgo: riesgo de cambio del entorno económico y la política comercial, riesgo de fluctuación de los tipos de cambio, riesgo de brotes repetidos y otros desastres repentinos, riesgo de intensificación de la competencia en el mercado, riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, etc.
