Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) ( Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) )
Puntos de inversión:
Fujian Torch Electron Technology Co.Ltd(603678) Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a unos 956 millones de yuan, lo que representa un aumento del 56,83%. Las ganancias básicas por acción fueron de 2,08 Yuan, un 54,07% más que el año anterior. El plan de distribución es: cada 10 acciones distribuyen dividendos en efectivo 4,8 Yuan (impuestos incluidos), no entregan acciones rojas, no aumentan.
El negocio de fabricación propia crece rápidamente, cerámica especial, otros componentes electrónicos van de la mano
Los ingresos de explotación en 2021 ascendieron a unos 4.734 millones de yuan, lo que representa un aumento del 29,48% con respecto al año anterior. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a unos 956 millones de yuan, lo que representa un aumento del 56,83% con respecto al a ño anterior, y el rendimiento se ajustó a las expectativas.
En cuanto a la estructura de los ingresos, en 2021 se registraron 1.523 millones de ingresos procedentes de la producción de componentes electrónicos, lo que representa un aumento del 43,01% con respecto al año anterior; Los ingresos de los componentes de la Agencia ascendieron a 3.062 millones, un aumento del 23,86% con respecto al año anterior; Los ingresos de las empresas cerámicas especiales ascendieron a 66 millones, un 34,8% más que el año anterior.
En 2021, los ingresos de explotación de los componentes electrónicos de producción propia ascendieron al 32,17%, con un beneficio bruto de 1.188 millones de yuan, lo que representa el 70,66% del beneficio bruto total de la empresa, lo que representa un aumento de 6,16 PCT en comparación con el a ño pasado. Los componentes electrónicos de producción propia son la principal fuente de beneficios de la empresa.
En el negocio de componentes electrónicos de producción propia, mlcc de producción propia obtuvo ingresos de explotación de 1.256 millones de yuan, un aumento del 44,11% año tras año, y otros componentes de producción propia, como condensadores de tantalio, componentes de microondas, resistencias, etc., lograron ingresos de explotación de 260 millones de yuan, un Aumento del 39,86% año tras año.
La empresa desarrolla activamente otras variedades de componentes electrónicos, y continúa haciendo avances. Entre los componentes electrónicos producidos por sí mismos, la proporción de servicios no mlcc aumentó al 17,53%, lo que dio lugar a una buena situación en la que muchos tipos de componentes comenzaron y avanzaron simultáneamente.
Subsidiaria de la empresa Guangzhou tianji principales componentes de película de microondas producción, investigación y desarrollo y ventas. En 2021, los ingresos de explotación ascendieron a 173576.800 Yuan, lo que representa un aumento del 37,48%. El beneficio neto alcanzado fue de 58.181.98 millones de yuan, un aumento del 44,97% en comparación con el mismo período del año pasado.
Los ingresos de los materiales cerámicos especiales en 2021 ascendieron a 66 millones, lo que representa un aumento del 34,8% año tras año. Los principales operadores son dos filiales de Liya New Materials, Liya Chemical. En 2021, los ingresos de explotación de Liya New Materials ascendieron a 122493.900 Yuan, un aumento del 15,12% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto fue de 41.048000 Yuan, un aumento del 26,54% con respecto al año anterior. Liya Chemical logró ingresos de explotación de 51.070400 Yuan, un aumento interanual del 136,44%, un beneficio neto de 4.701400 Yuan, para convertir las pérdidas en ganancias. Los materiales cerámicos especiales han formado una capacidad de suministro estable en la fase de descarga gradual.
Mejora continua de la rentabilidad de la empresa en 2021
En 2021, el margen bruto total de ventas de la empresa fue del 35,52%, lo que representa un aumento de 3,67 PCT en comparación con el a ño anterior; El tipo de interés neto aumentó 3,38 PCT y el tipo de interés no neto disminuyó 20,04%, lo que aumentó 4,01 PCT. El aumento de la rentabilidad se debe principalmente al rápido crecimiento del negocio de componentes electrónicos de producción propia con un alto margen bruto y al aumento continuo del margen bruto de los componentes de producción propia debido al efecto de escala.
Margen bruto de los productos: el margen bruto de los componentes electrónicos producidos por la empresa fue del 78,02%, lo que representa un aumento de 7,49 PCT en comparación con el a ño anterior, de los cuales el margen bruto de mlcc producido por las empresas básicas alcanzó el 81,73%, lo que representa un aumento de 7,14 PCT En comparación con el año anterior. La tasa bruta de beneficio de los materiales cerámicos especiales de la empresa fue del 74,44%, un aumento de 3,91 PCT. El margen bruto de la Agencia mlcc fue del 12,92%, una disminución interanual de 1,02 PCT. El margen bruto de la Agencia mlcc es relativamente bajo en comparación con otras empresas de producción propia, lo que reduce el margen bruto general y el margen neto de la empresa.
En 2021, la Roe ponderada por la empresa fue del 22,41%, un aumento de 4,63 PCT con respecto al a ño anterior.
En 2021, el flujo de caja neto operativo de la empresa fue de 594 millones de yuan, un aumento de 22,37 veces en comparación con el mismo período del a ño pasado, y la situación de la recaudación de fondos de la empresa mejoró considerablemente.
Recompra de acciones e incentivos de acciones
La empresa concede gran importancia a los recursos humanos y ha recomprado algunas acciones de la empresa con fondos propios durante tres años consecutivos mediante una licitación centralizada para aplicar el plan de acciones de los empleados o el incentivo de las acciones. En 2021, la empresa utilizó 30 millones de yuan para recomprar 560,6 millones de acciones, y una vez completada la recompra, la cuenta especial de recompra de valores poseía 195,33 millones de acciones. Al mismo tiempo, la implementación del incentivo de acciones restringidas 2021, a 147 personas clave de la empresa para otorgar acciones 8268 millones de acciones (precio de incentivo de acciones 30 Yuan), alentar a los empleados a crear buenos resultados, lograr beneficios corporativos y rendimiento de los empleados ganar – ganar. El objetivo de la evaluación del rendimiento de los incentivos de capital es la gestión en 2020 como norma, y el crecimiento de los ingresos o los beneficios netos no será inferior al 30% ni al 69% en 2021 – 2022, respectivamente. (2 años de crecimiento compuesto del 30%). Los incentivos más altos también reflejan la confianza de la empresa en el crecimiento futuro.
La empresa es el proveedor principal de componentes electrónicos militares, componentes militares y materiales cerámicos especiales para apoyar el desarrollo de la empresa bipolar
Como empresa de alta tecnología clave del Plan Nacional de antorchas y proyecto de demostración de la industrialización nacional de alta tecnología, la empresa continúa llevando a cabo la optimización de los componentes electrónicos y la investigación y el desarrollo de nuevos productos, realizando la tecnología clave de control independiente, formando una serie de tecnologías básicas de fabricación de condensadores cerámicos Desde el diseño de productos, el desarrollo de materiales hasta la tecnología de producción. En el mercado militar, como la primera empresa que ha aprobado la certificación de productos a nivel aeroespacial, la empresa ha emprendido una serie de tareas nacionales de investigación científica militar y ha establecido una buena relación de cooperación con la mayoría de las empresas e instituciones militares. En cuanto a los condensadores civiles, la empresa ha establecido una buena imagen de marca, reconocimiento de usuario y reputación en el mercado mediante la acumulación de tecnología, calidad y servicio a lo largo de los a ños.
Guangzhou tianji posee la tecnología de fabricación de materiales cerámicos y semiconductores de película fina, y es una de las pocas empresas chinas que realiza todo el proceso de fabricación de componentes pasivos de microondas. Uno de los principales productos de la tecnología de fabricación de condensadores y dieléctricos de chips de microondas “sustrato dieléctrico de capa límite de grano” ha alcanzado el nivel líder en China, algunos logros han alcanzado el nivel avanzado internacional.
El nuevo material de Liya Cass 300 Special Ceramic Materials ha dominado una serie de tecnologías patentadas en la industrialización de materiales cerámicos especiales de alto rendimiento mediante la concesión de licencias exclusivas de tecnología, logrando un avance de 0 a 1 y una amplia gama de productos. Es una de las pocas empresas que tienen la capacidad de producción a gran Escala de materiales cerámicos en China.
A través de la distribución profunda de componentes electrónicos militares y materiales cerámicos especiales, la empresa ha dominado la tecnología básica basada en materiales cerámicos, componentes militares y componentes cerámicos especiales constituyen los polos de crecimiento futuro de la empresa, apoyando el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios
Prevemos que los ingresos de explotación de la empresa de 2022 a 2024 serán de 6.056 millones, 7.487 millones y 8.971 millones, respectivamente. El beneficio neto de la empresa matriz será de 1.292 millones, 1.660 millones y 2.058 millones, respectivamente. El pe correspondiente será de 18.66x, 14.53x y 11.72x, respectivamente. En comparación con otros componentes de la industria militar, la valoración de la empresa es relativamente baja, la valoración de la empresa se encuentra en la parte inferior absoluta de la historia, se cubre por primera vez y se da la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1: el progreso de la producción y entrega de equipos de aviación no es tan bueno como se esperaba; El crecimiento presupuestario de los gastos de defensa nacional no fue tan rápido como se esperaba; 3: mlcc Price decline substantially; El volumen de Negocios de materiales cerámicos especiales no es tan grande como se esperaba.
