Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
Puntos de inversión
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. Los ingresos totales de explotación ascendieron a 21.186 millones de yuan (+ 25,15% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.510 millones de yuan (+ 22,67%). Entre ellos, 2021q4 ingresos trimestrales de 5.163 millones de yuan, año tras año + 9,03%; El beneficio neto a la madre ascendió a 787 millones de yuan, frente a – 7,95%.
El diseño integrado de dos alas se profundiza continuamente, el tablero de yeso, el crecimiento constante a prueba de agua, la escala de la quilla se desarrolla rápidamente. Los ingresos de los materiales de construcción de yeso / quilla / impermeabilización aumentaron + 25,94% / + 40,32% / + 16,17% año tras año, respectivamente. A partir de la fecha de publicación del informe anual: yeso, 21 años de cuota de mercado de la empresa alrededor del 68% (en términos de ventas); En cuanto a la quilla, la capacidad total de producción de la quilla de acero ligero de la empresa es de 488000 toneladas, que es el mayor grupo industrial de la quilla de acero ligero del mundo. En cuanto al negocio de impermeabilización, la empresa ha promovido la distribución de 15 bases de producción de materiales impermeables, y la escala está a la vanguardia de la industria. El margen bruto de la placa de yeso / quilla / bobina impermeable fue de 37,26% / 18,43% / 27,35%, respectivamente, con un cambio interanual de + 1,36 PCT / – 6,25 PCT / – 9,33 PCT, respectivamente. La conducción de los precios de la placa de yeso fue buena en el período de referencia, mientras que la quilla y la impermeabilización se vieron afectadas por el aumento de los precios de las materias primas a granel.
Q4 la tasa bruta de beneficio aumenta en relación a la cadena, la adversidad sólo muestra el carácter heroico. La tasa bruta de ventas de la empresa q4 fue del 31,91%, un aumento de 3,62 puntos porcentuales. Principalmente debido al aumento de los precios de los productos de yeso q4, q4 todavía puede conducir el cambio de costos bajo la condición de que el auge de la industria es bajo y las ventas totales disminuyen, la rentabilidad aumenta en relación a la cadena, los ingresos siguen aumentando constantemente, lo que refleja la fuerte capacidad de negociación de La empresa bajo la alta cuota de mercado.
El flujo de caja operativo aumentó considerablemente año tras año y mantuvo un desarrollo de alta calidad. Como negocio de ganado en efectivo, la empresa ha mantenido una excelente calidad de gestión a largo plazo. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa en 2021 fue de 3.831 millones de yuan, un aumento de 1.992 millones de yuan en comparación con el mismo período del a ño anterior. El flujo de caja neto generado por las actividades operacionales de la División de materiales de construcción impermeables fue de – 122 millones de yuan, en comparación con – 493 millones de yuan en el mismo per íodo de 20 años. Al final del período, el saldo de las cuentas por cobrar y las notas por cobrar de la empresa ascendía a 2.098 millones de yuan, frente a 1.970 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado, lo que representa un aumento del 6,52%.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: con la profundización de la reforma de las empresas estatales, bajo la dirección de la estrategia de “un cuerpo, dos alas, diseño global”, la cuota de mercado de la industria principal del tablero de yeso en el mundo seguirá aumentando, y el negocio de soporte de quilla, impermeabilización y recubrimiento también contribuirá a un aumento rápido y sostenido. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de + 16,6% / + 11,0% / + 10,9% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que corresponde a pe 12x / 11x / 10x, respectivamente. Cobertura inicial, dando a la empresa una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de la industria inmobiliaria, el riesgo de fluctuación macroeconómica, el riesgo de aumento de los precios de las materias primas y la energía, el riesgo de que el desarrollo de nuevos negocios no sea lo esperado
