Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Punto de vista básico
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales ascendieron a 3.023 millones de yuan, un aumento del 85,77% en comparación con el a ño anterior, un aumento del 24,16% en comparación con el año anterior y un aumento del 27,55% en comparación con el año anterior. Los ingresos de q4 ascendieron a 1.011 millones de yuan, un 93,52% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y el beneficio neto de la madre ascendió a 81 millones de yuan, una disminución del 20,06% en comparación con el mismo período del año pasado. El beneficio neto neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 72 millones de yuan, una disminución del 17,82% con respecto al a ño anterior.
El aumento de los precios de las materias primas, el aumento de los gastos de transporte marítimo y otros factores conducen a la presión sobre el margen bruto de q4
La tasa bruta de beneficio de la empresa 4q21 fue del 18,30%, una disminución interanual de 9,95 PCT; La disminución de 4,93 PCT se debió principalmente al aumento de los precios de las principales materias primas de aleación de aluminio y al aumento de los gastos de transporte marítimo. Q4 tasa de gastos de venta 0,87%, aumento de 2,23 PCT (4q20 debido al ajuste de las normas contables, la tasa de gastos de venta es negativa en el trimestre en curso), aumento de 0,20 PCT; Q4 tasa de gastos de gestión 2,09%, disminución interanual de 2,10 PCT, disminución de 0,52 PCT; La tasa de gastos de I + D de q4 fue del 3,79%, 0,90 PCT y 0,78 PCT respectivamente. Q4 tasa de gastos financieros 1,74%, disminución interanual de 0,54 PCT, aumento de 2,23 PCT.
Desarrollo suave de la categoría, diversificación gradual de la estructura del cliente
La placa de fundición de aluminio de la empresa se beneficia de la liberación continua de pedidos en mano, y la nueva gran muralla dht motor dual, Mercedes – Benz motor Shell, Lucid Power System, Body System, Battery System y otros componentes del proyecto se producen sin problemas; La situación de desarrollo del mercado de productos de forja de aluminio es agradable, y se han añadido nuevos nudillos de dirección de automóviles de energía, placas de válvulas de sistemas de gestión térmica y otros proyectos. El desarrollo del mercado de productos de extrusión de aluminio está aumentando constantemente, además de a ñadir un número de nuevos proyectos de componentes de la carcasa de la batería, los proyectos de investigación incluyen vigas anticolisión, vigas de umbral, Sub – Marcos, cajas de baterías y otros productos, se espera que se convierta en un nuevo punto de crecimiento en el futuro de la empresa. La estructura del cliente de la empresa se diversifica gradualmente, la proporción de ingresos de un solo cliente disminuye gradualmente. En 2019 / 2020 / 2021, la proporción de ingresos de los cinco principales clientes fue del 70,78% / 66,57% / 66,20%, y la de Tesla fue del 53,69% / 43,49% / 39,93%, respectivamente. Además de Tesla, Polaris, ZF, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) \ se han convertido en uno de los principales clientes de la empresa
Propuestas de inversión
Se estima que el EPS de 2022 a 2024 será de 1,36 Yuan, 1,85 yuan y 2,51 Yuan, respectivamente. El pe correspondiente es de 24,5, 18,0 y 13,3 veces, respectivamente, por primera vez cubierto, dando una calificación de “Aumento”.
Indicación del riesgo: el riesgo de que el precio de las materias primas siga aumentando; Mayor riesgo de concentración del cliente.
