Química satelital ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Event: Satellite Chemistry issued Annual Report 2021. Los ingresos de explotación de la empresa durante el período de que se informa ascendieron a 28.557 millones de yuan (+ 165,09% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6.007 millones de yuan (+ 261,62% año tras año). En el cuarto trimestre, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 8.539 millones de yuan, un + 165,10% y un – 7,68% respectivamente. El beneficio neto de un solo trimestre fue de 1.751 millones de yuan (+ 130,71% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior) y – 17,79% en comparación con el trimestre anterior.
La empresa también anunció la distribución de beneficios 2021 y el plan de conversión de la reserva de capital en capital social. En el plan se distribuyó un dividendo en efectivo de 0,35 yuan por acción, y el 10% de los beneficios netos se utilizó como reserva de capital a todos los accionistas por cada 10 acciones para aumentar 4 acciones.
Observaciones: el rendimiento de la empresa durante el período que abarca el informe se benefició del aumento de los precios de los productos finales. El proyecto de la primera fase C2 de Sinopec se puso en funcionamiento en el año. Según los datos de jinlianchuang, el índice de precios de los principales productos de polietileno y polipropileno aumentó un 20,09% y un 10,77%, respectivamente. El precio medio franco fábrica del ácido acrílico y del acrilato de butilo aumentó un 56,11% y un 82,83%, respectivamente. El precio medio del óxido de etileno y el glicol aumentó un 8,67% y un 37,15%, respectivamente, en comparación con el mismo período del año anterior. Four Seasons Company achieved Gross Profit of 2.651 million Yuan, Round ratio – 14.07%; El margen bruto fue del 31,04%, 2,31 PCT menos que en el tercer trimestre. Las ganancias trimestrales disminuyeron a medida que los precios del etano en el Golfo de los Estados Unidos disminuyeron a + 12,98% (datos de Bloomberg), lo que dio lugar a un aumento de los costos y a una reducción parcial de las ganancias de los productos.
C2, C3 dual Track Engine boost Growth, in the year the project is expected to fall in Succession: According to the announcement revealed Carbon 3 Industry Chain original Capacity Stability operation. En el primer trimestre de 2022, se espera que 250000 toneladas de peróxido de hidrógeno (G3, G4) entren en funcionamiento. Se espera que la producción de 180000 T / A de ácido acrílico y 300000 T / A de ácido acrílico continúe a principios de 2022. Además, se han presentado para su aprobación 800000 toneladas anuales de PDH y 800000 toneladas anuales de butanol y 120000 toneladas anuales de neopentilglicol. En la cadena industrial c 2, se espera que en junio de 2022 se completen 1,25 millones de toneladas anuales de craqueo de etano a etileno, 400000 toneladas anuales de polietileno, 730000 toneladas anuales de óxido de etileno y Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas anuales de estireno para el proyecto Petroquímico de fase II. La compañía de nuevos materiales reveló el proyecto de parque industrial de nuevos materiales químicos verdes, que se espera que aterrice en 2022, incluyendo 200000 toneladas anuales de Etanolamina y 400000 toneladas anuales de poliestireno, se espera que se complete en el tercer trimestre. Se espera que la primera fase de 150000 toneladas de carbonato de batería / año contenga 60.000 toneladas de DMC / año, 50.000 toneladas de CE / año y 40.000 toneladas de EMC / año para finales de 2022. En el futuro, se espera que los proyectos caigan en orden, se espera que los beneficios de la empresa alcancen un nuevo nivel.
El precio del petróleo crudo es alto, la ventaja competitiva de la ruta de hidrocarburos ligeros se muestra: según los datos del viento, el precio medio del petróleo crudo Brent es de 99,97 dólares de los EE.UU. / barril desde 2022, en comparación con 2021 q4 aumentó un 25,18%. La rentabilidad de la línea de craqueo de nafta se redujo significativamente debido al aumento de los costos, en comparación con la línea de craqueo de etano, la línea de craqueo de etano todavía puede mantener el nivel de beneficios de más de 2.000 Yuan / tonelada.
Recomendación de inversión: mantener la calificación de inversión Buy – A. Sobre la base de la construcción del proyecto, el beneficio neto de 2022 a 2024 fue de 83,49, 107,64 y 12.478 millones de yuan, respectivamente.
Consejos de riesgo: riesgo de importación de materias primas, construcción de proyectos no esperados, riesgo de seguridad ambiental, demanda no esperada, etc.
