Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
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Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ) publicó el anuncio: de enero a febrero, los ingresos fueron de 3.200 millones de yuan / yoy + 44%, y el beneficio neto fue de 566 millones de yuan / yoy + 313%.
Puntos de inversión
Doble trabajo principal de enfoque negativo + polarizador, racionalización lógica del desarrollo a largo plazo
La empresa racionaliza el negocio, vende ropa, negocios positivos, centrándose en el polo negativo, polarizador doble negocio principal, el desarrollo a largo plazo de la lógica. Creemos que el negocio negativo de la empresa se espera que disfrute de los dividendos de la industria, lograr un rápido crecimiento, y el negocio de Polaroid se espera que crezca constantemente, el espacio a largo plazo sigue siendo bueno.
Fortalecer la disposición integrada de los electrodos negativos y ampliar activamente la capacidad de producción. En la actualidad, la capacidad efectiva de producción de electrodos negativos es de 180000 toneladas y la capacidad de grafitización es de 94.000 toneladas, lo que representa un aumento de la capacidad de producción de electrodos negativos de 60.000 toneladas y la capacidad de grafitización de 52.000 toneladas en Baotou, Mongolia Interior, en 2021. La tasa de grafitización de la empresa en 2021 es de alrededor del 35%, y se espera que aumente a más del 50% en 2022. La empresa tiene previsto invertir 8.000 millones de yuan en Pengshan y construir una capacidad integrada de grafitización de 200000 toneladas, de las cuales se prevé que la capacidad de producción de la primera fase de 100000 toneladas se ponga en funcionamiento en 2022 H2. En ese momento, la capacidad de producción de electrodos negativos de la empresa aumentará a 280000 toneladas, la capacidad de grafitización aumentará a 194000 toneladas. Esperamos que la empresa venda alrededor de 100000 toneladas de ánodo en 2021 y 180000 toneladas en 2022.
En cuanto al polarizador, la capacidad actual de la empresa es de 150 millones de metros cuadrados, la capacidad de construcción en curso es de 6, incluyendo 2 en Guangzhou, 2 en Zhangjiagang y 2 en Jinyang, la capacidad total es de unos 300 millones de metros cuadrados.
Rendimiento llamativo, a medio y largo plazo
En cuanto a los clientes, los clientes negativos de la empresa incluyen ATL, catl, lgc, yiwei, guanyu, Byd Company Limited(002594) En cuanto a las películas polarizadas, los clientes de la empresa incluyen BOE, LG, Huaxing Optoelectrónica, etc., cubriendo a los principales grupos de clientes del mundo. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2021 sea de 3.100 millones de yuan a 3.400 millones de yuan, un aumento de 21 veces a 24 veces en comparación con el a ño anterior, un beneficio neto de 1.700 millones de yuan a 1.900 millones de yuan, y un beneficio de aproximadamente 1.200 millones de yuan y un negativo de 600 millones de yuan. De enero a febrero, la empresa obtuvo ingresos de 3.200 millones de yuan / yoy + 40%, y obtuvo un beneficio neto de 566 millones de yuan / yoy + 313%, lo que hizo un rendimiento llamativo.
Creemos que los clientes de la empresa son de alta calidad, el polo negativo y la posición del polarizador es prominente, el gasto de capital de la empresa es positivo, el rendimiento se espera que mantenga el crecimiento de alta velocidad.
Poner en marcha un plan de incentivos de capital para demostrar la confianza en el desarrollo a largo plazo
La empresa puso en marcha el plan de incentivos de acciones, que tiene por objeto conceder 70 millones de acciones, de las cuales 49 millones son opciones de acciones y 21 millones son acciones restringidas, el precio de concesión de las opciones de acciones es de 28,18 Yuan / acción y el precio de concesión de las acciones restringidas es de 14,09 Yuan / acción. Entre los primeros beneficiarios figuraban 260 personas en el Departamento de electrodos negativos y 185 en el Departamento de polaroid, lo que representaba 445 personas, lo que representaba el 7,44% de los empleados a finales de 2021. En cuanto a la evaluación de la actuación profesional, sobre la base de 2021, el crecimiento de los ingresos en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 no será inferior al 30% / 75% / 130% / 165%, respectivamente. En cuanto a la evaluación sectorial, el Departamento de Polaroid debe basarse en 2021, con un aumento de los ingresos del 17% / 44% / 72% / 84% y un aumento de los beneficios netos del 14% / 30% / 50% / 67% en 2022 / 2023 / 2024 / 2025, respectivamente. El sector negativo requiere un crecimiento de los ingresos del 80% / 170% / 300% / 390% en 2022 / 2023 / 2024 / 2025 y un aumento de los beneficios netos del 65% / 165% / 300% / 450%, respectivamente.
En general, el objetivo de la evaluación de los incentivos de capital de la empresa es claro, y el beneficio de polarización + negativo CAGR es de alrededor del 30% en 2022 – 2024. Las empresas conceden gran importancia a los talentos, estimulan a los empleados y retienen a los empleados sobresalientes. Creemos que la empresa se centra en el polarizador y el polo negativo de la doble industria principal, la capacidad de producción, los clientes, la tecnología, la motivación del personal y otras dimensiones para garantizar el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios
Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 / 2022 / 2023 será de 33 / 31 / 41 mil millones de yuan, EPS de 1,53 / 1,45 / 1,91 yuan y PE de 18 / 19 / 14 veces, respectivamente. Sobre la base de la pista de alta calidad de la tarjeta de la empresa, centrándose en el polarizador + negativo doble negocio principal, valoramos las oportunidades de desarrollo a largo plazo de la empresa, dar una calificación “recomendada”.
Indicación del riesgo
Riesgo de fluctuación de las políticas; La demanda descendente es inferior a la prevista; El precio del producto es inferior a lo esperado; Riesgo de deterioro de la competencia; La expansión de la capacidad y la digestión fueron menores de lo esperado.
