Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Puntos de inversión
Resumen del rendimiento: 21 años de ingresos + 53%, beneficios netos atribuibles a la empresa matriz + 59% en 2021: ingresos / beneficios netos atribuibles a la empresa matriz / deducción de beneficios netos no atribuibles a la empresa matriz 40,2 / 8,6 / 810 millones de yuan, un aumento del 53% / 59% / 59%. Las pérdidas y ganancias no recurrentes ascendieron a 50 millones de yuan, principalmente ingresos de inversión de fondos ociosos y subvenciones gubernamentales. 21q4: los ingresos de la empresa / beneficios netos atribuibles a la madre / beneficios netos deducidos no atribuibles a la madre ascendieron a 19,1 / 5,1 / 480 millones de yuan, un aumento interanual del 58% / 55% / 51%.
División por producto: 1) productos para el cuidado de la piel: ingresos 3.630 millones, año tras año + 54%, representando el 91%; Dispositivos médicos: ingresos de 330 millones, más del 67% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 8%; Maquillaje de color: ingresos de 50 millones, año tras año – 19%, representando el 1%.
División por canal: 1) en línea / fuera de línea: 3.300 millones de ingresos en línea, año tras año + 52%, lo que representa el 82%; Los ingresos fuera de línea ascendieron a 700 millones de dólares, lo que representa más del 58% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa el 18%; Autogestión / Agencia de distribución: 2.500 millones de ingresos autogestionados, año tras año + 53%, lo que representa el 63%; Los ingresos de la Agencia de distribución ascendieron a 1.500 millones de dólares, lo que representa el 54% del año anterior y el 37%.
Análisis de beneficios: el lado de los gastos está bien controlado y el tipo de interés neto sigue aumentando
21 años: margen bruto / neto 76% / 21%, año tras año – 0,3 / + 0,8 PP; La tasa de gastos de ventas / gestión / I + D fue de 41,8% / 6,1% / 2,8%, respectivamente, en comparación con – 0,2 PP / – 0,3 PP / + 0,4 pp. 21q4: tasa bruta de interés 75% (- 0,6 pp), tasa neta de interés 27% (- 0,4 pp), tasa de gastos de ventas / gestión / R & D 36,8% / 5,3% / 2,3%, año tras año – 0,6 PP / + 1,0 PP / + 1,0 PP, respectivamente.
Visión continua: expansión del círculo de productos + canales diversificados + aumento de la fuerza de la marca
Producto: base estable del producto básico, aumento de la fuerza de lanzamiento de nuevos productos.
Productos básicos: estable “crema facial + protector solar” dos productos y categorías de productos explosivos. Crema de protección especial (doble 11 ventas de más de 4 millones de botellas), protector solar y otros aumentos sostenidos. Lanzamiento continuo de la línea de productos “alta humedad” para consolidar la posición de emulsión / crema. Según euromonitor, la empresa ocupó el cuarto lugar en el mercado de tóner de 21 años (año tras año + 3). Nuevo Producto: doble penetración de la expansión de la eficiencia y la innovación de la categoría. Por un lado, tratar de lanzar “blanqueamiento + anti – envejecimiento” nuevos productos; Por otra parte, las categorías dominantes siguen siendo ricas. 21 años “freeze Dry Mask” serie de productos fuera del círculo. Según euromonitor, la clasificación del mercado de máscaras de la empresa aumentó al séptimo lugar; Productos de la serie “doble reparación y esencia de activación” rongdeng tianmao caja negra pequeña esencia anti – envejecimiento muscular sensible No.1.
Marca: la cuota de mercado de la marca principal sigue aumentando, centrándose en la “sensibilidad +” para desarrollar activamente nuevas marcas.
Winona: concéntrate en la reparación muscular sensible, el efecto de la cabeza es notable. Según euromonitor, Winona ocupó el primer lugar en el mercado chino de productos para el cuidado de la piel en 21 años, con una cuota de mercado de + 2 PP, cerca del segundo y tercer lugar en el mercado. Otras marcas: la empresa promueve activamente la localización del bebé Winona para el cuidado de la piel de los bebés, la localización de las artes médicas después de la reparación de la piel de las nuevas marcas, tales como Beauty Answers, cubriendo la comodidad, blanqueamiento, pecas, Anti – envejecimiento, protección solar y otros campos. Entre ellos, Winona baby ha estado en el doble undécimo debut, rongdeng tianmao Baby Care category top10, 2022 se espera que siga aumentando; Beauty Answers, la nueva marca anti – envejecimiento se espera que eclosione en 2022.
Canales: nuevos canales, como el temblor en línea, la adición de código OTC fuera de línea y el funcionamiento del dominio privado para formar un diseño diferencial. En línea: la empresa se adhiere a la estrategia de diseño multiplataforma y desarrolla activamente la plataforma emergente representada por el temblor. La proporción de linajes Ali como TMall fue del 45%, con un aumento del 46%; Shake Sound: double11 Winona obtiene shake Sound Beauty Maker auto – Brand top1, se espera que la proporción de shake Sound aumente en el futuro. Jingdong: los ingresos de la marca Winona aumentaron un 30% en 21 años.
Fuera de línea: 1) expansión de la cadena de farmacias: el potencial de construcción es grande (salir de Yunnan, iniciar la cooperación con Shandong, Shaanxi y otros líderes regionales de la cadena + abrazar la oportunidad de transformación digital del canal OTC). Si se puede lograr la integración fuera de línea en línea, se espera que forme un diseño diferente con otros canales de marca de maquillaje. Inicio de la operación de dominio privado: en 21 años, la empresa ha iniciado la operación de dominio privado en casi 500 puntos de venta fuera de línea en todo el país, y más de 100000 miembros se han unido a más de 1.000 comunidades miembros.
Previsión y valoración de los beneficios
El circuito de productos para el cuidado de la piel tiene un alto grado de prosperidad y se espera que mantenga un crecimiento de alta velocidad. Se prevé que los ingresos de 22 a 24 años sean de 54,9, 72,9 y 9.400 millones de yuan, respectivamente, lo que representa un aumento del 36,5%, el 32,8% y el 28,9% con respecto al año anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 11,7, 15,7 y 2.040 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 35,7%, 34,4% y 29,4% año tras año. El valor de mercado actual corresponde a pe57, 42, 33 veces, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El riesgo de que la competencia del mercado se intensifique, el riesgo de que la situación epidémica se repita, el riesgo de que el modo de comercialización no pueda adaptarse al cambio del mercado, el riesgo de que la Plataforma de ventas se concentre relativamente, etc.
