Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) ( Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Evento: el 19 de marzo de 2022, la compañía publicó el informe anual 2021, los ingresos de 2021 fueron de 24.610 millones de yuan, un aumento del 50,7%, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.850 millones de yuan, un aumento del 73,1%, el beneficio neto deducido de la empresa matriz fue de 1.590 millones de yuan, un aumento del 96,7%, y el flujo de caja neto operativo fue de 2.070 millones de yuan. En un solo trimestre, 2021q4 registró ingresos de 7.560 millones de yuan, un aumento del 20,23%, un aumento del 57,3%, un beneficio neto de 450 millones de yuan, una disminución del 19,2%, un aumento del 28,1%, un flujo de caja neto operativo de 553 millones de yuan y una disminución del 20,0%.
Los altos ingresos aumentaron de nuevo el margen bruto y el rendimiento de los activos netos volvió a registrar buenos resultados. La tasa de crecimiento de los beneficios brutos de la empresa 2021 registró un 63,3% superior a la tasa de crecimiento de los ingresos, lo que demuestra que el aumento de los beneficios brutos del negocio de láminas de aluminio es superior al aumento de los precios del aluminio. En cuanto a la División de costos, se beneficia del efecto de escala, el costo de mano de obra, el costo de los materiales y otros factores como la proporción de los gastos de procesamiento se reduce continuamente, y el costo de la mejora de la calidad y la eficiencia de la empresa es notable. En Roe, la empresa alcanzó el 17,1% en 2021, un aumento interanual de 4,97 PCT debido principalmente a la tasa neta de interés del 6,7% al 7,7% y al multiplicador de capital de 1,42 a 1,71.
El aumento del nivel de los activos líquidos y los pasivos líquidos conduce a la racionalización del apalancamiento financiero. En 2021, la relación entre el activo y el pasivo de la empresa aumentó del 29% al 42%. El aumento de la relación entre el pasivo y el activo de liquidez se debió principalmente al aumento simultáneo de 4.432 millones de yuan / 4.126 millones de yuan a 12.771 millones de yuan / 6.474 millones de yuan, incluidos los activos monetarios, las facturas por cobrar y las cuentas por cobrar, as í como el aumento de los activos de liquidez en el inventario. El aumento de las cuentas por cobrar y las cuentas por cobrar se debe al aumento de las cuentas por cobrar de los clientes de comercio exterior y al hecho de que las aceptaciones bancarias endosadas o descontadas que no han vencido todavía se reconocen como activos financieros, por lo que se prevé que la malversación de activos líquidos disminuya en el futuro. Además, el aumento de la tasa de rotación de las existencias demuestra que la gestión del capital de trabajo de la empresa sigue siendo óptima.
Pista de procesamiento de aluminio de alta prosperidad continua – aluminio reciclado “utilización de la clase” ventaja de entrada para consolidar la tendencia de alto rendimiento de la empresa. Después de la reform a del lado de la oferta, la pista de procesamiento de aluminio tiene una ventaja obvia en la escala. Bajo el efecto de liderazgo y la tendencia de alta demanda, los pedidos de pista se inclinan hacia la empresa líder, y la tasa de construcción de la industria se divide obviamente. Al mismo tiempo, la empresa tomó la iniciativa en el diseño de la pista de “utilización de la clase” y tomó la iniciativa en la realización de las empresas de producción a gran escala en China, la oferta y la demanda de aguas arriba y aguas abajo y el equipo de producción know – how Craft para establecer barreras de La pista, correspondiente a la “utilización de la clase” se espera que se mantengan altos beneficios.
Sugerencia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 26,43, 34,19 y 3.884 millones de yuan, respectivamente, y que el correspondiente pe sea 10,5, 8,1 y 7,1 veces, PB 2,1, 1,7 y 1,4 veces, respectivamente. Como líder de la industria china de procesamiento de aluminio, la empresa ha construido una ventaja competitiva básica en el costo de operación. A través de la investigación y el desarrollo impulsados + la inversión de equipos avanzados, la empresa se ha convertido en un campo de procesamiento profundo para realizar el acoplamiento de la línea de producción y el espacio de mercado de alta velocidad. Se espera que el aumento de la tasa de procesamiento de una tonelada y la tasa de utilización de la capacidad conduzcan a un crecimiento constante del rendimiento. Además, se espera que el negocio de aluminio reciclado de la empresa mantenga un alto nivel de beneficios. Teniendo en cuenta las ventajas actuales de la línea de producción y la gestión, esperamos que la empresa mantenga una alta tasa de crecimiento en el futuro. La comparación horizontal muestra que el nivel actual de valoración se encuentra en la posición media de la industria, y se espera que el crecimiento del rendimiento más fuerte reduzca significativamente el nivel relativo de valoración de la empresa y mantenga la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas, el riesgo de competencia maligna del mercado, el riesgo de fluctuación del flujo de caja más allá de las expectativas, etc.
