China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Evento: el 21 de marzo de 2022, la compañía emitió un anuncio de desempeño.
Puntos de inversión
Los ingresos aumentaron constantemente y la presión por deterioro del valor se aclaró gradualmente: en 2021, la empresa registró ingresos por valor de 160643 millones de yuan, más del 23,9% en el mismo per íodo del año pasado, lo que dio lugar a un beneficio neto de 10.372 millones de yuan, menos del 15,4% en el mismo período del año pasado, y las ganancias básicas por acción de 1,16 Yuan, menos del 20,55% en el mismo período del año anterior. Los ingresos de explotación y explotación de la comunidad ascendieron a 127900 millones de yuan (+ 26,3%) y 32.500 millones de yuan (+ 15,2%) respectivamente. Las principales razones de la disminución de los beneficios netos de la empresa matriz son las siguientes: 1) el alto precio histórico se arrastra, el efecto de la política de fijación de precios se superpone, el margen bruto arrastrado se reduce en 3,2 PCT a 25,5% año tras año (2) la empresa acumula provisiones prudenciales para el deterioro del valor de las existencias, la propiedad de inversión y la inversión de capital a largo plazo por un total de 4.370 millones de yuan; Reducción de los ingresos de inversión: la empresa ajusta activamente la estructura de beneficios, y los ingresos de inversión generados por la transferencia de filiales disminuyen en 2.450 millones de yuan.
Las ventas aumentaron constantemente y continuaron profundizando en las ciudades centrales: en 2021, la empresa alcanzó un total de 14.645 millones de ventas contratadas, un 17,8% año tras año, la cantidad de ventas contratadas fue de 326830 millones de yuan, un 17,7% año tras año, y todavía logró un crecimiento de dos dígitos en el enfriamiento del mercado de 21h2. La empresa continúa profundizando en las ciudades centrales, Shenzhen, Shanghai, Suzhou, Nanjing y otras siete ciudades centrales en la escala de ventas de los tres primeros locales, 16 ciudades en la escala de ventas de los diez primeros locales. En 2022, la empresa se esfuerza por alcanzar los objetivos de rendimiento de 330000 millones de yuan de ventas contratadas, 14 millones de yuan de superficie de construcción y 14 millones de yuan de superficie de terminación.
Con el enfoque en las ciudades de alta energía, la expansión de los métodos de almacenamiento diversificados: la empresa a ñadió 113 nuevas tierras a lo largo del año, con una superficie total de construcción de 15,59 millones de metros cuadrados, una superficie de capital de 8,86 millones de metros cuadrados, la relación de capital se redujo al 56,8%, una disminución de 7,5 PCT en comparación con el a ño anterior, pero básicamente igual a la media de 2018 – 2020. En 2021, la participación de la empresa en el precio de la tierra alcanzó el 90% en la “ciudad qiangxin 30”, y la inversión total en el delta del río Yangtze y Guangdong, Hong Kong y Macao superó el 70%. La fuerza de desarrollo integral de la empresa es fuerte, con sus recursos industriales y gubernamentales, para formar un modelo único de integración de la Ciudad, a través de la creación de productos de ciclo de vida completo, liderando la apreciación de la ciudad y la región. Creemos que el fuerte desarrollo integral y la fuerza operativa de la empresa, as í como los profundos recursos gubernamentales, son beneficiosos para la empresa a través de la vinculación de la industria y la Ciudad, la vinculación de la ciudad portuaria, la fusión y adquisición, la renovación urbana y otros canales de expansión de la capacidad de almacenamiento, la expansión de la escala y el control eficaz de los costos de acceso a la tierra.
La propiedad de tenencia florece más y avanza hacia el doble objetivo. La empresa se centra en el diseño comercial, edificios de oficinas, hoteles, apartamentos y otras cuatro propiedades de propiedad, mientras que el desarrollo vigoroso del negocio del parque. En 21 años, la superficie total de la propiedad arrendable de la empresa es de 4,52 millones de metros cuadrados, más del 9,4% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de los cuales el 23%, el 17%, el 28%, el 28% y el 5% son apartamentos y viviendas, Edificios de oficinas, fábricas y empresas, respectivamente. La tasa global de alquiler de 21 años de la empresa es del 84%, básicamente restaurada al nivel anterior a 20 años, el precio unitario medio de alquiler es de 78,91 Yuan / m2 / mes, año tras año + 8,4%. Se prevé que para 2025 habrá 1,99 millones de metros cuadrados de comercio centralizado, 610000 metros cuadrados de edificios de oficinas, 7.323 apartamentos de alquiler largo y 3.481 Hoteles en el mercado, lo que dará lugar a un nuevo paso hacia el doble de 100 (100 propiedades y 10.000 millones de ingresos).
Mantener la ventaja de la financiación de las empresas centrales, la estabilidad financiera continua. Empresa “tres líneas rojas” archivo Verde, el costo total del capital 4,48%. Creemos que la solidez financiera y las ventajas financieras de la empresa son evidentes, lo que favorece a la empresa en el actual ciclo descendente de la industria para mantener la intensidad de la adquisición de tierras, la adquisición de instrumentos financieros para ayudar a la empresa a lograr una expansión positiva.
Sugerencia de inversión: comprar. Creemos que el respaldo de crédito de la empresa central goza de una clara ventaja financiera, lo que ayudará a la empresa a consolidar aún más sus propios fundamentos en la actual ronda de ajuste de la industria. La empresa tiene un profundo dominio de los recursos gubernamentales e industriales, el desarrollo integral de la fuerza es fuerte, ayuda a ampliar los canales de acceso a la tierra, mejorar la Anti – periodicidad. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 112123,14 mil millones de yuan, lo que corresponde a EPS de 1,41,1,55,1,77 Yuan, dando a la empresa una valoración de PE de 12 veces en 2022, precio objetivo de 16,97 Yuan, manteniendo la “calificación de compra”.
Sugerencia de riesgo: el grado y la velocidad de relajación de la política reguladora no son tan rápidos como se esperaba, y la velocidad de conversión de los proyectos de construcción de tierras no es tan rápida como se esperaba.
