China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Event: The Company revealed the Annual Report of 2021, realized Operational income of 160643 million Yuan, and the net profit of Shareholders belonged to listed companies of 10.372 million Yuan, Increasing 23.93% and – 15.35% respectively; Las ventas ascendieron a 326834 millones de yuan, lo que representa un aumento del 17,73%. Las ganancias básicas por acción fueron de 1,16 Yuan, una disminución del 20,55% con respecto al a ño anterior.
Lado de la venta: el volumen de ventas sigue aumentando y el precio medio de venta ha disminuido ligeramente. En 2021, las ventas de la empresa ascendieron a 326834 millones de yuan, un aumento del 17,73% con respecto al año anterior, una disminución de 8,18 PCT con respecto al crecimiento del año pasado y el 99% del objetivo de ventas de 330000 millones de yuan establecido a principios de a ño. El área de ventas fue de 14.644700 metros cuadrados, un aumento del 17,77% en comparación con el a ño pasado, un aumento de 11,43 PCT; El precio medio de venta es de 22.313 Yuan / m2, en comparación con el año pasado 22.324 Yuan / m2 disminuyó ligeramente. El objetivo de ventas de 2022 es de 330000 millones de yuan, que es el mismo que el de 2021. Shenzhen, Shanghai, Suzhou, Nanjing y otras siete ciudades en la escala local de ventas top3, 16 ciudades en la escala local de ventas top10 resultados significativos.
Lado de la inversión: centrarse en las ciudades centrales, insistir en la expansión de la inversión multicanal. En 2021, la empresa adquirió 113 tierras, 6,66 millones de nuevas tierras, 15,59 millones de planes de construcción, 8,86 millones de derechos e intereses, y la proporción de derechos e intereses fue del 56,8%. El diseño clave de Shanghai, Nanjing, Guangzhou, Hangzhou, Wuhan, Chongqing y otras ciudades clave, ubicadas en el delta del río Yangtze y Guangdong, Hong Kong y Macao, la proporción total de inversión supera el 70%, lo que indica que la empresa aplica firmemente la estrategia de labranza urbana profunda. La empresa se adhiere a la vinculación de la expansión de la inversión multicanal, la vinculación de la producción y la ciudad para obtener 9 proyectos, 2,15 millones de reservas de tierra suplementaria, adquisición de fusiones y adquisiciones y renovación urbana para obtener 12 proyectos, recursos de proyectos suplementarios alrededor de 1,06 millones de cuadrados, 14 proyectos de reforma antiguos exclusivos, correspondientes a 5,1 millones de cuadrados de reservas de tierra.
Final de la liquidación: el crecimiento de los ingresos es estable y el beneficio neto de la empresa matriz disminuye. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 160643 millones de yuan, un aumento del 23,93% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 10.372 millones de yuan, una disminución del 15,35% con respecto al año anterior. El margen bruto de la empresa fue del 25,47%, lo que representa una disminución de 3,22 PCT en comparación con el 28,69% del a ño pasado. El tipo de interés neto fue del 9,46%, 3,59 PCT inferior al 13,05% del año pasado; La Roe ponderada fue del 10,83%, una disminución de 3,57 PCT en comparación con el 14,40% en 2020. La rentabilidad de la empresa ha disminuido debido principalmente a: 1) El aumento de la escala de ingresos causado por el aumento de la superficie de la empresa terminada y entregada y arrastrada, la disminución del margen bruto se ve afectada principalmente por la disminución del margen de beneficio de la industria y los diferentes tipos de aplazamiento – la proporción de ingresos en las regiones de China Oriental, Shenzhen y el suroeste es alta, pero el margen bruto en las tres regiones es de 11,54%, 36,95% y 17,53%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado disminuyó en 4,65, 0,47 y 4,51 PCT, lo que da lugar a una disminución del margen bruto; En 2021, la empresa retiró 4.370 millones de yuan de la provisión para el deterioro del valor de los activos y la provisión para el deterioro del valor del crédito, un aumento de 1.271 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, una disminución de 3.456 millones de yuan en el beneficio neto de la empresa matriz en 2021 y un aumento de 1.272 millones de yuan en el beneficio neto de la empresa matriz en comparación con el año anterior. En cuanto a la gestión y el control de los gastos, las tasas de gastos de venta y gestión fueron del 2,44% y el 1,41%, respectivamente, lo que representa un aumento de 0,14 PCT y una disminución de 0,17 PCT en comparación con el mismo per íodo del año pasado. A finales de año, el pasivo contractual de la empresa era de 148710 millones de yuan, con una tasa de rendimiento bloqueada del 92,57%.
Final financiero: tres líneas rojas para mantener el nivel de “archivo verde”, bajo costo de financiación. A finales de 2021, la relación entre el activo y el pasivo, la relación entre el pasivo neto, la relación entre el efectivo y la deuda a corto plazo y la relación entre el efectivo y la deuda a corto plazo fueron del 61,67%, el 42,82% y el 1,25%, respectivamente. El costo de la financiación de la empresa es del 4,48%, en el que la financiación bancaria representa el 66,07%, la financiación no bancaria es del 33,93%, en comparación con la financiación bancaria del 67,3% y la financiación no bancaria del 32,7% en 2020.
Business end: Park Business Growth Stable, hold – up Business Positive Promotion. En 2021, el negocio del parque de la empresa alcanzó 32.533 millones de yuan en ingresos, un 15,24% más que el año pasado, lo que representa el 20,25% de los ingresos totales. En 2021, se avanzó constantemente en el negocio de tenencia y se abrieron con éxito tres proyectos centralizados. A finales de 2021, la empresa concentraba 25 proyectos comerciales en 16 ciudades, como Shanghai, Shenzhen, Nanjing, Chengdu y Chongqing. Durante el año se obtuvieron cuatro proyectos comerciales centralizados, ubicados en los distritos centrales de Shanghai, Nanjing, Chengdu y Xiamen, correspondientes a un volumen comercial de 430000 metros cuadrados, con un volumen medio de 110000 metros cuadrados; Adquisición de tres proyectos de activos ligeros en Yantai, Ningbo, Panzhihua. Sugerencias de inversión: la inversión de la empresa se centra en la ciudad central, se espera que las ventas alcancen el nivel más alto de la industria. La empresa opera de manera constante y promueve constantemente su negocio de tenencia. Refiriéndose al informe anual 2021, transferimos los ingresos de 2022 y 2023 de 182844 y 204677 millones de yuan a 182812 y 204622 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto de 113,47 y 124,73 millones de yuan a 113,64 y 124,72 millones de yuan, respectivamente, con EPS de 1,43, 1,57 y PE de 9,80 y 8,93 X, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: los cambios en la política industrial no son esperados, las ventas de viviendas cayeron bruscamente, la macroeconomía no es esperada.
