Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) ( Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) )
Punto de vista básico
Los resultados se ajustan a las expectativas y la disminución de los resultados se debe a corto plazo. La empresa emitió el pronóstico de rendimiento 2021: la empresa espera lograr el beneficio neto de la matriz en 2021 de 54 a 604 millones de yuan, una disminución del 45% ~ 51% en comparación con el a ño anterior, lograr la deducción de los beneficios netos de la matriz de no retorno de 495 a 549 millones de Yuan, una disminución del 3% ~ 13% en comparación con el año anterior, de los cuales se espera que el beneficio neto de la matriz en 21q4 alcance de 79 a 144 millones de yuan, un cambio del 26,84% ~ 32,87% en comparación con el año anterior. Las principales razones de la disminución de los beneficios netos de la empresa matriz son las siguientes: 1) 21q1. Los activos financieros del Grupo de terapia celular de Shanghái que se contabilizan en las pérdidas y ganancias corrientes y se contabilizan en las pérdidas y ganancias corrientes se convierten en grandes pérdidas y ganancias no periódicas. La empresa aumenta la investigación y el desarrollo de juegos, lo que da lugar a un aumento de los gastos de investigación y desarrollo; El aumento de los precios de las materias primas en el negocio del póquer ha dado lugar a un aumento de los costos de adquisición. El rendimiento de la empresa se ajusta a las expectativas, la disminución del Rendimiento es un impacto a corto plazo, los principales fundamentos de la industria son sólidos al alza.
Adquisición de la tarjeta amoy, diseño de la cadena industrial de tarjetas estelares. En la actualidad, la empresa ha invertido estratégicamente en el negocio de la tarjeta estrella de la colección de la cultura deportiva, con Dak (el mayor editor de tarjetas IP en China) y Card hobby (la mayor Plataforma de comercio de tarjetas de segunda mano en China). Daka ha firmado y distribuido productos que abarcan el fútbol (China, las cinco mejores Ligas europeas), el baloncesto (CBA), el Deporte electrónico (lol), etc. Card hobby representa entre el 70% y el 80% de la cuota de la Plataforma de comercio de segunda mano de la tarjeta estelar China, tiene la posición de líder absoluto, el potencial futuro es más grande, Card hobby GMV en 2021 superó los 600 millones de yuan, la tasa de crecimiento interanual superó el 300%.
La industria de la tarjeta de la estrella del fútbol se está desarrollando rápidamente y China tiene un gran potencial. Desde el punto de vista de la distribución de nivel 1, Panini, topps, empresas de renombre mundial tienen ventas de más de 2.000 millones, en el nivel de ventas, se venden en forma de caja ciega. Desde el punto de vista de las transacciones secundarias, el mercado de comercio de segunda mano de América del Norte supera actualmente los 10.000 millones de dólares de los EE.UU., y se espera que el valor de la producción industrial supere los 90.000 millones de dólares de los EE.UU. Para 2027. En la actualidad, el mercado de comercio de segunda mano en el extranjero es más de cinco veces el tamaño del mercado primario. La industria de la colección de tarjetas deportivas acaba de comenzar en China, tiene una amplia base de usuarios de fans, el mercado de la industria deportiva china estallará en los próximos 3 – 5 a ños, las perspectivas de desarrollo son enormes, la tarjeta de la industria deportiva es actualmente un punto de valor importante, en 2020, El crecimiento del negocio de la tarjeta de la estrella de fútbol de China alcanzó el 205%, el crecimiento de la industria mundial.
Consejos de riesgo: el negocio de la tarjeta de la estrella de fútbol no está a la altura de las expectativas; Riesgos de supervisión de políticas; El número de juego se detiene.
Sugerencias de inversión: las tres principales industrias de la empresa “juego + poker + Publicidad” son estables, el nuevo diseño de la tarjeta de estrella fuera de la industria principal tiene un gran espacio de negocios: 1) la tarjeta de estrella es un mercado emergente en China, de la reserva IP a la emisión de primera clase a las transacciones de segunda mano, la empresa espera construir la mayor plataforma integrada de comercio de tarjetas de estrella en China; La empresa seguirá ampliando los recursos IP, el sistema de ventas de póquer y el flujo de canales de marketing de la Empresa tendrán un efecto sinérgico significativo en la tarjeta de estrella; Sobre la base de la plataforma IP y la tarjeta física, la tarjeta estrella de la era meta – cósmica tiene más posibilidades de expansión de negocios. Teniendo en cuenta que el negocio de la tarjeta de la estrella todavía pertenece al período de diseño de la entrada, no consideramos su contribución al rendimiento en este momento, se espera que el beneficio neto de 21 – 23 años de la empresa sea de 5,76 / 7,20 / 844 millones, con una tasa de crecimiento interanual de – 47,3% / 25,1% / 17,2%, EPS de 1,42 / 1,78 / 2,08 yuan y PE de 13 / 11 / 9x, manteniendo la calificación de “Aumento”.
