Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Punto de vista básico
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos / beneficios netos de la empresa en 2021 fueron de 3.020 millones / 410 millones, respectivamente + 85,8% / + 24,2% año tras año. Entre ellos, los ingresos de 4q21 fueron de 1.010 millones de yuan, la relación entre el mismo período y el período fue de + 93,5% / + 26,3%, el beneficio neto de la madre fue de 80 millones de yuan, y la relación entre el mismo período y el período fue de – 20,1% / – 32,7%. La compañía planea aumentar 4 acciones por cada 10 acciones y distribuir un dividendo en efectivo de 1,2 Yuan.
1. Ingresos: crecimiento impulsado por el cliente principal. Los cinco principales clientes de la compañía en 2021 fueron Tesla / seccoli / ZF / Great Wall Motor Company Limited(601633) / Polaris. Los ingresos totales de los cinco principales clientes aumentaron un 84,7% año tras año. Entre ellos, los ingresos de Tesla de los principales clientes + 70,6%, el cuarto cliente más grande Great Wall Motor Company Limited(601633) dht proyecto de doble motor de
2. Margen: el tipo de interés neto se ve suprimido por el aumento de los precios de las materias primas. Margen bruto. La tasa bruta de beneficio de la empresa 2021 / 4q21 fue de 24,1% / 18,3%, respectivamente, en comparación con – 8,8 PCT / – 9,9 PCT. 2021 / 4q21 los principales precios de las materias primas lingotes de aluminio de la empresa + 20% / + 29% año tras año, respectivamente, esperamos que el aumento de los precios del aluminio en 2021 tenga un impacto negativo en el margen bruto de la empresa de aproximadamente 5 – 6 PCT, el aumento de los gastos de transporte marítimo tiene un impacto negativo en el margen bruto de aproximadamente 1 PCT; Tasa de gastos. 2021 / 4q21 companies three FEE rate of – 2.3pct / – 0.4pct, R & D cost rate of + 0.7pct / + 0.9pct respectively. En 2021, el efecto de control de los gastos de la empresa fue mejor, principalmente porque los gastos de gestión aumentaron menos, la tasa de gastos de gestión fue de – 1,8 PCT; Margen de beneficio. El tipo de interés neto de 2021 / 4q21 fue del 13,6% / 8,0%, en comparación con – 6,8 PCT / – 11,5 PCT. A lo largo del año, la presión sobre el tipo de interés neto de la empresa desde la disminución del margen bruto, la reducción de las tasas de control ha tenido un efecto positivo.
Cliente principal fuerte + cliente & la expansión de la categoría es suave, la visibilidad del crecimiento es alta. La expansión de la categoría de clientes fue suave. En 2021, la placa de fundición de aluminio añadió la producción en masa de la gran muralla dht motor dual, Mercedes – Benz motor Shell, Lucid Power System, Body System, Battery System, etc. La placa de forja de aluminio a ñade un nuevo nudillo de dirección de automóviles de energía, placa de válvula del sistema de gestión térmica y otros proyectos de punto fijo o producción en masa; En el campo de la extrusión de aluminio, además de a ñadir varios puntos fijos de los componentes de la carcasa de la batería, los proyectos de investigación incluyen vigas anticolisión, vigas de umbral, Sub – marco, caja de la batería y otros productos. Expansión sincrónica de la capacidad. En 2021, la empresa inició la construcción del “proyecto de piezas de automóviles de aleación de aluminio de alto rendimiento” y el “proyecto de mecanizado de precisión de perfiles de aluminio ligeros para automóviles” en Beilun, Ningbo, y propuso invertir 2.500 millones de yuan en la nueva base de producción de moldes y piezas en Nanxun, Huzhou.
Sugerencias de inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa en 2022, 2023 y 2024 sean de 4.120 millones de yuan, 5.040 millones de yuan y 6.120 millones de yuan, y que los beneficios netos correspondientes sean de 520 millones de yuan, 7.000 millones de yuan y 940 millones de yuan, y que el PE se calcule 30,9 veces, 22,9 veces y 17,1 veces al precio de cierre de hoy.
Consejos de riesgo: el grado de alivio de la escasez de chips es menor de lo esperado, el costo de las materias primas aumenta más de lo esperado, la recuperación de la demanda del mercado de automóviles es menor de lo esperado
