Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Punto de vista básico
Los ingresos aumentaron más del 50%. Los ingresos de la empresa en 2021 fueron de 4.022 millones de yuan (+ 52,57%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 863 millones de yuan (+ 58,77%) y el beneficio neto retenido fue de + 58,59% año tras año. En términos trimestrales, los ingresos de q4 del año pasado fueron de 1.910 millones de yuan (+ 56,66%) y el beneficio neto de la madre fue de 508 millones de yuan (+ 54,67%). A pesar de la presión ambiental sobre el consumo en el segundo semestre del año pasado y de los efectos repetidos de la epidemia, el crecimiento de los ingresos de q4 se aceleró.
División de ingresos: productos para el cuidado de la piel, todos los canales tienen un rendimiento hermoso. Sub – productos: productos para el cuidado de la piel, dispositivos médicos, maquillaje, respectivamente + 53,75%, + 67,12%, – 18,76%. Entre ellos, la escala de ingresos de la categoría de cuidado de la piel representa más del 90%, el precio medio de venta es de + 8,80% año tras año bajo la promoción continua de nuevas mejoras, la empresa continúa consolidando la superioridad de la serie “shumin” de productos individuales grandes, pero también ampliará activamente “blanqueamiento”, “protección solar”, “Anti – envejecimiento” y otras categorías. Sub – canal: ingresos en línea de + 51,94% a 3.300 millones de yuan, representando el 82,34%, de los cuales TMall Channel + 45,6%, representando el 45,3%, el año pasado la empresa lanzó activamente nuevas plataformas, como el temblor de voz, manos rápidas, etc., para lograr una contribución incremental efectiva; Los ingresos fuera de línea aumentaron de + 57,76% a 708 millones de yuan, lo que representa el 17,66%, lo que se benefició de un número básico bajo de brotes epidémicos en el mismo período y aceleró el desarrollo de la cooperación de la cadena de farmacias.
Operaciones rentables: la rentabilidad se mantiene estable y el flujo de caja sigue mejorando. El margen bruto de 21 años de la empresa es del 76,01%, básicamente estable; La tasa de gastos mejoró, la tasa de ventas fue de – 0,21 PCT a 41,79% y la tasa de gestión fue de – 0,29 PCT a 6,10% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Capacidad operativa: 134 días de volumen de Negocios de inventario y 19 días de volumen de Negocios de cuentas por cobrar en 21 años, que son relativamente estables en general; El flujo de caja operativo neto fue de 1.153 millones de yuan (+ 167,44%).
Consejos de riesgo: el entorno de consumo bajo presión, el lanzamiento de nuevos productos menos de lo esperado, los canales fuera de línea para promover menos de lo esperado.
Consejos de inversión: la eficacia del cuidado de la piel destaca las principales ventajas, multi – marca para ayudar al crecimiento, mantener la calificación de “comprar”
Como líder en el cuidado de la piel, aunque el crecimiento general de la industria cosmética comenzó a desacelerarse en el segundo semestre del a ño pasado, Winona, la marca principal de la empresa, por un lado, ha logrado un aumento continuo de la cantidad y el precio en el lado del producto a través de la promoción activa de nuevas mejoras, por otro lado, sobre la base del mantenimiento de los discos básicos de TMall en el lado del Canal, ha acelerado la construcción del comercio electrónico de la Plataforma de charla de sonido, ha promovido la construcción de sistemas de dominio privado, y ha arraigado canales profesionales fuera de línea, y ha ejercido activamente las ventajas de la sinergia. Por lo tanto, el crecimiento final es mucho mejor que el nivel medio de la industria. Además, se espera que en el futuro la empresa acelere el diseño de múltiples marcas y cree una segunda curva de crecimiento a través de la extensión endógena para lograr la construcción ecológica de la salud de la piel. Esperamos que EPS = 2,81 / 3,80 / 5,14 Yuan / Acción de 22 a 24 años, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 56 / 41 / 30x, mantener la calificación de “comprar”.
