Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) )
Puntos de inversión
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021, la empresa logró ingresos de explotación 204605 millones de yuan, un aumento del 20,75%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 10.264 millones de yuan, una disminución del 324,85% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre fue de 12.558 millones de yuan, una disminución del 385,57% con respecto al a ño anterior. En el cuarto trimestre de 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de – 11.047 millones de yuan, el beneficio neto deducido de la empresa matriz fue de – 12.770 millones de yuan, y la pérdida de rendimiento aumentó significativamente.
Comentarios:
El aumento de los precios del carbón causó grandes pérdidas en los resultados de la empresa. Desde el segundo semestre de 2021, el precio del carbón ha aumentado considerablemente, lo que ha dado lugar a un aumento sustancial del costo del combustible. Según el anuncio de la empresa, en 2021, el precio global de compra de carbón bruto de la empresa fue de 770,67 Yuan / tonelada, un aumento del 60,85% con respecto al a ño anterior, y el costo unitario del combustible para la venta de energía de las centrales térmicas en China fue de 316,36 Yuan / MWH, un aumento del 51,32% con respecto al año anterior. El aumento del precio del carbón hizo que el costo del combustible para la venta de energía en China aumentara en 52.532 millones de yuan con respecto al año anterior. El costo total del negocio de la energía térmica fue de 188039 millones de yuan, un aumento del 47,95% con Además, en 2021, la pérdida por deterioro del valor de los activos y la pérdida por deterioro del valor del crédito deben contabilizarse en el nivel de consolidación de la empresa por un total de 193 millones de yuan, principalmente para la pérdida por deterioro del valor de los activos que la empresa tiene previsto contabilizar para el 30% de Los derechos de propiedad de la Unidad 8 de huangtai mantenida por Huaneng SHANDONG COMPANY, la pérdida por deterioro del valor del crédito de 110 millones de yuan para las cuentas por cobrar a largo plazo de la Unidad 8 de huangtai, la pérdida por deterioro del valor de los activos y la pérdida por deterioro del valor del crédito también aumentaron En cierta medida la pérdida de rendimiento de la empresa.
Los precios del carbón disminuyen y los precios de la electricidad aumentan, lo que da lugar a la recuperación de los beneficios de las empresas de energía térmica. Desde el cuarto trimestre de 2021, el Estado ha adoptado la política de garantía del suministro de carbón y la regulación del precio del carbón. El 24 de febrero de 2022, la Comisión Nacional de desarrollo y reforma publicó la circular sobre la mejora del mecanismo de formación de precios en el mercado del carbón, en la que se aclaraba el intervalo razonable de precios contractuales a medio y largo plazo de 570 a 770 Yuan / tonelada, y se indicaba que se utilizaría la ley de precios para regular los precios del mercado del carbón y promover el retorno de los precios del carbón a un intervalo razonable. En un futuro próximo, la Comisión Nacional de desarrollo y Reform a llevará a cabo una verificación especial del cumplimiento de los contratos de carbón a mediano y largo plazo, a fin de garantizar el cumplimiento efectivo de la Asociación a largo plazo del carbón y garantizar aún más que el precio del carbón caiga a un rango razonable en el futuro. En cuanto al suministro de carbón, la liberación continua de la capacidad avanzada de producción de carbón de China, junto con el retorno a la normalidad del suministro de exportación de Indonesia, se prevé que la capacidad de suministro del mercado de la electricidad y el carbón mejore en el futuro y que la estructura de la oferta y la demanda mejore considerablemente en comparación con 2021. Además, el aumento del precio de la electricidad del carbón en el mercado ayudará a aliviar la presión del aumento del costo del combustible y a promover la recuperación de los beneficios del negocio de la energía térmica de la empresa. Según el anuncio de la empresa, en 2021, el precio medio de liquidación de las centrales eléctricas, incluidos los impuestos, fue de 431,88 Yuan / MWH, un aumento del 4,41% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, y se espera que el precio de mercado de la electricidad del carbón de la empresa se mantenga en una tendencia ascendente en 2022, lo que ayudará a aumentar los beneficios del negocio de la energía térmica de la empresa.
La escala instalada de la nueva energía eólica ha aumentado considerablemente y la transformación de la nueva energía se ha acelerado. Según el anuncio de la empresa, en 2021, la nueva escala instalada de energía eólica y fotovoltaica de la empresa fue de 2,40 y 0,80 GW, respectivamente. Hasta 2021, la escala acumulada instalada de energía eólica y solar de la empresa fue de 13,85 GW, un 30,05% más que la de 2020, que fue de 10,65 GW, con una escala instalada de energía eólica y fotovoltaica de 10,54 GW y 3,31 GW, respectivamente. Con el rápido crecimiento de la escala instalada de la nueva energía eólica, la capacidad de generación de energía eólica y los ingresos de la empresa han aumentado considerablemente. Según el anuncio de la empresa, en 2021, la energía eólica y fotovoltaica de la empresa fueron 208,34 y 3.582 millones de kWh, respectivamente, un aumento del 47,72% y el 49,77%, respectivamente, en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y los ingresos de la energía eólica y fotovoltaica fueron de 101,66 y 1.987 millones de yuan, respectivamente, un aumento del 52,32% y el 27,07% en comparación con el mismo período del año anterior. Durante el período del “Decimocuarto plan quinquenal”, la empresa promoverá la puesta en marcha acelerada de la nueva instalación de energía eólica y aportará un nuevo impulso al rendimiento de la empresa. En 2022, los gastos de capital de la empresa para la energía eólica y North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) 1 fueron de Además, a partir de 2021, el proyecto de construcción en curso de la empresa asciende a 47.414 millones de yuan, el proyecto de construcción en curso incluye una serie de proyectos de energía eólica y eólica, se espera que muchos proyectos se conecten a la red en el primer semestre de 2022, promoviendo el desarrollo del negocio de energía eólica y eólica de la empresa.
Mantener la calificación de “comprar”: Se espera que el negocio de energía térmica de la empresa dé la bienvenida a la reparación, mientras que el negocio de energía eólica de la empresa continúa avanzando rápidamente, se espera que el rendimiento futuro de la empresa dé la bienvenida a la reparación, y lograr un rápido crecimiento. Con referencia a las horas de utilización de la generación de energía de la empresa en 2021, teniendo en cuenta la situación actual de la oferta y la demanda del mercado de la energía, la expectativa de que el precio de la electricidad de mercado de la energía térmica de la empresa aumente y aumente la certeza de que el precio del carbón disminuya, ajustamos los ingresos y el rendimiento de la empresa. Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 2.470,71, 2.741,49 y 2.829,41 millones de yuan, respectivamente (antes del ajuste, 208188 y 21.519,96 millones de yuan, respectivamente), lo que representa un aumento del 10,96%, el 3,21% y el 3,36%, respectivamente, año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 85,50, 111,42 y 13.691 millones de yuan respectivamente (80,25 y 10.786 millones de yuan antes del ajuste en 2022 – 2023), con un aumento anual de 183,30%, 30,31% y 22,88%, respectivamente. El EPS correspondiente fue de 0,54, 0,71 y 0,81 Yuan, y el pe fue de 15,13, 11,61 y 9,45 veces, respectivamente.
Consejos de riesgo: el riesgo de aumento de los precios del carbón, el riesgo de precios de la electricidad a la baja, el paisaje y otras nuevas fuentes de energía instaladas a un ritmo más lento de lo esperado, los informes de investigación utilizados en los datos públicos pueden ser información atrasada o actualizada a tiempo.
