Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
Resumen del desempeño
El 21 de marzo, la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 8.713 millones de yuan, un aumento del 39,18% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 2.120 millones de yuan, un aumento del 30,15% con respecto al año anterior. Q4 los ingresos de explotación de un solo trimestre ascendieron a 2.376 millones de yuan, un aumento del 5,89% con respecto al a ño anterior y del 2,89% con respecto al mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 403 millones de yuan, una disminución del 50,67% con respecto al a ño anterior y del 11,57% con respecto al mes anterior.
Análisis de la gestión
Excelente capacidad de gestión de costos, bajo la presión de la reducción de precios, el margen bruto se mantuvo igual. Las ventas anuales de vidrio fotovoltaico de la empresa en 2021 ascendieron a 265 millones de metros cuadrados, un aumento del 43,17% con respecto al mismo período del año anterior; Lograr un margen bruto del 35,7%, año tras año – 0,58 PCT, excluidos los efectos del ajuste de los costos de flete en el margen bruto del 39,5% ~ 39,7%, de conformidad con las expectativas. En el contexto de la disminución del precio de venta de los productos, el aumento de los precios de las materias primas y los fletes, la empresa garantiza la ventaja del margen bruto mediante el control de las materias primas clave, como la arena de cuarzo y la mejora continua de la eficiencia de la producción.
La baja tasa de construcción aguas abajo ha dado lugar a un aumento de las existencias y a una disminución significativa de las existencias de 22q1. A finales de 2021, las existencias ascendían a 2.276 millones de yuan, lo que representaba un aumento de 990 millones de yuan con respecto a Q3. La baja tasa de construcción de los componentes aguas abajo se debió principalmente a los Juegos de la cadena industrial y el aumento de las existencias de toda la industria influyó en la confirmación de Los ingresos de q4. Desde principios de 2022, la dinámica de la producción y las ventas de enlaces de vidrio es buena, la tasa de disminución de las existencias es obviamente mejor que en el mismo período, se espera que los envíos de 22q1 mejoren.
La escala de expansión de la producción sigue liderando, el proyecto de reserva garantiza la ventaja principal. A finales de 2021, la capacidad de producción de la empresa alcanzó las 11.600 toneladas / día, y se prevé que 6 ~ 7 líneas de producción de 1.200 toneladas / día entren en funcionamiento trimestralmente en 2022. Se espera que la capacidad de producción alcance las 20.600 toneladas / día a finales de año, un aumento del 77,6% Año tras año. Además, la empresa en Fengyang y Nantong tiene más de 12.000 toneladas / día de proyectos de reserva en construcción / por construir, una fuerte protección de las principales ventajas de escala.
Bajo la presión del doble control del consumo de energía y la rentabilidad, la oferta y la demanda de vidrio fotovoltaico en 2022 pueden ser mejores de lo esperado. Desde principios de este a ño, la dinámica de la producción y las ventas en el sector del vidrio ha sido buena, pero limitada por el doble control del consumo de energía en las provincias orientales y la rentabilidad media de la industria del vidrio fotovoltaico relativamente baja en la actualidad, el progreso real de la liberación de la capacidad es ligeramente más lento de lo esperado, mientras que el sistema de audiencias iniciado oficialmente este año o el progreso posterior de la liberación de la capacidad también ha traído cierta incertidumbre, teniendo en cuenta los cambios marginales en ambos extremos de la oferta y la demanda (el proceso de laminado continúa avanzando), La tendencia anual de los precios del vidrio fotovoltaico y el rendimiento de los beneficios o mejor de lo esperado, se espera que el líder se beneficie plenamente.
Ajuste de los beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con nuestro último juicio sobre el precio del vidrio fotovoltaico en los próximos dos años, el beneficio neto de la empresa de ajuste fino de 22 a 23 años a 31,8, 4,35 millones de yuan, se estima que el beneficio neto de 2024 a 6,04 millones de yuan, correspondiente a EPS 1,48, 2,03, 2,81 Yuan, El precio actual de las acciones A / h correspondiente a 202234 / 19 veces PE, mantener la calificación de compra de acciones A / H.
Consejos de riesgo: el crecimiento de la demanda de vidrio fotovoltaico es inferior a lo esperado; El progreso de la construcción de la capacidad de la empresa es inferior a lo esperado.
