El rendimiento superó las expectativas y se espera que la subcategoría abra una nueva curva de crecimiento

Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )

Eventos:

La empresa publicó el informe anual de rendimiento 2021, con ingresos de 4.022 millones de yuan, más del 52,57% en el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 863 millones de yuan (+ 58,77% año tras año). El beneficio no neto deducido fue de 813 millones de yuan (+ 58,59% año tras año). El flujo de caja operativo fue de 1.153 millones de yuan + 167,44%. De ellos, 21q4, ingresos de 1.910 millones de yuan, año tras año + 56,66%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 508 millones de yuan, 54,66% año tras año.

Resumen:

Los ingresos se mantuvieron en un rápido crecimiento y el negocio de productos para el cuidado de la piel representó más del 90%. Por producto, los ingresos de ventas de productos para el cuidado de la piel ascendieron a 3.630 millones de yuan, lo que representa el 91% de los ingresos totales. Los ingresos por equipo médico ascendieron a 330 millones de yuan, lo que representa un aumento del 67% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa el 8%; Los ingresos por maquillaje fueron de 50 millones de yuan, un 19% anual, lo que representa el 1%. Según el canal, los ingresos en línea de la empresa ascendieron a 3.300 millones de yuan, un + 52% en comparación con el mismo período del año anterior, lo que representa el 82%; Los ingresos fuera de línea ascendieron a 700 millones de yuan (+ 58%) en comparación con el mismo período del año anterior, lo que representa el 18%. Empresa fuera de línea para el desarrollo colaborativo basado en la raíz, multi – plataforma en línea operación global, la plataforma TMall para mantener un crecimiento más estable, el rápido aumento de la Plataforma de medios de contenido, como la mano rápida de temblar, 21 a ños de doble 11 empresas en las principales plataformas para obtener un mejor Rendimiento, en la plataforma TMall Winona marca de cuidado de la piel de belleza top6, Winona baby ganó la categoría de cuidado de la piel de los niños top10. A finales de los 21 años, la empresa ha establecido más de 4.000 tiendas Watson fuera de línea, cubriendo más de 20.000 farmacias OTC, y ha abierto el Shanghai lingkong Experience Center, la primera tienda de imagen de marca en Hangzhou Yintai. De acuerdo con el modo de distribución, la distribución del canal de la empresa es perfecta, la mayor proporción de autogestión en línea, los ingresos de autogestión de 2.500 millones (año tras año + 53%, 63%), los ingresos de distribución de 1.500 millones (año tras año + 54%, 37%). El Departamento de Ali (TMall, etc.) representó el 45% de los ingresos de la Plataforma, más del 46% año tras año, la plataforma Jingdong “Winona” tasa de crecimiento de más del 30%.

La tasa bruta de interés es relativamente estable y la investigación y el desarrollo consolidan las barreras a la competencia. Tasa bruta de interés: la tasa bruta de 2021 es del 76,01% / – 0,24 PCT, que es básicamente la misma que la del año anterior, y la tasa bruta de q4 de un solo trimestre es del 75,01% / – 0,57 PCT; Tasa de gastos: en 2021, la tasa de gastos de venta fue de 41,79% / + 0,20 PCT, la tasa de gastos de gestión fue de 6,10% / + 0,32 PCT, que fue básicamente la misma que la del año pasado, y la tasa de gastos de I + D fue de 2,81% / + 0,42 PCT. A finales de 2021, la empresa contaba con 236 empleados de I + D, que representaban el 10% del número total de empleados, y había completado 63 estudios clínicos de Dermatología hospitalaria y observación de efectos, 80 licencias de patentes, más de 40 nuevos productos desarrollados y comercializados con éxito en todo el año. Tasa neta de interés de la matriz: 21,45% de la tasa neta de interés de la matriz en 2021 / 0,82 PCT.

La construcción multidimensional de la barrera del foso, las subcategorías abren una nueva curva de crecimiento. Productos: la crema hidratante especial shumin es el único producto estrella de Winona, que representa una mayor proporción de los principales ingresos de la empresa, estable en alrededor del 30%. Marca: Winona apunta al cuidado de la piel de los músculos sensibles para una posición clara, Sub – marca de línea de posicionamiento diferencial para ampliar la eficacia del cuidado de la piel infantil anti – envejecimiento, blanqueamiento, protección solar y otras pistas. En 2022, la empresa se centrará en la construcción de la marca anti – envejecimiento de alta gama aoxmed, y desarrollará el negocio de alimentos funcionales, ampliando el mapa de salud de la piel. Canal: el diseño del canal es perfecto, la proporción de autogestión en línea es la mayor. Los canales OTC fuera de línea son de volumen constante, CS y otros canales en todo el país en el diseño de un progreso ordenado. Marketing: familiarizado con la psicología de los grupos de consumidores jóvenes, marketing diversificado de alta eficiencia en todas las direcciones, endoso médico, marketing académico, y los principales expertos hospitalarios estrechamente vinculados, mejorar la profesionalidad de la marca. La empresa ha iniciado el proyecto “operación de dominio privado” en casi 500 puntos de venta fuera de línea en todo el país, y más de 100000 miembros se han unido a más de 1.000 comunidades miembros. R & D: la inversión en I + D está a la vanguardia de la industria, y los genes de las empresas farmacéuticas son fuertes. Los ingresos de ventas de la tecnología básica se mantienen por encima del 95% de los ingresos de las principales empresas, y los resultados de la investigación y el desarrollo se transforman significativamente.

Propuestas de inversión

Se prevé que los ingresos de explotación de la empresa en 2022 – 2024 asciendan a 55,98, 74,96 y 96,75 millones de yuan, con un aumento interanual del 39,2%, 33,9% y 29,1%, lo que representa un beneficio neto de 11,06, 14,20 y 1.759 millones de yuan, con un aumento interanual del 28,2%, 28,4% y 23,9%, respectivamente, y EPS de 2,61, 3,35 y 4,15 Yuan, respectivamente, y PE de 60, 47 y 38 veces el precio de las acciones antes de la venta. Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) \ \ se centra

Indicación del riesgo

Riesgo único de estructura de categorías de productos; El riesgo de que las ventas de nuevos productos sean inferiores a las expectativas; La competencia de la industria aumenta el riesgo; Riesgo de aumento de los costos de venta en línea; Riesgo recurrente de brotes epidémicos; Riesgo de movilidad del personal técnico básico.

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