Shenzhen Neptunus Bioengineering Co.Ltd(000078) 6 ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) )
La empresa publicó el informe anual 2021: los ingresos anuales ascendieron a 21.186 millones de yuan (+ 25,5%) y los beneficios netos de la madre ascendieron a 3.510 millones de yuan (+ 22,7%) y los beneficios no netos deducidos ascendieron a 3.414 millones de yuan (+ 23,0%). Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre fueron de 5.163 millones de yuan (+ 9,3%) y el beneficio neto de la madre fue de 7.870 millones de yuan (- 7,9%) y el beneficio neto no deducible fue de 748 millones de yuan (- 7,4%). El tipo de interés neto anual fue del 16,65%, año tras año – 037pct. En cuanto a la estructura de ingresos, la proporción de placas de yeso fue de 65,35%, básicamente plana en comparación con el mismo período del año pasado, la proporción de quilla fue de 13,07%, año tras año + 1,5 PCT y la proporción de impermeabilización fue de 18,36%.
El volumen y el precio de las placas de yeso aumentaron al mismo tiempo, la cuota de mercado aumentó obviamente: la cuota de mercado siguió aumentando, la empresa tiene 74 china + 5 bases de producción de placas de yeso en Asia, África y Europa en el extranjero, la capacidad de producción al final del período de referencia es de 3.358 millones de unidades, la capacidad de producción en construcción + la capacidad de producción prevista es de 480 millones de unidades, la capacidad de producción y la cuota de mercado de ventas son de alrededor del 68%, año tras año + 8 PCT. En 2021, las ventas de paneles de Yeso de la empresa ascendieron a 2.378 millones de yuan (+ 18%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, con ingresos de 13.780 millones de yuan (+ 25,9%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Múltiples rondas de aumento de precios para resistir el aumento del carbón, el papel de protección, la superposición de la reducción continua de costos, los beneficios de los precios unitarios aumentaron. Estimamos que el precio unitario de la placa de Yeso de la empresa en 2021 es de 5,79 Yuan / Ping (año tras año + 0,36 Yuan / Ping, 2016 – 2020 es de 4,43, 5,43, 5,85, 5,60, 5,43 Yuan / Ping, respectivamente), el costo unitario es de 3,64 Yuan / Ping (año tras Año + 0,16 Yuan / Ping), la tasa bruta de beneficio de la placa de Yeso es de 37,26% (año tras año + 1,36 PCT). Calculamos el beneficio neto de la tabla de yeso (incluyendo quilla, deduciendo impermeable) alrededor de 1,37 Yuan, un aumento de alrededor de 0,13 Yuan. Taishan Gypsum Revenue 10.912 million (including KEEL), net profit 2.017 million, net Interest Rate 18.48%, Year – on + 2.89 PCT.
Acelerar el apoyo a la quilla, los ingresos representaron alrededor del 13%: los ingresos anuales de la quilla alcanzaron los 2.755 millones, más del 40,3% año tras año, de los cuales, el aumento de los precios de los costos indirectos contribuyó significativamente a los ingresos. La tasa bruta de interés de la quilla fue del 18,43%, en comparación con – 6,25 PCT, debido principalmente a la mayor presión de las materias primas. Durante el período que abarca el informe, la capacidad total de producción de la quilla de acero ligero ascendió a 488000 toneladas, lo que representa el mayor grupo industrial mundial de la quilla de acero ligero.
A prueba de agua, los beneficios de la presión, el flujo de caja mejoró significativamente, los ingresos representaron alrededor del 18%: a prueba de agua para lograr ingresos anuales de 3.871 millones de yuan (excluyendo Shanghai Tai ‘an en enero – abril de 2021, Tianjin ao Tai 2021, Chengdu saite 2021 ingresos anuales), Año tras año + 17,8%, en el segundo semestre de un aumento marginal, el diseño total de 15 bases de producción de materiales impermeables, un aumento de 5. La tasa bruta de beneficio de la bobina impermeable es del 27,35%, en comparación con – 9,33 PCT, debido principalmente al aumento de los precios de las materias primas. A prueba de agua para lograr un beneficio neto de 245 millones (calibre completo), del – 52% (tamaño de la madre alrededor del – 30%), el tipo de interés neto correspondiente del 6,3%, una disminución de 9 puntos porcentuales. En el segundo semestre del a ño se prestó atención a la calidad de los ingresos y a la recaudación de fondos, por lo que los ingresos aumentaron ligeramente, pero el flujo de caja operativo mejoró considerablemente, de 463 millones en el período en curso a 161 millones en el mismo per íodo del año pasado (se dedujeron los efectos de los fondos reunidos en la empresa matriz).
Otras preocupaciones son las siguientes: ① el impuesto sobre la renta / beneficio total es del 6,4%, lo que se debe principalmente a la reducción fiscal preferencial, la deducción fiscal y la deducción fiscal del equipo especial; El 48% de las cuentas por cobrar a prueba de agua y 980 millones de otras cuentas por cobrar fueron 57% y 420 millones, respectivamente, en el mismo período del año anterior; Al final del período, las existencias impermeables y los pagos anticipados eran bajos, y las placas de yeso habían aumentado notablemente; El deterioro del crédito de las placas de yeso fue de 33 millones, a prueba de agua de – 8,1 millones, y en el mismo período del año pasado fue de – 7,74 millones y – 29,83 millones, respectivamente; La Dirección de investigación y desarrollo incluye la sustitución del carbón, Bim, etc.
Sugerencias de inversión: se recomienda seguir prestando atención a ① la expansión continua de la capacidad de producción de placas de yeso y el espacio de aplicación del sistema de aislamiento acústico y térmico, ① la mejora de la tasa de emparejamiento de la quilla, ⅲ el crecimiento gradual del negocio impermeable, ⅲ la aceleración de la distribución del mortero y el recubrimiento. Esperamos que el beneficio neto de la empresa matriz sea de 40,17, 48,09 y 5.289 millones en 2022 – 24, y que el precio de las acciones correspondiente al pe dinámico sea de 12 x, 10 x y 9 x el 22 de marzo, respectivamente, para mantener la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: los cambios en la política inmobiliaria no son esperados; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas.
