Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación durante el período de que se informa ascendieron a 3.000 millones de yuan (+ 85,77% año tras año); El beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 413 millones de yuan (+ 24,16%). El flujo de caja operativo fue de 378 millones, un 21,9% anual. Q4 registró ingresos de 1.011 millones de yuan (+ 93,52% año tras año) y 26,33% mes tras mes. El beneficio neto de q4 fue de 81 millones de yuan, 20,06% y 32,66% respectivamente.
1. Los ingresos de explotación siguieron aumentando a gran velocidad y alcanzaron el 43% de CAGR entre 2015 y 2021: los ingresos de explotación de la empresa durante el período de que se informa ascendieron a 3.000 millones de dólares, lo que representa un aumento del 85,77% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio total realizado fue de 465 millones de yuan, un aumento del 20,2% con respecto al mismo período del año anterior, y el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 413 millones de yuan, un aumento del 24,16% con respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos de la empresa aumentaron continuamente de 350 millones en 2015 a 3.000 millones, alcanzando un crecimiento compuesto de hasta el 43% en seis años, lo que demuestra que la fuerza y la capacidad de desarrollo de los clientes son excelentes. El margen bruto anual es del 24,06%, en comparación con – 8,81 PCT, principalmente debido al aumento de los precios de las materias primas de aleación de aluminio, el aumento de los gastos de transporte marítimo y otros factores. Durante el período que abarca el informe, la proporción de cuatro gastos fue del 8,24%, en comparación con – 1,61 PCT, con el aumento del efecto de escala, la tasa de gastos se controló bien, pero la inversión en I + D aumentó significativamente, lo que indica que los pedidos en mano eran suficientes. El tipo de interés neto de la matriz fue del 13,67%, en comparación con – 6,78 PCT.
2, q4 presión de fase de un solo trimestre, no cambiar el valor a largo plazo: Q4 para lograr ingresos de 1.011 millones, año tras año + 93,52%, anillo + 26,33%, pero también para crear los mayores ingresos trimestrales de la empresa. Q4 tasa bruta de interés 18,3%, disminución interanual – 9,95 PCT, cadena – 4,93 PCT, el núcleo es también el impacto de las materias primas, la reacción se retrasará en el informe. En segundo lugar, los activos fijos de cuatro temporadas de 1.800 millones de yuan, en comparación con el período anterior, han aumentado considerablemente, el deterioro de los activos es mayor. Q4 la pérdida por deterioro del crédito fue de 14,53 millones de yuan, que aumentó en comparación con el mismo período, principalmente debido a la pérdida de deudas incobrables por cobrar. El beneficio neto de q4 fue de 81 millones de yuan, la tasa neta de interés fue de 8,03%, año tras año fue de – 11,44 PCT, relación de cadena fue de – 7,06 PCT, la presión de la etapa.
3. Las principales empresas de peso ligero de China, excelente pista de carreras, desarrollo de clientes sin problemas: la empresa es el primer proveedor de Tesla en China, en 2013 para establecer relaciones de cooperación con ella. Desde entonces, los ingresos aumentaron de 155 millones en 2013 a 1.630 millones en 2020, con un aumento de 10 veces en 7 a ños. La primera mitad se basa principalmente en un buen cliente y un buen circuito de doble Código. A partir de 2020, la proporción de ingresos de los clientes no Tesla ha aumentado a más del 50%, un aumento del 75% año tras año; El aumento significativo del rendimiento de los nuevos clientes, la estrategia de diversificación de los clientes, junto con la alta tasa de crecimiento sostenible de Tesla, puede entenderse como “buena industria + buena diversificación de los clientes + buena Tesla”, las tres dimensiones siguen impulsando el rendimiento de la empresa hacia arriba.
4, pedidos completos, diseño positivo: la industria ligera es una industria de inversión pesada, en el período de expansión también se enfrentará a muchas incertidumbres. Podemos ver que los activos fijos de la empresa de 170 millones en 2015 a 1.790 millones en 2021, para lograr una expansión de alta velocidad, este período no sólo se encuentra en la disposición positiva, se atreve a invertir, más de pedidos en mano llenos, ricos en granos y pastos. Al mismo tiempo, también promovemos el rendimiento, con la inversión a gran escala de las empresas líderes de la industria, su fabricación, investigación y desarrollo, capacidad de gestión tienen una mejora cualitativa, es propicio para el desarrollo continuo de grandes clientes, formando un efecto de circuito cerrado.
Estrategia de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 22 / 23 sea de 725 / 1.050 millones. En la actualidad, el precio de las acciones corresponde a la dinámica de la empresa en 2022 pe 22 veces para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas de los clientes no son tan buenas como se esperaba, los precios de las materias primas siguen deteriorándose.
