Montage Technology Co.Ltd(688008) ( Montage Technology Co.Ltd(688008) )
Líder internacional en el diseño de chips de procesamiento de datos e interconexión. Montage Technology Co.Ltd(688008) \ \
La actualización de la memoria conduce a un aumento de los precios de los chips de interfaz de memoria, y los chips de emparejamiento traen espacio incremental. El escenario de aplicación de alto tráfico requiere un mayor rendimiento del servidor, mientras que los fabricantes de procesadores lanzan gradualmente una nueva plataforma que significa que ddr5 comienza a reemplazar ddr4, lo que mejorará el precio unitario de los chips de interfaz de memoria, y la introducción de chips de apoyo también traerá espacio incremental. Esperamos que el tamaño del mercado de la interfaz de memoria y los chips de apoyo en 2023 sea de casi 8.700 millones de yuan, 1,8 veces mayor que en 2021. Montage Technology Co.Ltd(688008)
El servidor zinca y el temporizador amplían los límites de ingresos. Las cuatro características de Seguridad de la tercera generación de servidores jinzhao son adecuadas para las industrias y campos que requieren una mayor seguridad de hardware. A través de la promoción temprana del mercado y el cultivo de clientes, la empresa ha hecho un avance en el negocio de la CPU, y se estima que la cantidad de transacciones relacionadas en 2022 será de unos 2.500 millones de yuan. Con la transición de la demanda de ancho de banda de E / s a un período crítico, la industria se acelera a PCIe 4. 0 + Switch, que impulsará el mercado de chips retimer de cero a $700 millones en 2025, es una de las tres empresas con capacidad de producción en masa en el sector.
Recomendaciones de inversión. Esperamos que la empresa se beneficie plenamente de las oportunidades a largo plazo que ofrece el aumento de la penetración de ddr5, y que nuevos negocios, como Reimer, puedan crecer rápidamente en esta ronda de actualizaciones de hardware de PC / servidor. Se espera que en 2021 – 2023, la empresa logre ingresos de 25,62 / 41,85 / 5.783 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto de 8,30 / 15,08 / 2.142 millones de yuan, el EPS correspondiente a 0,73 / 1,33 / 1,89 Yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a pe 102 / 56 / 39 veces. Sobre la base del método de valoración por partes, el negocio de chips se refiere al nivel de valoración general de las empresas que cotizan en bolsa y la industria de semiconductores, dando a esta parte del negocio 65 – 70 veces PE en 2022, el rango de valor de mercado correspondiente es de 943 – 101,5 millones de yuan; El negocio de servidores jindai se refiere a su nivel de margen bruto, as í como a los fabricantes de servidores y así sucesivamente, dando a esta parte del negocio 1,5 veces ps en 2022, el valor de mercado correspondiente es de unos 2.300 millones de yuan. El valor de mercado objetivo total de la empresa es de 96.6-103.8 mil millones de yuan, correspondiente a la gama de precios razonables a finales de 2022 es de 85.26-91.62 Yuan, valoramos el potencial de mercado de la empresa en esta ronda de actualización de hardware, por primera vez cubierto, dar una calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: la expansión del mercado no es tan esperada, la demanda no es esperada, la competencia de la industria se intensifica.
