Flat Glass Group Co.Ltd(601865) ( Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
La empresa publicó el informe anual 2021, el rendimiento aumentó un 30% año tras año. La posición de liderazgo del vidrio fotovoltaico de la empresa es estable, la nueva capacidad de producción continua se espera que apoye aún más la cuota de mercado; Mantener la calificación de sobrepeso.
Puntos clave para apoyar la calificación
El beneficio neto de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 2.120 millones de yuan, un 30,15% más que el mismo período del a ño anterior, y el beneficio neto retenido fue de 2.055 millones de yuan, un 26,92% más que el mismo período del año anterior. 2021q4 registró ingresos de 2.376 millones de yuan, un aumento del 5,89% con respecto al a ño anterior, un aumento del 2,89% con respecto al mes anterior, un beneficio de 403 millones de yuan, una disminución del 50,67% con respecto al año anterior y una disminución del 11,57% con respecto al mes anterior. El rendimiento de la empresa se ajusta básicamente a las expectativas.
La liberación de la capacidad apoya el rápido crecimiento de las ventas de vidrio fotovoltaico: con la liberación gradual de la nueva capacidad de vidrio fotovoltaico de la empresa, los envíos de vidrio fotovoltaico de la empresa mantuvieron un rápido crecimiento, los envíos anuales de 265 millones de metros cuadrados, un aumento del 43,17%, los ingresos de 7.122 millones de yuan, un aumento del 36,28%. El aumento de los precios de los módulos fotovoltaicos en 2021 se vio afectado por el aumento de los precios de los materiales de silicio, que en cierta medida frenó el crecimiento del mercado de terminales fotovoltaicos, mientras que la nueva capacidad de producción de la industria del vidrio fotovoltaico se liberó gradualmente, lo que dio lugar a una fuerte disminución de los precios del vidrio fotovoltaico después de 2021q2, con una reducción del 4,81% en 2021, cuando el precio medio de liquidación después de impuestos de las empresas fue de 26,90 Yuan / m2. Debido a la disminución de los precios, el aumento de los precios de los fletes y el aumento de los costos de algunas materias primas y combustible, el margen bruto de la empresa disminuyó 9,22 puntos porcentuales a 35,70%.
Expansión continua de la capacidad de producción de alta calidad: en la actualidad, la base de producción de Anhui de la empresa en la tercera y cuarta fase del proyecto se ha construido. Al mismo tiempo, la empresa anunció que invertiría unos 6.000 millones de yuan en la construcción de seis proyectos de vidrio de módulos fotovoltaicos de 1200 toneladas de capacidad de fusión diaria en Nantong, Provincia de Jiangsu, y la construcción de cuatro proyectos de vidrio de módulos fotovoltaicos de 1200 toneladas de capacidad de fusión diaria está en proceso de aprobación. La continua expansión de la capacidad de producción de bajo costo y alta calidad ayuda a la empresa a aprovechar las oportunidades de desarrollo del mercado de vidrio fotovoltaico y aumentar aún más su cuota de mercado.
Valoración
En combinación con el informe anual de la empresa y la situación de la oferta y la demanda de la industria del vidrio fotovoltaico, ajustamos las ganancias por acción proyectadas de la empresa para 2022 – 2024 a 1,32 / 1,79 / 2,19 Yuan (las ganancias por acción proyectadas para 2022 – 2023 fueron de 1,19 / 1,40 Yuan), lo que corresponde a una relación P / E de 35,1 / 25,9 / 21,1 veces; Mantener la calificación de sobrepeso.
Principales riesgos a los que se enfrentan las calificaciones
Covid – 19 Epidemic Impact overexpected; La liberación de la capacidad de la industria superó las expectativas; La permeabilidad del vidrio doble no es la esperada; Fluctuación de los precios de las materias primas y el combustible; Riesgos de la política fotovoltaica.
