China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Asunto:
La empresa anunció el informe anual 2021, los ingresos anuales de 160600 millones de yuan, un aumento del 23,9% con respecto al a ño anterior, el beneficio neto de la madre de 10.370 millones de yuan, una disminución del 15,3% con respecto al año anterior; La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 0,54 Yuan (impuestos incluidos) por acción.
Perspectiva de Seguridad:
Muchos factores conducen a la disminución del rendimiento, los recursos pendientes siguen siendo ricos. Los ingresos de la empresa aumentaron un 23,9% año tras año en 2021, pero el beneficio neto de la empresa matriz disminuyó un 15,3% año tras año, debido principalmente a: 1) el alto precio de la tierra y el impacto de los límites de precios, el margen bruto de ventas en 2021 disminuyó un 3,2% a un 25,5% año tras año; Sobre la base del principio de prudencia, la provisión para pérdidas por deterioro del valor fue de 4.370 millones de yuan, lo que redujo el beneficio neto atribuible a la madre en 3.460 millones de yuan; En 2021, la proporción de beneficios y pérdidas de los accionistas minoritarios aumentó en un 4,2% a un 31,8% en comparación con el mismo per íodo del año anterior; Los ingresos de inversión generados por la transferencia de filiales se redujeron en 2.450 millones de yuan. El valor total de los ingresos anticipados y las obligaciones contractuales al final del período aumentó un 13,5% a 148840 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que la empresa tiene previsto aumentar un 10% en 2022, lo que sentará las bases para la Liberación del rendimiento futuro.
Las ventas subieron al séptimo lugar y la inversión fue relativamente positiva. En 2021, la empresa alcanzó una superficie de ventas de 14.645000 metros cuadrados, un aumento del 17,8% en comparación con el a ño anterior, una cantidad de ventas de 326830 millones de yuan, un aumento del 17,7% en comparación con el año anterior, la cantidad de ventas, la tasa de crecimiento de la superficie fue significativamente superior a la de todo el país (4,8%, 1,9%), el ranking de ventas aumentó a la séptima industria; La empresa tiene previsto realizar ventas de 330000 millones de yuan en 2022, lo que representa un aumento constante con respecto a 2021. En cuanto al acceso a la tierra, la empresa en 2021 con una superficie de 15,59 millones de metros cuadrados, la relación de acceso a la tierra es del 106%, la intensidad de la inversión es significativamente mayor que otras empresas de vivienda principales, al mismo tiempo, centrándose en las ciudades clave, en el delta del Río Yangtze y Guangdong, Hong Kong y Macao, la proporción de inversión de más del 70% de la aglomeración urbana, en la empresa designada “fuerte corazón 30 ciudades” la inversión de capital en el valor de la tierra representa el 90% de la inversión total. Desde el punto de vista de la adquisición de tierras, además de la subasta tradicional, la empresa obtiene aproximadamente 2,15 millones de metros cuadrados de almacenamiento de tierras a través de la vinculación de los derechos de propiedad, 1,06 millones de metros cuadrados de almacenamiento de tierras a través de la adquisición y adquisición, y obtiene la calificación exclusiva de 14 proyectos de reforma antiguos, estima que la superficie de almacenamiento de tierras es de 5,1 millones de metros cuadrados y el valor de las mercancías es de más de 120000 millones de yuan. La empresa también está planificando activamente con las empresas estatales municipales de Shanghái la creación de un fondo de renovación urbana de Shanghái, con una escala total de unos 80.000 millones de yuan, el mayor Fondo de renovación urbana de China.
China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) comienza China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) \ \ como plataforma El negocio anual de Administración de bienes alcanzó un nuevo contrato anual de 3.050 millones de yuan, un aumento del 24% con respecto al a ño anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 513 millones de yuan, un 17% más que el mismo período del año anterior; Al final del período, la superficie del tubo era de 281 millones de metros cuadrados, lo que representa un aumento del 47% con respecto al a ño anterior.
Mantener el nivel de “verde” y reducir aún más los costos de financiación. Al final del período, el efectivo en mano de la empresa era de 79,5 millones de dólares, la relación entre el efectivo y la deuda a corto plazo calculada de acuerdo con el criterio de supervisión era del 125%, la relación entre el activo y el pasivo y la relación entre el pasivo neto después de la eliminación de las Cuentas por cobrar anticipadas y el pasivo contractual era del 61,7% y el 42,8%, respectivamente. Durante el período, la empresa llevó a cabo activamente la financiación directa, el tipo de interés nominal alcanzó repetidamente el nuevo bajo tipo de interés de los bonos de las empresas inmobiliarias en un período similar, ajustó eficazmente la estructura de la deuda y redujo considerablemente el costo de la financiación integrada, el costo anual de los fondos integrados disminuyó de 22 BP a 4,48% en comparación con 2020.
Sugerencias de inversión: mantener las previsiones de beneficios anteriores, se espera que el EPS 2022 – 2023 sea de 1,32 Yuan, 1,39 Yuan, el nuevo EPS 2024 se prevé que sea de 1,51 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 10,2 veces, 9,7 veces, 9,0 veces. La mejora continua de la política industrial a corto plazo puede dar lugar a la reparación de la valoración de las placas; A medio y largo plazo, la empresa como líder de la empresa central, la estabilidad financiera, las ventajas financieras prominentes, y tomar la inversión activa, se espera que conduzca a la recuperación gradual del rendimiento, valoramos el rendimiento a medio y largo plazo de la empresa, el mantenimiento de la calificación “recomendada”.
Consejos de riesgo: 1) Si la presión de la desinversión del mercado inmobiliario continúa, lo que resulta en ventas por volumen, traerá consigo una mayor disminución de la tasa bruta de liquidación de la empresa, el riesgo de deterioro del valor de los precios iniciales; Si el cuidado de la política no es tan fuerte como se esperaba, tendrá un impacto negativo en el desarrollo de la escala de la empresa, lo que dará lugar a un rendimiento inferior al esperado; Existe un riesgo de incertidumbre en el progreso de la construcción y el desarrollo de la nueva ciudad industrial de la empresa.
