Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) ( Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Punto de vista básico
Los resultados de 2021 se ajustaron a las expectativas y los beneficios aumentaron bruscamente. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 23.607 millones de yuan (+ 28,9%), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 4.247 millones de yuan (+ 583,6), el beneficio neto atribuible a la madre fue de 4.487 millones de yuan (+ 609,9%). Entre ellos, los ingresos del cuarto trimestre de 7.027 millones de yuan (año tras año + 126,9%, mes tras mes + 4,5%), el beneficio neto atribuible a la madre de 1.759 millones de yuan (año tras año + 571,7%, mes tras mes + 30,6%), el beneficio neto deducido no atribuible a La madre de 1.881 millones de yuan (año tras año + 617,9%, mes tras mes + 26,3%), los ingresos anuales de la empresa, el beneficio neto atribuible a la madre mostraron un aumento trimestral, el margen bruto anual aumentó 17,2 PP a 33,4%, el tipo de interés neto aumentó 14,6 PP a 18,0%, el rendimiento se ajusta a las expectativas.
Los principales productos beneficiarios de la prosperidad, los proyectos clave terminados y en funcionamiento, el crecimiento del rendimiento. El aumento del rendimiento de la empresa se benefició de (1) El auge de los productos de glifosato, los ingresos anuales de la placa de 7.550 millones de yuan (+ 71,1%), el margen bruto de 39,8% (+ 20,9 pp), la producción de 166000 toneladas (+ 3,1%), el precio medio de 37.380 Yuan / tonelada (+ 95,9%, incluido el preparado); Los ingresos anuales de la filial taisheng Chemicals ascendieron a 6.440 millones de yuan (+ 41,3%) y el beneficio neto fue de 1.330 millones de yuan (+ 2664,6%). Los productos de silicona son muy prósperos, los ingresos anuales de la placa son de 5.220 millones de yuan (+ 98,1%), el margen bruto es de 33,7% (+ 7,6 pp), la producción es de 168000 toneladas (+ 24,1%), el precio medio es de 26.326 Yuan / tonelada (+ 50,6%). Los ingresos anuales de la filial xingrui Silicon material ascendieron a 6.970 millones de yuan (+ 82,1%) y el beneficio neto fue de 1.630 millones de yuan (+ 311,1%). La segunda fase del proyecto xingfa de Yidu (400000 toneladas anuales de fosfato de amonio, 1,2 millones de toneladas anuales de ácido sulfúrico y 400000 toneladas anuales de ácido fosfórico) se puso en funcionamiento en el plazo de un año; El proyecto de amoníaco sintético de 400000 toneladas / año de xingxing lantea se puso en marcha con éxito a finales del segundo trimestre. El proyecto de ácido fluorhídrico de 10.000 T / A de grado electrónico para xingfu Electronics y 15.000 t / A de grado electrónico para xingli Electronics se puso en funcionamiento antes de lo previsto en el primer semestre del año.
La distribución de la capacidad de producción de fosfato férrico, se espera que el nuevo proyecto contribuya al crecimiento del rendimiento. La participación del 51% de la empresa y Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) Mongolia Interior xingfa Silicon Organic Silicon New Material Integrated cycle Project (400000 tons / year Silicon Silicon Monomer Supporting 50000 tons / year glifosate, 300000 tons / year sosa cáustica), houping phosphate Mine 2 million tons / year Mining Project, Xinjiang xingfa 50000 tons / year dimethylsulfóxido Phase II Project and xingfu Electronic 70000 tons / year Electronic Sulfur and 10000 tons / year Electronic Oxygen Dioxide Project are steadily Advanced, the project will become a New Profit Growth Point after put into Production.
Aviso de riesgo: el precio del producto fluctúa bruscamente, el progreso de la nueva capacidad de producción puesta en marcha es inferior a lo esperado.
Recomendación de inversión: aumentar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”.
El aumento de las previsiones de beneficios, se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 60 / 64 / 6.600 millones de yuan (el valor original es de 49 / 5.200 millones de yuan, la nueva previsión de beneficios 2024), con una tasa de crecimiento interanual del 41 / 6 / 3%; EPS diluido = 5,39 / 5,72 / 5,88 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 6,1 / 6,1 / 6,0x. La empresa es una empresa líder en la industria química del fósforo y la silicona en China, que distribuye productos químicos electrónicos húmedos, fosfato férrico y otros nuevos materiales, valora el espacio de crecimiento a largo plazo de la empresa y mantiene la calificación de “comprar”.
