Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) ( Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) )
Asunto:
La empresa publicó el informe anual 2021, 2021 la empresa logró ingresos de 1.498 millones de yuan, un aumento del 56,89%; Los beneficios netos de los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 410 millones de yuan, lo que representa un aumento del 194,55%. La empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 5,75 Yuan (incluidos impuestos) a todos los accionistas por cada 10 acciones. Se propone convertir la reserva de capital en 4 acciones adicionales por cada 10 acciones de todos los accionistas.
Perspectiva de Seguridad:
Ajuste y optimización de la estructura del producto, la rentabilidad aumentó considerablemente: en 2021, la empresa logró ingresos de 1.498 millones de yuan (56,89% yoy), el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa 410 millones de yuan (194,55% yoy). En 2021, la tasa bruta global y la tasa neta de interés de la empresa fueron de 39,12% (+ 13,75 PCT yoy) y 27,40% (+ 12,81 PCT yoy), respectivamente, y el rendimiento medio ponderado de los activos netos fue de 30,62% (+ 12,13 PCT yoy). El margen bruto y el rendimiento neto de los activos aumentaron considerablemente debido a la escasez de productos y al ajuste y la optimización de la estructura de los productos. Desde el punto de vista de la estructura de ingresos, la proporción de MOSFET de Potencia ranurada se ajusta del 55,79% en el mismo período del año anterior al 45,31% en el período en curso. El MOSFET de potencia de la puerta blindada aumentó del 31,69% al 38,96%. IGBT es el producto de volumen rápido de la empresa, su proporción de ventas aumentó del 1,34% al 5,39%. Desde el punto de vista de la forma del producto, la proporción de ventas de productos de chips disminuyó del 18,39% al 9,53%. Desde el punto de vista de los gastos, la tasa de gastos de venta, la tasa de gastos de gestión, la tasa de gastos financieros y la tasa de gastos de I + D de la empresa en 2021 son, respectivamente, del 1,39% (0,06 PCT yoy), el 2,06% (0,46 PCT yoy), El 1,16% (0,52 PCT yoy) y el 5,32% (0,1 PCT yoy), la tasa de gastos es estable y el control de costos es mejor. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa ascendió a 451 millones de yuan (458,99% yoy), y la capacidad de flujo de Caja aumentó significativamente.
Los principales tipos de productos de la empresa incluyen MOSFET de Potencia ranurada, MOSFET de potencia de sobreunión, MOSFET de potencia de puerta blindada e IGBT, etc. el voltaje del producto ha cubierto toda la gama de productos de 12v ~ 1700v, ampliamente utilizado en electrónica de consumo, electrónica automotriz, electrónica industrial y pilas de carga de automóviles de nueva energía, fabricación de equipos inteligentes, Internet de las cosas, 5G, La nueva energía fotovoltaica y otros campos, con la industria aguas abajo de las áreas de aplicación de muchos clientes conocidos. Desde 2021, debido al aumento de la electrónica automotriz, la inversión fotovoltaica y el almacenamiento de energía fotovoltaica, as í como a la aceleración del proceso de localización de la División de la industria en la que se encuentra la empresa, la prosperidad de la industria sigue aumentando y la demanda de productos es insuficiente. La empresa optimiza activamente la estructura del mercado, la estructura del cliente y la estructura del producto, desarrolla nuevos mercados y desarrolla clientes clave, aumenta rápidamente la escala de ventas y la proporción de productos como MOSFET de potencia de pantalla, IGBT, etc., y desarrolla activamente la electrónica automotriz (incluyendo vehículos de combustible y vehículos de Nueva Energía), la inversión fotovoltaica y el almacenamiento de energía fotovoltaica, la fuente de alimentación de la Estación base 5G, la automatización industrial, herramientas eléctricas de alta gama y otras industrias de gama media y alta. Especialmente en el mercado de la electrónica del automóvil se ha dado cuenta de que más de una docena de productos se suministran en grandes cantidades, al mismo tiempo, los productos de la empresa también han entrado en una serie de fábricas de piezas de automóviles de marca, la proporción total de ventas de productos electrónicos del automóvil se ha mejorado rápidamente. Además, los productos IGBT de 12 pulgadas de 1200v de alta frecuencia y baja saturación de caída de tensión se han producido de manera constante y se han utilizado en la industria de inversores fotovoltaicos, y se han aplicado en muchos clientes típicos de la industria. En 2021, IGBT ha logrado 80.514 millones de yuan en ventas, un aumento del 529,44% en comparación con el mismo per íodo del año pasado.
Sugerencias de inversión: la empresa es una empresa líder en el diseño de dispositivos de potencia en China, con un diseño perfecto de dispositivos de potencia de alta gama, una gama de modelos cada vez más ricos, y un desarrollo continuo de los mercados emergentes y los clientes clave. Con la ventaja, la empresa todavía se beneficiará plenamente de la prosperidad de la industria y de la doble oportunidad de sustitución nacional, el negocio ha logrado un mejor crecimiento. En combinación con los últimos resultados financieros de la empresa y el juicio sobre la distribución estratégica de la industria, hemos ajustado ligeramente las expectativas de beneficios de la empresa. Se estima que el beneficio neto de la empresa para 2022 – 2024 será de 508 millones de yuan (el valor anterior es de 510 millones de yuan), 632 millones de yuan (el valor anterior es de 629 millones de yuan), 758 millones de yuan (nuevo), y EPS será de 3,55 Yuan, 4,42 yuan y 5,31 Yuan, respectivamente, lo que corresponde a 54,1 X, 43,4 X y 36,2 X de pe el 21 de marzo. Mantener la calificación “recomendada” de la empresa.
Consejos de riesgo: (1) riesgo de recesión de la industria: el rendimiento de la empresa está estrechamente relacionado con la prosperidad de la industria de dispositivos semiconductores discretos de potencia, por lo que se verá afectado por las fluctuaciones macroeconómicas. Riesgo de intensificación de la competencia en el mercado: MOSFET e IGBT pertenecen a dispositivos semiconductores de potencia con mayor umbral técnico, que requieren una mayor tecnología de R & D, calidad del producto y servicio. Una vez que el nivel técnico de la empresa, la velocidad de iteración de la actualización del producto y la calidad del producto y servicio se reducen, los competidores pueden ganar cuota de mercado; Riesgo de escasez de capacidad: en la actualidad, la empresa todavía se centra en el modo Fabless, la velocidad de iteración del diseño de R & D del producto es rápida, pero si la capacidad de los principales proveedores de la empresa es muy tensa o la relación entre las dos partes se deteriora, puede causar que la oferta de la empresa, la expansión del cliente se vea afectada, el rendimiento se ve afectado negativamente.
